4季度迄今，中国大宗商品需求以及大宗商品价格走势均弱于市场预期，主要原因是中国房地产投资疲软以及基建投资步伐慢于预期。高盛(GoldmanSachs)研究团队指出，明年1季度将是一个非常困难的时期，除了寒冷天气和节假日所带来的季节性效应，4季度较低的需求和价格基数也将成为不利因素。高盛认为，今年迄今低迷的房地产和基建新开工预示着明年上半年大宗商品需求将保持疲软。

　　高盛在报告中指出影响中国大宗商品需求的3大不利因素：

　　首先，房地产的急剧放缓造成今年迄今钢铁和水泥需求降至过去10年的最低水平，而这种负面冲击将在明年上半年完全反映出来；

　　其次，流动性紧张和反腐运动造成基建项目进展缓慢，不足以抵消房地产投资的疲软；

　　第三，中国经济从投资驱动向消费驱动转型以及更关注增长的质量意味着大宗商品需求增速下降是一个“新常态”。

　　对于投资者来讲，高盛建议关注水泥和钢铁行业的机会，避开煤炭和金属行业。

　　高盛指出，水泥行业供给纪律性最强、盈利可见性最高，建议买进海螺水泥；钢铁行业产能见顶和原材料价格下跌带来持续的利润率扩张，建议买入鞍钢和宝钢。

　　煤炭和金属行业则不同。高盛分析师表示，就煤炭而言，虽然协同减产有助于缓和短期供过于求的局面，但长期下行周期尚未结束；在基本金属中，铜基本面最差，因为它与中国房地产关系最紧密。高盛建议卖出兖州煤业和江西铜业。