印度经济现状

　　印度作为南亚最大的经济体，同时也是金砖四国之一，拥有与中国等量齐观的人口和经济发展潜力。一度也保持了6%以上的年均经济增速，但在金融危机之后又显现出各种疲态。印度经济中的一些特点决定了其发展路径和中国存在不同。

　　首先，印度的制造业占比较低。尽管印度人口众多，潜力巨大，但以制造业为代表的第二产业占GDP的比重一直在30%以下，第三产业的贡献超过了50%，而农业也占据了近15%的GDP。与中国相比，其工业化程度较低，更多的依赖服务业来发展经济。

　　其次，由于印度工业制造业基础薄弱，没有形成与中国类似的来料加工转出口的产业体系，因此其进出口商品中多为初级的工业原料或农产品，同时也对工业产成品存在进口需求。

　　这样的贸易体系导致印度每年都存在较大的贸易逆差，近年来贸易逆差占GDP的比重一度达到10%的水平。

　　再次，印度不断的需要外资的净流入来弥补贸易逆差。因此外资在印度经济中的比重很高。目前外商直接投资（FDI）占印度GDP的约为12%，这一数据不但在印度历史上是高水平，同时也超过了中国的同期水平。

　　从FDI占固定资本形成比例这一指标来看，印度似乎经历着和中国上世纪90年代后期类似的阶段，外资在固定资产投入中占据了较大比重，随后逐年下降。

　　最后一个对印度经济产生影响的因素是政府。政府的财政投入对印度经济的拉动作用明显，尤其在投资方面。在政府赤字较大的年份，其GDP中固定资本形成的比例也较高。因此政府财政状况成为了制约印度经济发展的一个约束条件。

　　综上所述，在印度这样一个以第三产业为主的国家里，制造业的基础薄弱，仍需要由进口补充国内所需的各种工业产成品。而外资和政府成为了左右经济发展的两股力量。在2008年金融危机以前，印度金砖国家的光环，吸引外资不断流入，带动了经济的发展。金融危机后，政府推出的经济刺激措施虽然挽回了下滑态势，但也使得政府赤字高企，限制了未来政府财政政策的空间，于此同时，欧债危机以及QE退出等引发的资本回流发达国家也导致FDI减少。印度央行若降低利率将导致印度卢比贬值，进一步引发资本外流，而加息则会使经济雪上加霜，在此两难的局面下，印度陷入二次衰退，而通胀也不断高企，形成了“滞涨”的局面。

　　印度未来的发展机会

　　印度未来发展的一大机会来自于政府的更迭：人民党的莫迪在2014年出任印度新一届总理。在此之前，他在印度的古吉拉特邦担任了12年的首席部长。古吉拉特邦是印度制造业基础最好及商业投资氛围最为自由的邦，“复制古吉拉特奇迹”也成为了莫迪政府宣扬的施政标杆。因此有理由相信，莫迪政府将会采用其在古吉拉特邦时的模式，即提高制造业的比重以及增加基础设施建设，来拉动印度整体经济的发展。而印度政府所做的“2012-2017年度五年计划”中，能源电力、交通运输与通信分别占据了政府主导投资总额的37%、23%和25%，有望成为未来发展的主要方向。

　　但印度经济发展所依赖的外资及政府投资在目前依然疲弱：卢比对美元的不断贬值使得外资流出印度，而政府财政状况不佳，财政刺激的力度有限。因此莫迪任期的前两年，印度政府应致力于整顿财政及稳定币值，以恢复印度经济增长的动力。印度财长在近期表示，希望在2015-2016财年中将财政赤字削减到GDP的3.6%，并在之后一年进一步缩小到3%，并承诺印度将在3到4年内以7%~8%的增速成长。

　　印度未来对大宗商品的进口需求

　　印度目前一次能源的人均消费量明显低于全球平均水平，也低于中国的水平，未来一旦走上依靠制造业和投资为主导的发展模式，其对大宗商品的需求将会较现有水平有很大提升。

　　电力和煤炭

　　印度的电力供应主要依赖火力发电。其火电机组的装机容量占全国总装机容量的50%以上，发电量更是超过80%。近年由于印度经济的疲弱，其发电量一直保持较低速的增长。

　　但印度全国的发电机组装机容量，尤其是火电机组的装机容量却连年保持10%以上的增长。未来若印度经济恢复增长，其火力发电将获得可观的增长。

　　煤炭是印度最重要的能源，每年的煤炭消费量超过3亿吨。但印度国内的生产则受到限制，目前每年的产量维持在6亿吨左右。这一方面是由于基础投入不足，另一方面是法律限制，最近印度最高法院取消了部分私营公司超过200张煤炭许可证。而印度煤炭品位不高，热值较低，这就导致了煤炭进口的激增。2013年印度煤炭进口1.67亿吨，进口量较2010年时已增长近1亿吨。

　　国际煤炭价格的下跌、中国对煤炭进口的限制以及印度国内需求的增加，都为印度增加煤炭进口创造了条件。据动力煤生产商嘉能可预计，2015年印度的煤炭年均进口量将达到1.8亿吨，2020年有望增至3亿吨，超越中国成全球最大动力煤进口国。

　　钢铁和铁矿石

　　印度是位于中国、日本、美国之后的世界第四大钢铁生产国。2013年粗钢产量8121万吨，约占全球粗钢产量的5.1%。

　　印度主要钢铁企业大都拥有自己的铁矿石资源，铁矿石自给率较高。印度钢铁管理局和塔塔钢铁公司的铁矿石自给率达到100%，京德勒西南钢铁公司在卡纳塔克邦拥有铁矿石资源。尽管过去几年铁矿石和炼焦煤价格上涨，推升印度钢铁生产成本，但与全球其他地区相比，仍处于最低水平。印度政府提出到2025年印度粗钢产量3.5亿吨的目标。

　　在未来钢铁产量增加的背景下，再加之政府限制国内矿山开采，限制国内铁矿石出口，印度国内铁矿石供需平衡的局面将被打破，未来有望成为铁矿石净进口国。炼钢重要原材料之一的焦煤进口量也有望大增。

　　石油

　　印度2013年的石油需求约为1.75亿吨，约占全球需求量的4.2%，为仅次于美国（19.9%）和中国（12.1%）的全球第三大石油消费国。

　　印度国内探明的原油储量仅占全球储量的0.6%，年均产量约在4000万吨左右，原油的进口依存度超过75%。2013年进口原油近1.9亿吨。

　　未来印度的石油消费前景为各主流机构所看好。IEA预计2020年以后印度将引领全球石油需求增长。预计2020年时印度的原油进口量将达到每年2.7亿吨，在2035年时达到进口5亿吨的水平。

　　根据BP的展望，2035年时，全球能源需求的41%将为中国和印度两国产生，这一比例目前为24%。而印度的能源需求将是金砖四国中最快的，2015年的能源消费将较2012年的水平增长10%，2020年时达到2012年的1.4倍，2030年时较2012年的水平翻一倍。

　　而印度本国较为贫乏的能源储备则为这些大宗商品的进口带来了机会，尤其在煤炭和石油方面。而铁矿石的供求关系在未来也有望改变，印度也将逐步变为铁矿石净进口国。