我国金融市场混乱的成因与对策

　　6月20日，上海同业拆借市场的利率，一度被拉高到30%（年利率），这不管从那个角度来看，都是高利贷。一开始，大家都以为，是央行收缩流动性引起的。但是，经过几天的观察，这种猜测是不准确的。金融市场混乱的成因，其实很简单，连中学生都能理解，就是中小银行的流动性管理，出现了问题。

　　中国的银行，除了四大行和招商银行之外，都不能自己吸收到足够的存款，而是依靠银行同业拆借市场，来获得资金。这本身并不是问题。银行之间，应各有专长。有些银行擅长吸引存款，有些银行擅长管理贷款风险。银行之间，通过同业市场拆措资金，以充分发挥各自的专长，这种专业分工，有于利提高银行的整体效率。

　　但是，有部分中小银行，在追逐短期利润的冲动下，通过反复借入较低息的短期资金，然后贷出较高息的长期贷款，来扩大息差，而完全不顾及，会出现流动性风险。采取这一经营模式的银行，其必须有稳定的短期资金来源，才能保持资金面不至断裂。例如，银行借入的资金，是一个月期限的，到月末就要归还。但银行贷出的资金，却是半年期限的。那么这间银行，在这半年内，每到月末，都要想方设法借入新债来还旧债，才能维持资金不至于断裂。

　　但这类银行借入短期资金的最主要来源：银行同业拆借市场，并不是一个永远可靠的市场。当资金面出现一定程度的紧张时，在同业市场借出的资金，就会大幅减少。这样，过度依靠同业市场的银行，就会出现支付危机。

　　而这次金融市场混乱的触发点，是银行面临半年报的考核。这种考核，即有合理性，但也有改革的必要。

　　要防止出现同类的危机，我认为监管机构可以采取两项措施：一是将每月、每季、每年的业务考核，改为每日进行考核。银行每日都要向监管部门汇报，银行的主要经营指标，例如资本允足率、存贷比等等。目前中国的银行业，已经完成信息化流程改造，要每日向监管部门报备，是完全可以做到的。

　　二是监管部门要严格限制，银行每天从同业市场上借入资金的总量。让银行清楚知道，同业市场并不是一个，可以随便拿到钱的提款机。

　　对于那些流动性管理不善的银行，监管部门一定要果断出手。套用一句话来说：在市场上打滚的人，只会接受教训，不会接受教育的。只有让那些流动性管理不善的银行，碰得头破血流，才能防止同类事件再次发生。

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