一、企业和项目概况

　　1、企业概况：企业的主要产品为高压变频器，主要面向电厂、水泥厂、制药厂进行销售或提供节能服务。企业的关联企业为。一家集团公司、一家设备生产公司、一家节能服务公司。

　　2、财务状况：2011年销售收入为1.5亿元，应收账款为1.4亿元。账期为9个月-1年。名义上，企业的销售合同签订的是3:3:3:1的方式。但实际上，电厂往往不按合同支付，而是在年底进行统一支付。企业形成的应收账款，以企业开票为标志，开完票之后9个月才能付款。企业的销售毛利率为30-40%，有的甚至达到50%，但是企业的净利润率只有10%左右。企业目前有银行授信为3000万左右。

　　3、商业模式：企业去年成立了节能公司，开始变传统的销售产品为提供节能服务，即用EMC的方式收取节能效益分成。利用这种方式，企业1-2年就能收回成本，而一般的合同期为5-8年。合同能源的销售方式为：公司先期提供设备，并进行调试安装，试运行2-3个月，双方成立测量小组，对节能效果进行评估，然后按照节能效果确认节能标准。

　　4、股改上市。引入了国内某著名投资公司，目前正在做股改。

　　二、融资难点

　　1、企业下游都是比较强势的国电、国网等大型的电力公司，公司的应收账款质押或转让不能很好的得到下游客户的配合，包括应收账款确认、公证送达等，而通过下游开出商票进行贴现的方式也不适用，因为下游的客户资信相对较好，开出来商票他们可以直接转让给上游。

　　2、企业的应收账款的回款很不稳定。由于下游都是电力公司，回款的支付很少按照合同来落实，而更多的是年底支付。且每年大约有20%左右的逾期账款。一般银行很难接受这样的应收账款作为质押方式。

　　3、如果采用融资租赁方式来购置节能设备，只能由节能服务公司作为融资主体来进行融资，而这样就不能享受到相关政府部门的资金支持。

　　三、初步融资方案

　　1、采用应收账款第三方暗保理的方式。即不需要下游客户确认应收，也不需要监管回款账户。但是需要提供第三方担保，加上大股东回购。目前可行的方案是由母公司进行担保。

　　2、对公司采用EMC模式进行节能服务的部分，引入融资租赁公司，为企业设定2-4年的融资租赁期限，能及时帮助企业收回投资。为了降低成本，我们计划对接外资背景的租赁公司，计划名义成本为8.5%左右。

　　来源：大赢商业保理