如今，大宗商品市场十年繁荣落幕，“超级周期”已行至尾声，商品资产投资需要创新思维。

　　即使在今年上半年，大宗商品市场还曾回暖。彭博大宗商品指数总回报率超过7%，超过美国股市、10年期国债收益率和美国企业债。

　　然而，商品市场在三季度重新回到阴云密布的状态，金属、谷物和原油价格大幅走低是拉低商品市场的“罪魁祸首”。强势美元则是重压商品的另一个关键因素。

　　英国《金融时报》报道称，价格下挫可能冲击任何改善的市场人气。金融危机以后，大宗商品市场的人气已经因为糟糕的回报率，以及与其他资产类别的紧密关系而变得很弱。

　　花旗集团数据显示，今年内三季度，大宗商品ETF和商品类基金的资金净流出总计高达82亿美元，完全抵消了上半年75亿美元的资金流入。

　　花旗认为，攀升的供应和温吞的需求增长令原油价格承压，而难得一见的大丰收则可能将大规模供应推向市场，由此令谷物价格重创，美元持续强势对贵金属构成重压。这些是拖累商品市场的主要力量。

　　目前，考虑到油价疲弱，谷物库存可能触及历史峰值，基本没人预期四季度大宗商品市场将改善。

　　很多分析师认为，大宗商品市场的“过山车”行情凸显了更复杂投资策略的必要性。

　　在所谓的大宗商品“超级周期”阶段，赚钱可能相对容易。而在全球经济增速放缓、“超级周期”进入尾声的时期，高库存和强势美元可能会令先前轻易取得回报的投资者失望。

　　瑞士信贷全球金属交易部门主管Kamal Naqvi称：

　　投资者仍然希望配置大宗商品资产，尽管大宗商品可以带来多元化收益，但他们目前更希望该资产可以带来绝对回报。

　　我认为，我们可以或者应当使用更为集中的风险敞口来投资单一的商品类别，这更像是“选股”的市场环境。

　　换句话说，投资者应做空那些基本面失衡的单一商品，而不是将资金投入到ETF这种追踪大宗商品指数的投资品种当中。

　　花旗分析师Aakash Doshi称：

　　如果今年做空大宗商品，你将所向披靡；而如果做多咖啡和可可这种软性商品，做空谷物，你也将赚的盆满钵满。

　　在这种环境中，主动管理(做多/空和做相对价值)是唯一的方法。我们已经不再处于大宗商品的超级周期当中了。