金融变迁的历史镜鉴

2015-01-12 17:04 496

金融不是一个新生事物。很多人一谈金融,言必称西方。实际上,我们中国人并不缺少金融智慧。从明末到晚清,以票号为主体的中国金融体系,已经可以汇通天下。此时,以英国、美国为首的工业化国家迅速崛起,现代金融组织快速成长。

  文/马洪范 财政部财政科学研究所金融室副主任

  读史,可以明志,也可以帮我们认清金融的本源。透过历史,可以更好地体悟金融的责任和使命。

  金融不是一个新生事物。很多人一谈金融,言必称西方。实际上,我们中国人并不缺少金融智慧。从明末到晚清,以票号为主体的中国金融体系,已经可以汇通天下。此时,以英国、美国为首的工业化国家迅速崛起,现代金融组织快速成长。由于政治制度的腐败和落后,直接导致了我国近代百余年的发展成果被西方列强侵略与掠夺,中华民族跌入深重的苦难之中。读史,可以明志,也可以帮我们认清金融的本源。透过历史,可以更好地体悟金融的责任和使命。

  伤于财政 毁于金融

  胡雪岩(1823-1885年),是晚清的风云人物。对胡雪岩的评价,可以归纳为八个字,“伤于财政,毁于金融”。他曾经不可一世,红极一时,但最后还是失败了。他不是败在金融上,而是败在财政上。他和左宗棠的关系非同一般,和曾国藩、李鸿章也交往颇深。晚清政府借的部分外债都是通过他来协商签约,打仗需要的部分军饷也通过他来筹集。胡雪岩在事业巅峰之际,建立了覆盖大半个中国的20多处票号,成为操纵江浙商业的一代霸主。

  1882年,为了反对外国资本的压迫,他高价收购和囤积蚕丝,掀起一场中外大商战,但最后失败了。失败的结果,不是败给外国人,而是败给了自己人。他的金融谋略和具体手法,直到今天我都觉得不输于外国人,只是因为他不懂财政,招致彻底的崩塌。他在协助晚清政府借外债的过程中,犯了一个致命的错误,和外国人联手骗晚清政府的钱。本来借款利率9个点就可以,他给外国人说,我们定到18个点,另外9个点,你4.5,我4.5。为助左宗棠西征,胡雪岩先后6次向洋人借款,累计金额为1870万两白银,而利息至少占总数的一半,可以说是非常惊人的高利贷。

  天下没有不透风的墙。最终,这个秘密辗转传到慈禧太后的耳朵里,胡雪岩被革职查办。他的整个商业帝国、金融体系,包括个人生命、政治前途,很快就画上了一个句号。这是胡雪岩个人的悲剧,也是晚清帝国的悲剧,最终的结果是外国资本进一步操纵我们的商业、金融、财政乃至整个国家,中华民族滑入无底深渊之中。直到建立新中国之后,才把金融主权重新收归中国人的手中。

  金融从来都离不开财政,古今中外,概莫能外。只懂金融,不懂财政,受伤的往往是我们自己。

  主权在我 科学决策

  一个国家如何进行金融决策,我的理解仍然可以概括为八个字,“主权在我,科学决策”。一定要把金融主权牢牢掌握在我们自己手中,这是科学决策的先决条件和根本保障。为什么有这八个字的感慨?是因为从1840年到1949年,我国金融主权渐渐被西方列强夺走,在经历巨大牺牲和持续抗争之后,才把金融主权重新收归我们手中。在改革开放35年后的今天,为什么要重提这八个字?与百年前弥漫着硝烟的战争不同,我们今天正经历着一场没有硝烟的金融战争;与过去的明抢豪夺不同,现在换成了“暗偷智取”。

  在革命年代毛泽东主席对经济、金融、财政有非常准确和科学的判断,可以概括为三条:第一条是“发展经济,保障供给”。这是毛主席反复讲,强调最多的一项政策。经济决定财政和金融,经济不行,财政金融就失去了源泉。第二条就是“打土豪、分田地”,这是结构性的分配政策,要控制在一定的限度内,如果超过一定的限度,社会就要动荡。虽然社会动荡对闹革命有利,但也要维持一定的稳定性。第三条是“不到万不得已,决不允许多印钞票”。印钞票,来钱快,但会形成通货膨胀,丢掉民心。

