不该过度奢望沪港通开闸后的资金“抢跑”效应，而应创造条件为沪港通“保驾护航”，包括IPO继续保持适当的扩容速度，避免因扩容节奏波动导致市场过度波动。

　　沪港通开闸在即，投资者聚焦于其带给A股的利好效应。也有的投资者担心，沪港通开闸对股市资金面的改善，会不会导致IPO随之提速？

　　日前有机构认为，沪港通令A股得到更多流动性流入，支持第四季度大量新股发行。这样的分析估计看好沪港通的两大效应：其一，沪港通提升市场人气，A股延续今年7月启动的反弹行情，有利于消化IPO带给投资者心理层面的压力。其二，沪港通直接和间接带来资金“输血”，使A股资金面较此前变得宽裕，有助于对冲IPO“抽血”，将是大盘新股发行的有利时机。

　　回头看以往的A股市场，行情走强或回暖带来IPO提速的例子并非没有。2007年A股牛市攀上巅峰，IPO创下当时有史以来第一高，全年IPO融资达4473亿元。 2009年A股大幅反弹，上证指数全年高点较上年低点翻番，随之IPO重启并扩容大提速。2010年1至11月，A股 IPO融资达 4501亿元，让2007年的IPO历史融资纪录就此作古。不过，这两次IPO史上第一和第二之后，A股均出现大跌。

　　虽然各方对股市下跌原因有不同解释，有的强调IPO与股指涨跌无关，但在投资者层面，对行情回暖后的IPO提速容易产生紧张感。近几个月，新股阶段性集中发行也造成股指多次调整，有人甚至把新股集中发行的负面影响称为“打新魔咒”。

　　就沪港通而言，若开闸后推动A股 “更上一层楼”，IPO也不宜快速随之提速。在今年6月份第二轮IPO重启之前，监管层明确表态，“从6月份到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。”这是监管层为稳定市场预期采取的措施。到目前为止，每个月的新股发行上市大体均衡，且沪深交易所的发行数量较为均衡。例如，证监会10月15日核准了11家企业的首发申请，其中沪深交易所各占6家和5家。应该说，IPO预期稳定是本轮A股反弹的重要基础。沪港通获批消息宣布于IPO预期稳定之前，后期的市场效应优于前期，与IPO预期5月底得到稳定有一定关系。

　　值得注意的是，6月份至10月份IPO获批数量分别为10家、12家、11家、11家、11家，距离100家还差45家，而全年只剩下最后两个月。有市场人士猜测，若完成100家的发行目标，最后两个月将分别获批22家左右。如此推算，似乎预示着沪港通开闸支持四季度更多新股发行。不过，年内最后两个月平均发行22家的假设，与“按月大体均衡发行上市”的市场预期不吻合。

　　其实，不该过度奢望沪港通开闸后的资金“抢跑”效应，而应创造条件为沪港通 “保驾护航”，包括IPO继续保持适当的扩容速度，避免因扩容节奏波动导致市场过度波动。需要看到，沪股通潜在投资者看好A股低估值的投资价值，但投资策略可能较为稳健，不排除部分资金先行观望。一方面，沪港通等利好已催生A股15％左右的连续反弹，再加上2440点左右的前期高点横亘在前，部分投资者担心沪港通正式开闸前后或引发获利回吐。另一方面，沪股通投资者看重基本面，而当前经济数据并不给力。 10月21日公布的2014年三季度 GDP增速放缓至7．3％，较二季度GDP增速下降0．2个百分点，创下2009年一季度以来新低。有海外投行分析认为，A股需要暂时的调整，原因是沪港通开通初期的境外增量资金或有限，经济和盈利持续走弱不支持市场进一步向好，以及机构投资者逐步获利了结提前锁定收益等。

　　预期明确且扩容速度适当的IPO，将有利于沪港通平稳开闸，提振投资者信心，争取今年A股跑赢欧美主要股指。一旦产生这样的预期，将有助于扭转A股前几年连年“熊居”全球的负面形象，从而使沪港通更具吸引力。

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