花旗银行（中国）副行长兼财资与贸易融资部中国区总经理 裴奕根

　　三井住友海上火灾保险CFO 郑永强

　　如果说在上海自贸区成立初期，一行三会颁布的51项金融支持自贸区措施是自贸区金改大戏的第一季，2014年5月上海自贸区跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点的启动，毫无疑问可以列为自贸区金改第二季，相信也是最受跨国企业欢迎的自贸区政策。政策颁布当日，工、农、中、建、交、浦发等13家银行与21家企业签约，首批尝鲜自贸试验区跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点。截至当前，在上海的跨国公司地区总部有455家，其中在自贸区范围有48家，占全市总量的10.5%。这对自贸区内集聚发展总部型企业具有重大意义。

　　裴奕根：

　　1. 做真正意义上的跨境双向资金池

　　所谓跨国公司总部外汇资金集中运营管理业务，是指跨国公司可以集中运营管理境内外成员单位外汇资金，实现境内与境外成员单位外汇资金的双向互通。具体来说，监管部门将允许跨国公司同时或单独开立国内、国际外汇资金主账户，在开通上述账户的前提下，可以集中管理境内外成员企业外汇资金，开展资金集中收付汇、轧差净额结算；账户内可以全部或部分共享外债和对外放款额度；同时，国际外汇资金主账户与境外划转自由。

　　国内、国际账户互联互通，这就便利企业内部调剂资金余缺，对于这些体量巨大的跨国公司来说，如果能够内部调剂资金，就不会存在境外企业有钱，境内还得借钱的情况，节省下来的成本非常可观。比如集团A企业收入一大笔美金，B企业要支付一大笔美金，那么集中管理收付政策出台后，整个集团内完全可以相互抵掉。同时集团境内企业间的外汇统一调拨，使人民币也可以真正成为其内部在财资管理中使用的货币，极大地提升了跨境资金池效率，降低了对外不必要的筹资成本。

　　花旗银行在自贸区的创新都是以财资管理与贸易融资产品为主展开的，同时也是第一家申办人民币试点业务的外资银行。我们强调自动的资金池，即以跨境扫款作为技术支撑的资金池，这也是国际主流的做法。事实上，花旗巧妙利用了在当前主要币种上做资金池的现成技术，将其从海外引入中国，运用到人民币上以主要服务于跨国企业。

　　2. 跨境资金池促进人民币国际化

　　为何认为人民币国际化不容易，因为国内是管制主导的市场，要与海外趋同势必要放开管制，这就涉及到资本账户的放开和利汇率的市场化等，这几点要素是一个问题的不同方面，缺一不可。所以自贸区要克服的难点在于：要适应整个国内大环境，就不能长时期地把自贸区作为一个割裂的市场单独存在，这样无法真正影响到整个国内的经济大格局，就失去了建立的意义。

　　很多跨国企业在中国市场发展成功，且积累了丰富的经验，但对投资风险及回报率的要求很高，资金走出去的渠道十分有限，在全球市场机遇越来越多的情况下，却不能很好地使用资金，这是他们比较突出且迫切的问题。而利用这一点引领跨国企业资金走出去是促进人民币国际化的一个重要步骤，人民币能够首先获得跨国企业的认可，真正成为其内部在财资管理中使用的货币，再向全世界推广，可以达到事半功倍的效果。

　　资金流动一定是双向的，人民币回流也会促进海外人民币的需求，刺激投资，这也是之所以在自贸区建立跨境资金池可以帮助实现人民币国际化的内在原因。只有这样，企业的资金利用才是完整的。同时，怎样构建起渠道互相作用使人民币合理回流，解决这个问题很重要。我们看到，在政府的推动下，人民币跨境业务也一直走在了最前面，包括扩大人民币跨境使用主要包括跨境人民币结算业务、人民币境外借款业务、双向资金池业务等。

　　此外我们期待接下来有新的政策出台，以抓住自贸区提供的宝贵机会，推出更多创新服务。就花旗而言我们更期待FT体系分账结算单元的推出，作为自贸区金改中“含金量”最高也是最为核心的分账核算制度细则，它目前只应用于中资银行，我们也希望能尽早加入，把业务打得更开，尝试做一些海外衍生品工具交易、海外交易投资等等，以打通境内外两大市场。

　　郑永强：贬值并非人民币国际化的唯一手段

　　现在我们已经不再去谈论人民币跨境这件事了，也许前两年还需要设置离岸人民币账户进行资金结算，但近年来我们发现大部分款项都可用人民币收付。从这一点看，人民币国际化大大提速，是一个非常好的表现。当然我们也曾担心，人民币国际化后是否会导致其贬值或突然升值，从而处于不稳定状态。然而，中国已经是全球第二大经济体，大形势下中国需要拥有主要货币的国际结算能力，否则难以避免的情况是：随着人民币的不断升值造成外汇的不断地损失。

　　人民币作为全球流通的国际货币，可以保障中国企业的利益。中国当前的出口状况不理想，很大程度源自于人民币地不断升值的压力。而要实现人民币国际化也不见得一定要通过贬值的手段，因为其实现在已经处于逐步实现人民币国际化的过程中了，经过评估，我们认为未来人民币在短期内贬值的可能性并不大。对比全球各国的GDP，你会发现除了美国出现百分之三到百分之四的增长趋于经济复苏以外，中国仍旧是世界上第一位的。尽管日本政府做出不小的努力，我们也没有看到日币保持坚挺，而整个欧洲目前还依然陷在泥潭中，所以从这些角度来看，人民币贬值的需求并不大。

　　当然个人认为人民币适当贬值对整个实体经济是利好的。比如人民币如果对美元贬值就会刺激中国出口，我们要意识到现在的竞争对手已经不再是日本、韩国而是来自东南亚，竞争压力越来越大。根据三井住友的研究分析，人民币贬值是可以被接受的，但并非是完成人民币国际化唯一的必经之路。