活跃在大宗商品界的朋友们，在关注市场供需的同时，不妨把目光拓展到更广阔的领域。了解那些重要的“商品货币”的变化，或许能让人在分析大宗商品市场时有一种眼前一亮的感觉。本期的盘点为您带来几类大宗商品和它所对应的货币之间的关系。

　　何为商品货币

　　在中央银行还没有发行法定货币的年代，大部分的国家流通的货币除了用来交易，也有其它的用途。例如一般常见的金币、银两，可以熔化后再制成其他的成品转卖。

　　有时尽管一国的央行已经发行了法定货币，但是由于少数国家发行的货币失去了国家信用，所以大多数人还是认可实实在在的商品货币──例如在第二次世界大战后的德国，便有过以香烟取代恶性通货膨胀的德国马克，作为日常生活上普遍的交易媒介。

　　商品货币是指有实物支持的货币，黄金白银，还有金本位下的货币，譬如布雷顿森林体系下的美元。商品货币是法定货币以外的另一种货币类型，在政府的保证之外货币本身也有其内在的基本价值。而法定货币就是国家规定的交易工具，如人民币，本身并没有价值。

　　以往，像澳大利亚、新西兰这些国家，拥有丰富的铁矿石、农产品并大量出口，其货币通常被看作是商品货币；近几年，油砂矿和油田在加拿大的开采力度不断加大，加拿大元也逐渐被国际市场划入商品货币的品种之中，其他还有南非、挪威等国。

　　铁矿石与澳元

　　谈及与大宗商品价格走势最为密切的货币，除了美元作为价格标的货币之外，便数澳元了。

　　澳大利亚在很大程度上是一个出口导向型国家，2014年上半年度，出口占澳大利亚国内生产总值20%左右，而这一比例在上世纪80年代中期仅在15%左右。

　　事实上，澳大利亚所有的商品均会受到来自澳元变化所带来的冲击。在2000年左右的时间，由于澳元的坚挺，澳大利亚农业遭受重创。每年农产品出口的损失达20亿澳元左右。

　　今年，全球铁矿石价格已经跌了40%，澳元跌去了2.4%，商品价格的暴跌与商品货币的下挫之间存在着重要的联系。

　　可能有些人会在意“鸡生蛋与蛋生鸡”的先后顺序，即谁先影响了谁，但依照历史数据而言，没有准确的定论。

　　2000年坚挺的澳元令澳洲出口商遭殃，后拖累商品价格，而时至今日，年初坚挺的澳元因铁矿石价格的跳水，而从高位坠落。如果能搞清楚任意一方的未来走势，对于做大宗商品投资的圈内人士都极具参考价值。

　　从澳大利亚联储的态度来看，高企的汇率水平对本国经济的发展造成了负面影响。从各项主要经济指标来看，澳大利亚就业市场的疲软显示出其经济的弱势，截至三季度末，失业率从去年的5.8%上升至6.2%。由此，货币政策由年初较为收紧的姿态转为宽松态度。

　　澳元汇率被认为正处于历史高位，且澳大利亚未来的经济增长将低于长期平均水平。毫无疑问，澳元目前没有任何走强的理由。同理可推断，以铁矿石为代表的商品价格，短期内将鲜有表现机会。

　　石油与加元

　　在过去十年间，加拿大已经转变为国际矿业中心和一个石油国家。加拿大曾经美好的一面正逐渐消失，转而沉浸于建设能源新大陆的憧憬中。

　　当石油和天然气占到其出口收入的1/4左右时，加拿大开始有些沉不住气了。自2011年保守党在议会中赢得多数后，加拿大联邦政府开始打压一切反对石油开发的力量，自然保护主义者、土著民族、欧盟专员悉数在列，国内任何反对石油开发的人都被扣上了“不爱国”的帽子。

　　美国的北方邻邦已将其经济押注于石油，全然不顾它背后的资源诅咒。

　　2014年，除了铁矿石之外，另一个跌破眼镜的大宗商品便是石油，西德州轻质原油价格已经跌去了20%。加元兑美元贬值7.3%。

　　美国原油WTI与美元/加元之间存在高度的负相关关系。既然加拿大是主要的原油出口国，油价通常能很好地折射加元的走势，反之亦然。

　　在货币政策方面，加拿大央行行长Poloz近期表示，未来两年内，加拿大将维持低利率水平，加拿大产能过剩的局面难以缓解，需要继续刺激性货币政策以缩窄缺口。

　　在油品市场方面，根据11月4日路透社的报道，加拿大最东端的Comeby Chance炼厂已经几乎完全用美国页岩油替代了伊拉克原油，而该炼厂石油来源的变化也成为美国页岩油抢占其他产油商市场份额的最极端事例。没错，美国页岩油的大量生产，令全球油品的供给端压倒了需求端。

　　加元贬值与油价下跌之间的故事还在继续。

　　黄金与南非兰特

　　南非是世界上最大的产金国。虽然南非是市场经济国家，但对黄金却实行严格的管理，政府指定了南非储备银行管理黄金销售。

　　近年来，不断出现的劳资纠纷成为了限制当地矿业发展的一大障碍。根据统计，目前南非的失业率超过24%，大部分失业者是青壮年群体。同时，高企的通胀率也将该国的财政和货币政策推向了不利境地。

　　2014年下半年，黄金不再延续上半年不错的走势，不仅抹去了上半年10%的涨幅，还不断创出新的低位，截至11月5日，全年已跌去了5%。南非兰特贬值6.4%。

　　对于南非的金矿企业而言，汇率的波动在某种程度上比金价的波动更重要。南非三大矿企之一Harmony黄金矿业公司今年三季度亏损2.66亿兰特（约合2400万美元），而上季度曾盈利1.29亿兰特。亏损的原因主要在于汇率的大跌，三季度，南非兰特兑美元贬值5.7%。

　　受制于汇率不断走低的影响，南非黄金生产企业不得不压缩生产成本，其中，削减劳动力成为了一种司空见惯的方式。这种方式如果长期延续，所有尝试缓解劳资紧张的努力只能成为“纸上谈兵”。

　　根据投行的预测报告，高盛预计南非兰特在年底兑美元的汇率将跌至11.8，全年贬值将超过12%。如果真的被高盛言中，那么年内剩下的两个月对黄金市场而言将是灾难性的。

　　来源：商品-经济