  1949年蒋介石败退台湾,他的失败,不仅在军事,同时也在金融。国民党政府的法币改革,强行把老百姓的黄金收归政府,换成不值钱的金圆券,最终丢掉了民心,失去了政权。

  今天,全球一体化背景下,金融成为新时代的开路先锋,但紧随其后的仍然是坚船利炮。对此,我们绝不能掉以轻心。

  金融政策决策的出发点,是服务本国民众,只有主权在我,才有可能形成科学的决策,应对各种国际国内挑战。

  国家博弈 金融战略

  国家的崛起,金融的力量不可或缺。1694年,英国成立英格兰银行,这是工业化经济体系下的第一家现代银行,也是中央银行体制的开创者。英格兰银行为英国崛起成为日不落帝国,包括财政制度、金融制度的现代化立下了不朽的功绩。英国称霸全世界的年代,全球的金融中心就在伦敦。

  自1895年以后,英国的霸主地位逐渐被美国取代。那一年,美国工业生产总值首次超过英国,成为全世界第一生产制造大国。但是直到1945年以后,美国才真正超过英国,用了整整半个世纪。这50年间,发生了两次世界大战,都是在美国以外的国土上,美国成为战争的最大受益者。借助于这种特殊的历史机缘,美国终于成长为世界第一强国。随后,在美国主导下,确立了美元世界货币体制,美元成为国际贸易的结算工具,成为各个国家的主要储备资产,美元战略构成了美国称霸全球的重要支柱。

  当然,今天的美国正在一步一步走向衰弱,但是这个衰弱的过程无疑是缓慢的。2013年9月,我国工业生产总值首次超过美国,成为全世界第一制造大国。我们未来会不会超越美国,取决于我们能否成功地发展经济和推动社会进步。任何一个大国的崛起,不仅需要长期的积淀,而且还要经受各种复杂因素的制约和影响,成长之路上总是充满了艰辛和坎坷。金融不仅是推动经济社会发展的一个重要的工具,更是国家博弈和维护国家利益的战略支撑。

  回归本源 超越周期

  当前,全国上下都非常重视金融的应用。我们在欣赏金融业绩的同时,也要看到可能带来的风险。如何正确处理这个问题,笔者想到了八个字的历史经验,“回归本源,超越周期”。所谓周期,是客观规律的具体体现。只有明了事物的本源,才有可能跳出周期律的束缚。

  美国经济史的周期性非常强。从18世纪中后期至今,康德拉耶夫60年长周期的特征异常鲜明(纵观美国经济发展史,自18世纪末至今,美国经历了4个60年长周期,分别是 1790-1843年、1843-1896年、1896-1945年、1945-2007年)。无论是两次世界大战,还是现代信息技术革命,都未改变60年定律。其实,美国经济长周期中,还隐藏着小周期,即每20年爆发一次经济危机。最近的一次是次贷危机,始于2007年8月,之后迅速席卷欧洲和日本等世界主要金融市场。

  美国在20世纪20年代开始进入了“房地产+汽车”消费时代,福特生产的各种汽车,销向全国,风靡世界。与一般性的耐用电器消费不同,汽车和房地产消费拉动经济社会发展的持续时间比较长,大约60年兴盛期。在里根当总统的时候,美国“房地产+汽车”时代才落下帷幕。也就是说,该买房的人都已经买了,该买车的人也买了,那车房市场增长的新动力在哪里?美国人为了解决这个问题,发明了“次贷”金融工具。所谓“次贷”,肯定不是最优贷款,是针对低收入群体开发的金融产品,把银行的钱贷给压根就买不起房子的家庭,肯定是冒着非常大的风险,但也只有这样,才把房地产危机延后了20年。

  我们今天的情况与20世纪20年代的美国情况相似。当年的美国把大把的钞票借给世界头号强国英国,而且还常常受到英国的遏制打压,昨日英美之关系与今日美中之关系一模一样。1998年,中国拉开了“房地产+汽车”消费时代的帷幕,截至今天,才15年多一点,距离60年的兴盛期还有很长的一段距离,我对这两个产业的未来及我国的中长期发展充满了信心。当然,我国房地产市场、汽车市场存在诸多亟待解决的问题,但大部分原因都在市场之外。我们是社会主义国家,政府的力量比较大,一定要想办法,也一定有办法,做得比美国更好,实现中华民族的伟大复兴。

