中国经济加深放缓，正重建全球市场一个古老的关系——货币与大宗商品之间的关系。瑞信、花旗纷纷开始强调大宗商品价格对商品货币的“绝对主导”作用，利差和美联储加息因素目前影响力也得“靠边站”。
　　
　　中国对来自澳洲、新西兰及加拿大原材料的需求缩水，正引发这些国家经济也将放缓的担忧，这种忧虑盖过利差因素的影响，并令这些国家的货币走软。曾经丢失的“货币与商品”的关联性在大约年中的时间被重新激活，因为货币正在跟踪从石油到牛奶等大宗商品价格的跌势。
　　
　　瑞士信贷(Credit Suisse)全球外汇首席策略师Shahab Jalinoos 9月24日在受访时称，商品货币只能抗跌这么久……利差和商品货币的关系只是“临时的探戈舞蹈”，最终，疲软的大宗商品价格将成为商品货币的驱动力。
　　
　　年初时候，大宗商品价格受到欧美地区宽松货币政策的支撑，因欧美央行史无前例的超级宽松将大量便宜的资金注入全球经济，并鼓励交易者们投资在那些回报率高的资产上。彭博大宗商品指数本周(9月22-26日当周)跌至五年低位，暗示这对澳元、纽元和加元不存在支撑了。
　　
　　澳元与铁矿石
　　
　　澳元及铁矿石的120日价格上周转为正相关，为今年4月份以来首次，且昨日(9月25日)升至“正0.4”的六周高位。而就在不久前的7月份，该指数一度跌至“负0.8”，创彭博2008年有纪录以来的纪录最低。
　　
　　该指数在“负1”意味着两者走势相互独立不受影响，而“正1”则意味着两者走势同步。铁矿石销售额大约占矿藏丰富的西澳大利亚州经济总量的一半。而昨日(9月25日)澳洲卖给中国的铁矿石价格跌至五年最低水平78.60美元/公吨。
　　
　　中国财长楼继伟近日(9月21日)警告经济下行压力的言论，证实了蒙特利尔的加拿大帝国商业银行资产管理公司(CIBC Asset Management Inc.)策略师Luc De La Durantaye的看法。该策略师已在7月份提前做空了澳元、纽元，增加了对加元空头的押注。
　　
　　中国持续下修，商品货币持续下修
　　
　　管理着150亿美元货币资金的上述策略师De La Durantaye 9月24日受访称，市场可能仍处在下修中国经济增长预期的进程中；这暗示大宗商品价格将(向下)修正，而商品货币将持续修正性下跌。
　　
　　中国外管局9月24日宣布发现存在近于100亿美元的虚假贸易，令大宗商品价格进一步下跌，因市场重新担心与融资交易相关的大宗商品库存数据可能上升。
　　
　　据彭博对分析师们的最新调查显示，中国，世界第二大经济体，今年经济料扩张7.3%。这将是逾20年最慢扩张速度，而政府目标在7.5%。
　　
　　石油与商品货币
　　
　　大宗商品价格下跌的理由远不止中国因素。石油的跌势就与需求和库存更为相关。总部在巴黎的国际能源署(IEA)本月稍早称，全球石油需求增长步伐放缓至2011年以来最慢水平，而美国页岩气的蓬勃开发也意味着OPEC之外的地区石油库存升至二十世纪80年代(1980s)以来的最高水平。
　　
　　挪威克朗汇率走势与石油走势在8月初重新建立正相关关系，此前的7月份一度遭遇“自去年11月以来最长时间”中断。两者关联性在9月24日升至“正0.6”，接近一年半最高水平，因挪威克朗在9月18日兑美元跌至四年低位6.4641克朗。
　　
　　加元与石油的关系已在3月份发生转向，并且一度在4月份负相关加强至“负0.6”，但目前已转为代表较高度正相关的“正0.6”。
　　
　　美加息与商品货币
　　
　　美联储更加接近加息的市场臆测也是令大宗商品价格下跌的因素，并帮助激活商品货币与大宗商品走势的正相关关系。
　　
　　澳元和纽元，据追踪九种主要货币的彭博相关性-加权指数(Bloomberg Correlation-Weighted Indexes)显示，是过去一个月中是跌势领先者，分别下跌2.8%和2.3%。
　　
　　利差及FED加息“难敌”大宗商品影响
　　
　　美国借贷成本上升将会打压市场对澳元及纽元资产的吸引力，因澳纽一度因在发达经济体中明显的利差优势而受益。
　　
　　但是，市场最大交易商——花旗集团的纽约G10货币交易策略负责人Steven Englander称，即使有美联储加息因素的存在，大宗商品价格仍是这些(商品)货币更重要的影响因素。
　　
　　Englander在9月24日受访时还称，大宗商品行情太大了，无法忽略。——若只是温和的波动行情，比如说一些央行偏于鹰派表态，那是一回事(可能遭忽略)；但若你发现全球大宗商品的主要购买者真的放缓了国内需求，那就是另一回事了(不能忽略)。
　　
　　纽元下滑已与牛奶价格同步，因牛奶是新西兰最大出口商品，而其今年已下跌了33%，为彭博1986年有记录以来最大年化跌幅。
　　
　　芝加哥Nuveen资产管理公司的外汇交易主管Steve Lee称，澳元和纽元，一如加元，已丧失了对其的吸引力。他称，已在第二季度末削减了对澳元和纽元的多头头寸，并在第三季度开始做空了加元。
　　
　　Lee在9月24日受访时还称，利差优势确实非常有吸引力，并一度吸引资金大量流入澳大利亚和新西兰。但近日形势已有所转变，这些货币变得比以往更加脆弱了。