过去几年，中国融资租赁从业者都在努力地拓展业务；现在，他们已经积累了上万亿的融资租赁资产。于是，他们又要努力地做另一件事情——卖掉这些资产。

　　用“卖掉”来概括，是过于简单了，问题的本质是，如何让租赁资产流动起来，也就是为租赁资产建设良好的“二级市场”。没有这个“二级市场”，租赁公司在资产管理、资金募集、资本规划、抵抗经济周期等方面都面临无法逾越的障碍。

　　2012年5月30日，“中国融资租赁三十人论坛”在天津举行座谈会，围绕“助力实体经济，促进租赁资产交易”的主题，深入探讨了建设融资租赁资产“二级市场”的紧迫性、可能性和基本路径。

　　天津市副市长崔津渡在会上指出，建设及发展租赁资产交易市场，是解决租赁公司资金和资本瓶颈的较为合理与现实的途径。“中国融资租赁三十人论坛”多位理事成员、相关学者、监管部门人士、中介机构人士对中国融资租赁资产交易市场的建设，从不同的角度进行了深入探讨。

　　当务之急

　　随着行业规模的扩张，过去传统的不断新增资本金、银行融资等模式已经远远不能满足租赁业发展的需要，融资租赁资产的市场化交易是融资租赁业未来健康发展的一个必要保证。

　　资金市场从2006、2007年极为宽松的环境变化为目前国内外财政、银行的信贷紧缩，使得持续的、作为主渠道的银行融资出现了问题。

　　海航资本控股有限公司执行董事长刘小勇表示，由于目前处在利率的上升通道，因此对融资租赁公司利润的吞噬现象非常严重。在这个背景下探索融资租赁资产的市场化交易，包括证券化，成为了融资租赁公司的当务之急。

　　“目前，银行系金融租赁公司都还处在一个顺周期的时期，还没有经历一个完整的经济周期的考量。”农银金融租赁有限公司总裁高克勤认为，租赁公司的资产管理和运作，反映的是抗周期的能力。

　　拉赫兰顿融资租赁有限公司总裁王佳林表示，在国内的外资租赁公司发展到今天已经比较成熟，资产规模也足够大，在这个过程中，融资的需求和资产管理、资产配置的需求也强烈地体现出来。

　　“现在很多外商租赁公司已经多轮注资，比如拉赫兰顿已经有三次注资。”王佳林认为资产交易的市场化建设、多元化的融资渠道已变得越来越重要。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠认为，融资租赁基础资产中很多都是非常优质的资产，沉淀在各个融资租赁公司的手中，不能流通，因此不是一个非常完整的市场。因为任何金融交易都不能只有一级市场没有二级市场，没有二级市场会带来很多的问题。

　　她表示，融资租赁的资产的流动，不仅对于融资租赁机构有很重要的作用，对中国的金融市场改革和发展来说也将产生长远的影响，对整个金融市场功能的拓展以及更加有效率地配置金融资源的都会有突出的效果。

　　多元尝试

　　对于融资租赁资产的流动，张承惠认为主要可通过在产权市场或者一些地方性的市场进行非证券化的交易、在产权市场进行证券化交易、进行资产证券化以及通过信托计划、资产管理计划等实现信托资产的流动等方式。

　　然而，这几类渠道都有利有弊。比如资产证券化的渠道在会计、税收政策等方面存在需要调整的地方，目前中国的信用环境等也是障碍之一。比如在产权市场或者说金融交易所等区域性市场进行非证券化交易，其可操作性很强，马上就可以挂牌，交易所的条件也比较完善，但缺陷是缺少流动性，一些宏观功能还是会受到限制。

　　租赁公司在资产交易和流动方面也进行了一些尝试。刘小勇表示，一些租赁公司之间在两三年前已经开始进行公司之间的租赁资产交易，也取得了非常好的效果。海航资本也与信托公司等机构开展过类似的业务，并与天津金融资产交易所、民生租赁签订了战略合作协议，在逐项地开展业务。同时，这方面的探索将在合规、守矩的前提下继续地做下去。

　　天津市副市长崔津渡表示，成立单一项目公司，由项目公司从股权的角度融资，有可能能成为租赁公司融资的一种途径。一些有境外资产的公司，也可以尝试在境外完成资产证券化以获得融资。

　　建设租赁资产交易市场

　　崔津渡认为，要解决融资租赁公司发展的资金及资本瓶颈，除了用租赁资产进行抵押质押融资和发行债券的方式，从建设及发展资产转让、交易市场的角度来着力，是相对合理并且较易实现的路径。

　　天津银监局副局长郭明奇认为，整个融资租赁行业是需要两头放开的，一方面把资金来源放开，另外一方面把资产交易放开，将融资租赁融入整体的金融市场体系，把融资租赁业务系统变成一个开放系统，业态才会更加健全。

　　“建立一个统一、规范、监管部门能够实施监管的市场，对于促进融资租赁资产的流转具有重要的基础性作用。”天津金融资产交易所总经理丁化美表示。

　　据丁化美介绍，天津金融资产交易所是目前国内金融资产交易最为集中的市场之一，有超过16万家的机构会员和客户，是具有很好的进行融资租赁资产交易的交易市场和平台。

　　发展融资租赁资产交易及其证券化产品，丁化美认为，不仅有着租赁行业探索行业持续独立发展经营模式的内在动力，也有强大的市场需求。

　　中投租赁有限责任公司总经理秦群表示，在天津建立交易所是一个非常好的现实的选择。由于融资租赁是一种非标准化的业务，交易时可能一部分产品的额度不太大，适合于先从专业的投资者开始启动交易，并以流动性相对较强的产品主打，流通性不太强的可采取场外交易的方式。

　　郭明奇表示，租赁资产交易可以分为两类，一种是交易资产，一种是交易资产的收益权。如何设计交易体系，如何在交易中保证各方的权益，需要在实践中探索，也是需要研究和探讨的重点内容。

　   来源：网络

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