周四银行间交易延迟引发了市场对资金面压力原因的各种猜测。对于国债期货暴跌，市场差钱的原因，各家分析机构看法不同。IPO“抽水”论和融十条“吸金”论各有道理，而更多的市场参与者则期待央行的再次出手注水。

　　IPO引发论

　　11 月以来，上证综指站上 2500 点，创 2012 年以来新高，短期投资者热情较高，预计此次新股锁定资金可能达2万亿。因此市场资金面有所紧张。而由于非银存款将缴准的实施日期并不是本周，因此国信证券认为，“此次资金面偏紧主要归根于新股。”

　　“融十条”抽水论

　　而市场另一个主流观点就是“融十条”的出现导致部分银行资金面吃紧而囤钱。海通证券宏观团队认为"央行全面降准也难以对冲部分银行的准备金压力。同业存款分布极不均衡，多的银行占总存款的比重高达25%。如果一齐缴纳20%的法定准备金，相当于全面加了10次准。如果央行普降4次准备金，这些银行还要再上缴6次。所以缺乏安全感的小伙伴就开始囤钱，自然钱就紧了。"

　　获利回吐论

　　除了短期消息面的因素之外，此前债市本身的走势也有一定的指引性。国泰君安在11月初的时候曾指出，“债市存在一定泡沫，机构获利回吐动力增强，加之股市表现良好、债券融资规模持续上升，债市基准曲线可能出现一波50bp的回调，建议投资者暂时离场观望。”

　　多因素引发论

　　银河证券则认为多种因素合力造成资金压力出现，包括1）流动性总量下滑；2）流动性分布结构的恶化；3）同业资金杠杆过高，期限错配抬头，前期报告分析指出，上市银行表观资产增速受到控制，但日均增速仍维持较高水平，宽松流动性为同业加杠杠提供了空间；4）线下同存活跃，在途资金增多；5）IPO冻结资金储备。

　　央行会出手么？

　　在周四的延迟出现后，有交易员向路透表示，短期资金面仍旧面临时点挑战，在国务院降低融资成本呼声再起的背景下，多数机构仍期待央行继续注水安抚市场情绪。

　　而《证券日报》报道称，市场普遍认为，由于受IPO密集发行、财政缴税等因素叠加的影响，短期资金面仍面临时点挑战，机构希望央行“放水”的需求变得强烈起来。

　　“依照今年6月份以来的惯例，在IPO比较集中的时候央行会适量向市场释放流动性。预计下周央行将会通过各种手段向市场注入资金，规模或超过以往。”一家国有商业银行的交易员称，在国务院常务会议提出要进一步采取有力措施缓解企业融资成本高的十条措施之后，估计央行会及时采取措施进行落实。比如再次调降公开市场利率，引导金融机构降低“虚高”的贷款利率。

　　而上海一家外资银行消息人士周五向华尔街见闻表示，IPO抽血导致短期资金面压力紧张，但是周五下午央行可能会采取放水措施。前两次因IPO所引发的资金短期也都得到了央行的支持。

　　此前华尔街见闻报道，中国央行本周通过公开市场操作向银行系统净投放100亿元人民币。除今日进行的100亿元14天期正回购操作，还有周二的200亿元14天期正回购，累计“抽水”300亿元。但是，算上本周到期的400亿元回购，央行实际单周净投放100亿。

　　下周中国A股将迎来密集的新股申购，11月24日当周将有11只新股发行。国泰君安预计，11月本轮IPO预计冻结资金量超过1.6万亿，将创历史峰值。

　　最新消息

　　据MNI报道，为应对流动性紧张局面，央行将向银行通过短期流动性工具提供500亿人民币以内的资金支持。