文牛娟娟

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　　日前，中国人民银行发布了《关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》（以下简称《通知》），正式开闸人民币合格境内机构投资者（RQDII）业务，这将是人民币“走出去”路程中又一重要事件。

　　简单说，RQDII是指以人民币开展境外证券投资的境内金融机构，其所涉及的金融机构仍将延续目前合格境内机构投资者（QDII）制度下的四类机构，RQDII与QDII的区别主要体现在RQDII以人民币资金投资于境外人民币计价产品。

　　细观此次人民银行发布的《通知》，记者发现，此次央行《通知》管理要点主要体现在以下三个方面：

　　一是较好实现了与现行管理框架的衔接。在RQDII准入资格、产品规模和发行、投资活动等方面，遵守有关国务院金融监督管理机构现行关于QDII的规定，最大化地便利相关金融机构开展业务，避免制度转换成本。

　　二是注重开展业务的合规性与风险防控。仍沿用现行QDII管理框架中通过境内托管银行开展境外投资业务的做法，对人民币账户开立、账户划转等环节做了明确规定，有利于合规开展业务和有效防控风险。

　　三是突出简政放权和市场化改革要求。RQDII人民币资金汇出规模按照其向有关国务院金融监督管理机构报送的产品规模确定，不再另设额度审批，充分尊重投资者对外投资的主体地位，便利其投资行为，体现了简政放权和市场化改革要求。

　　人民银行相关负责人表示，RQDII开闸开辟了境内投资者对外投资和人民币走出去的新渠道，具有多方面积极意义。

　　首先，有利于拓宽境内投资者资金配置渠道，满足投资者多层次投资需求。随着我国经济发展和对外开放水平的逐步提高，境内投资者对优化资产配置以获取最大投资收益的要求越来越高，迫切需要更多的投资和财富配置渠道。推出RQDII制度，将给境内投资者增加新的资金运用渠道，更好地满足投资者多样化的投资需求。

　　其次，有利于扩大境外人民币资金池，支持境外人民币产品创新。目前香港地区、新加坡、伦敦等地逐渐推出以人民币计价的金融产品，但由于离岸市场人民币资金池较小，以人民币进行投资的机构投资者数量和规模均十分有限，活跃的人民币金融产品市场难以形成。RQDII制度将带动人民币资金流入境外市场，促进境外金融市场加快推出人民币金融产品，进而吸引更多国际投资者参与，形成良性循环，推动境外人民币市场发展。

　　再次，有利于引导境内资本有序流出，缓解资本流入压力。长期以来，我国面临较大的资本流入压力。推出RQDII制度，有利于拓宽资本流出渠道，促进资本流出入趋向平衡，降低国际收支压力。

　　“近年来，人民币跨境使用取得较大进展，促进了资本市场的开放和发展。根据实体经济需求，进一步推进人民币跨境业务，加大资本市场开放力度，是当前金融改革继续深化的题中之义。近期来，包括沪港通试点、RQDII在内的一系列动作，都将进一步促进我国金融对外开放。”来自商业银行的分析人士表示。

　　来自华安证券的分析师指出，很显然，RQDII使得人民币投资者多了一个投资海外的渠道，这在一定程度上有助于解决国内投资渠道比较有限的问题。同时，以人民币进行投资可使得投资者不必过度担心人民币升值所造成的汇率损失。这对于投资者有效分散国内风险、全球布局资产具有创新意义，也进一步拓宽了人民币“走出去”渠道，长远看有助于推进人民币国际化进程。“在跨境人民币业务开展五周年之际，开闸RQDII，进一步打通人民币流动渠道，具有重要现实意义。”上述分析师表示。

　　文/金融时报