  固本强基 合作共赢

  金融业改革与发展,是一项伟大的事业。概括来讲,仍需要以八个字为指导思想——“固本强基,合作共赢”。一个国家金融业的健康发展,一定要认识清楚三个根本,处理好三个关系。

  第一,金融是现代经济的核心,需要处理好“心”与“体”的关系。金融很重要,居于心脏的重要地位,却不能脱离整个有机体而存活。

  第二,金融业处于“产业金字塔”的顶端,需要处理好“顶”与“基”的关系。金融业可以和任何一个产业联姻融合,只有将“塔顶”和“塔基”有机结合起来,才能够把金融工作真正做好。失去了“塔基”,再有魅力的“塔顶”也都是中看不中用的“空中楼阁”。

  第三,金融政策是政府调控的重要工具,需要处理好政府与市场的关系。金融,政府可以用,市场也可以用,是连接政府与市场的桥梁和纽带。我们在运用金融工具的时候,政府一定要想到市场,而市场也可以结合政府的需求,最终形成一种合力。历史上很多金融改革和创新,最初的思路往往都是市场提出的。在面对比较大的风险时,金融机构非常欢迎政府组织增信等调控政策。只有政府与市场携起手来,实现合作共赢,才是真正的胜利!

  总结经验 走向未来

  现阶段,在改革开放第一个30年的历史成就基础之上,为赢得下一个30年“中国奇迹”第二季的早日到来,需要我们切实做好以下几方面金融工作:

  一是大力发展科技金融。目前很多地方都不重视科技金融,却大力发展房地产金融,财政收入对房地产业的依赖度高达40%,甚至达到60%以上。以史为鉴,从来没有依靠“盖房子”发展成世界强国的先例,倒是科技强国的例子数不胜数。因此,我们要减轻对房地产业的依赖度,培育技术发明型企业,发展新型科技公司,促进传统产业的科技进步与升级。

  二是高度重视文化金融。文化金融是用于文化事业改革和文化产业发展的金融扶持体系。我国近十年高度重视文化产业,文化产业是未来发展的方向,也是国家政策优先扶持的重点。但目前很多地方文化产业发展还很薄弱,借助于金融工具,将丰富的文化资源转换成真正的经济实力,是实现文化大发展大繁荣的重要途径。

  三是丰富中小微企业金融。中小微企业在一国国民经济中占据着重要的地位,为解决社会就业、增进市场活力发挥出积极的贡献。为让中小微企业融资等金融服务有所改善,必须尊重市场规律,需要政府通过组织增信及中小微企业互助合作来拓展金融业务。

  四是建立健全农村金融。我们现在已经进入信息社会,农民投资渠道单一、金融机构为农民提供的服务有限等现象,在未来是有可能改变的,因为信息技术打破了区域和时空的限制,将迫使金融力量进入农村,倒逼金融改革。我国农村人口占比依然很高,完善农村金融任务艰巨,需要政府通过提供更优惠的政策和财政支持来推动发展。

  五是稳妥发展互联网金融和民营金融。互联网金融是新兴的金融业态,它具备很强大的生存力,可以为社会提供更便捷、低成本的金融服务,但必须加强监管和防范风险。此外,我国金融结构中国有部分占比太大,民营金融占比过小,发展民营金融可以为小机构、小县城、小企业提供更好的金融服务,对深化金融改革具有很强的现实意义。

  六是建设法治化的政府债务金融。党的十八届三中全会明确规定,将有条件地允许地方政府发地方政府债券。可选的模式有二,一是一般责任债券,以税收收入为担保,用于预算内的基本建设投资;二是市政债券,用于城乡基础设施建设,以对应的政府性基金或专项收入偿还。地方政府债券制度的建立,将赋予地方政府一个成本最低的融资工具,实现政府融资管理的法治化。

  本文原载于《中国银行业》杂志2014年第11期。

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