中国富人境外资产配置比例有5倍提升空间

2014-10-22 16:18 1561

  在过去的三十多年里,中国经济经历了令世界瞩目的高速增长,其成绩斐然,但是也留下了经济结构转型的艰巨任务。到2013年年底,据估算,中国

  在过去的三十多年里,中国经济经历了令世界瞩目的高速增长,其成绩斐然,但是也留下了经济结构转型的艰巨任务。到2013年年底,据估算,中国的私人财富已经达到92万亿元之巨,仅次于美国和日本,占世界私人财富总量的9.8%。显然,中国的财富市场已经成为世界财富市场的重要一极。这些巨量的新钱完全没有老钱的沉静,或左顾右盼,或横冲直撞,所到之处,留下了很多令人难以置信的金融事实。

  由于中国股市和债市在过去十年里的发展很难匹配国民财富的增长,这些新钱快速推动了其他金融产品的市场壮大。2006年,中国的金融产品市场还只有3.5万亿元,而到了2013年年底,中国金融产品市场的规模超过了30万亿元,几乎翻了十倍。

  其中的信托产品在2006年年底仅为2,000多亿元,2013年年底达到了10.9万亿元;银行理财产品在2006年年底仅为3,000多亿元,2013年年底达到了10万亿元。(参见图1)如果有人问,中国股市横亘了十年,钱都去哪儿了,我们只能用数字说话,在过去多年持续通胀但是利率又没有市场化的大背景下,钱都去了“利率市场化”的替代产品上。

  对中国的有钱人来说,他们曾经有过一段最好的时光,钱总是来得那么快,又总是那么容易找到看起来收益高且“无风险”的投资出口。除了财富在股市中有所折戟之外,在房地产投资、私募股权投资、固定收益信托等方方面面的投资都有着辉煌战绩。但是,金融市场的变化永不停歇,波动是其中永恒的规律。

  为什么说在中国钱不再好挣了?其一,中国的经济改革和体制改革正在全面进入转型阶段,方向正确但道路曲折。其二,中国的劳动力人口总量正在见顶,从我们的模型估算来看,2015年之后中国的劳动力人口开始下降,之后一步一步走入老年化社会。其三,中国实体经济的负债率在过去十年里几乎呈现单边上升,债务压力正在逐步累积,在经济结构转型和劳动力人口下降的经济环境下,大多数企业在经营上将面临艰巨的挑战。

  所以,在财富管理的市场中,作为专业人士,我们对于未来思考更多的是:如何规避风险,如何守住财富。回答这个问题,我们能看到的最现实的路径就是:资产的海外配置!

  我们为什么要进行海外配置?从全世界范围来看,世界高净值人群拥有54万亿元美元的财富总量,这其中的24%投向了海外资产。中国目前的情况是,中国高净值人群的财富总量是4.4万亿美元,但是其中只有5%的财富投向了海外。(参见图2)从中国目前的配置比例来看,中国有钱人在海外配置上刚刚起步,其空间巨大,只是早晚问题。那么世界有钱人为什么要进行广泛的海外配置,其中最重要的理论原因是分散风险,追求收益还在其次。

  从理论上讲,在资产类型的相关性很小的情况下,通过分散投资能够在同等收益的情况下降低风险,也可以说是获得更高的风险调整后的收益。在中国目前的经济情况所呈现出的系统性风险之下,中国的有钱人要想守住财富的话,就需要考虑合理的海外配置,通过减少和国内资产的相关性,来获得更为稳健的投资收益,这也许是未来十年或者几十年财富管理致胜的关键。

  然后再说收益。从美国的数据来看,美国房地产市场在过去10年涨幅130%,年化收益率8.6%;美国股票市场在过去10年涨幅近70%,年化收益率5.6%。对美国来说,过去的10年的收益率是在经历了2008年一次严重的金融危机的收益率。中国经济增速已然见顶,即使它仍然能保持7%左右的高速增长,但这仍然是从高位上的下降趋势;而美国经济在2009年见底之后已经离开谷底回升到2%左右的增长率,这个增长率虽然不高,但这却是从低位上的强势回升。做投资的关键是对未来发展趋势的方向做出正确判断。

  最后,我们想说,海外配置是财富管理中不可缺少的一个组成部分,虽然在中国过去十多年里,这是一个在中国私人财富市场中几乎常年缺席的关键词,但是它还是不动声色的来了,只是它坐在后排,众人仍在台前狂欢。最后的最后,谨祝中国的私人财富,戒骄戒躁、放眼世界,攻守兼备之余,也能成就美好而长久的财富人生。

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标签: 中国 富人 
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