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　　 【最新消息】一行三会拟推26条助前海金改二次起飞

　　 【跨境政策】前海已有跨境融资优惠政策解读

　　 【融资租赁】前海跨境融资租赁,构建全球资源配置中心

　　 【最新消息】

　　一行三会拟推26条助前海金改二次起飞

　　围绕“人民币国际化的重要循环枢纽、企业创新创业的重要融资平台”等目标，前海金融改革正酝酿二次起飞。

　　记者近日获悉，一行三会已同意在26个方面支持前海加快金融改革创新，其中有12条属全国首次提出。

　　据前海管理局新闻发言人王锦侠透露，截至目前，注册在前海的企业已超过12000家，其中金融类及类金融企业约8000家，占比超过六成。但仍有相当一部分金融及类金融企业，虽然实现了入区，但无法开展新业务、推出新产品。

　　“比如，目前前海注册的PE、VC已经有2000多家，但境内外资本流通不畅，很大一部分无法在前海展开业务。”王锦侠说。

　　据消息人士透露，针对诸如此类的问题，近期前海向一行三会上报了30条金融创新政策，有26条得到监管机构的支持。其中有12条创新性极强、属全国首次提出，还有部分可操作性非常强，待一行三会的正式批复文件下发后，入区企业马上就可以开展新业务、推出新产品。

　　比如，证监会同意深交所在前海设立私募产品的跨境投融资平台，允许符合条件的境内外机构和个人参与投资交易，允许境外的企业到该平台以债券、股权等方式进行融资。

　　“这对于打通境内外资本项下资金流通渠道意义重大，随着境内外资本流通渠道打开，在前海注册的2000多家PE、VC，有望陆续在前海展开业务。”分析人士指出。

　　新的支持政策还包括，央行同意前海企业的境外母公司或控股子公司根据市场需求，到境内市场发行人民币债券，允许其将募集的资金调到境外使用，“这对人民币走出去有重大意义”。

　　证监会还同意，前海符合条件的证券期货经营机构探索开展面向内地和香港两地的证券期货业务，同时也支持符合条件的基金子公司在批准的额度内开展境外直接投资，如离岸不动产、股权、债权等。据了解，目前嘉实基金已获得外汇局和证监会的双重批准，成为第一家可开展此项业务的基金。

　　此外，证监会支持前海探索负面清单管理模式，对证券期货机构在前海开展业务创新简化审批流程，支持在前海设立专业证券公司、专注于开展私募市场的产品代销等业务，支持前海作为资本市场监管创新试点的区域，积极探索监管体制机制创新。

　　银监会同意在前海设立金融租赁公司，支持现有的租赁公司在前海设立全资或控股的子公司；支持现有信托公司在前海落户发展，也同意获得离岸业务牌照的中资商业银行在前海的分支机构自动取得离岸牌照、在前海开展离岸业务等。

　　保监会则同意前海开展保险“深港通”试点，从再保服务率先做起。

　　国家外汇局同意在前海开展QDLP试点，先期批准10亿美元的额度。QDLP即合格境内有限合伙人，允许注册于海外，并且投资于海外市场的对冲基金，能向境内的投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场。

　　 【跨境政策】

　　 前海已有跨境融资优惠政策解读

　　自贸直通车观点：总体看，前海改革力度很大，创新意识很强，优惠政策很多，尽管一行三会前海“26条”还未推出，但前海跨境融资政策已经形成了一定规模和框架，引人关注。

　　前海，全称深圳前海深港现代服务业合作区。目前，前海入驻企业已超万家。金融企业占比超60%，初步形成以创新金融为核心的现代服务业企业集群。除了前海自身的区位优势外，前海具有哪些特殊的政策环境优势？

　　这要从2012年6月29日，国务院发布的《关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》（即国务院22条）说起。国务院22条主要着眼于财税、金融、法制、人才、教育医疗及电信六个方面先行先试，支持深圳前海深港现代服务业合作区实行先行先试政策，力图将前海打造成现代服务业体制机制创新区、现代服务业发展集聚区、香港与内地紧密合作的先导区、珠三角地区产业升级的引领区。本文将重点分析前海跨境融资的优惠政策。

　　一、跨境人民币贷款

　　（一）前海跨境人民币贷款的定义

　　前海跨境人民币贷款是指符合条件的境内企业从香港经营人民币业务的银行借入人民币资金；符合条件的境内企业指在前海注册成立的，并在前海实际经营或投资的内资企业或外资企业。

　　（二）前海跨境人民币贷款的优势

　　1、内资企业无需申请外债额度。

　　按照现行外债管理规定，内资企业是很难申请到外债额度的，而前海跨境人民币贷款新政，内资企业无需向外汇局申请额度。

　　2、境外融资成本低于境内。

　　一般香港银行提供境内企业的1年期人民币贷款利率为4%-5%（如按4％贷款利率计算，相关税费约0.58％），融资成本明显低于境内。此外还有人民币融资规避汇率风险、利率不受人行基准限制、贷款期限双方协商确定等优势。

　　（三）前海跨境人民币贷款资金用途要求与限制

　　跨境贷资金用途要求与限制：借款资金的用途要求符合前海产业目录要求，用于前海的建设与发展，优先支持进口及对外支付。借款资金不得投资有价证券/金融衍生品、不得购买非自用房产、不得用于委托贷款/购买理财产品。

　　（四）交易结构

　　跨境人民币贷款涉及到以下几个交易主体：前海注册企业（借款人）、境外贷款银行（目前为香港地区银行，未来将进一步放开其它地区）、境内结算银行（指深圳市银行业金融机构）、贷款监管机构（指深圳人行）。

　　（五）跨境人民币贷款担保问题

　　根据《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》第十五条，境内金融机构和企业可以保证、抵押或者质押等形式，为前海跨境人民币贷款提供担保。2014年6月1日，新的《跨境担保外汇管理规定》正式开始实行，放松了对跨境担保的审批，拓宽了跨境担保的方式，为跨境人民币贷款担保提供了便利。本文提到的交易模式属于借款人在境内、贷款人在境外的情形，此种借贷模式下担保应属于该规定中其他形式的跨境担保，可以自行签订跨境担保合同，除外汇局另有明确规定外、担保人、债务人不需要就其他形式跨境担保到外汇局办理登记或备案。具体担保方式也由传统的银行保函担保扩大到机构和个人保证担保、物权的抵押质押等多种形式。

　　二、对港发债

　　《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》（国函[2012]58号）明确支持在前海注册、符合条件的企业和金融机构在国务院批准的额度范围内在香港发行人民币债券，用于支持前海开发建设。

　　三、设立母基金

　　《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》明确支持设立前海股权投资母基金。在前海部际联席会议上，人民银行表示，支持设立母基金，同意在境外募集人民币资金调回境内作为基金的资金来源。国家发改委于2013年3月12日批复原则支持设立前海股权投资母基金，并可将在香港募集人民币资金投向前海使用；母基金应在完成工商登记后一个月内到该委备案。商务部表示：同意前海母基金在投资子基金比例不超过后者基金规模10%的情况下，子基金视同内资管理，但不应涉及禁止外商投资的领域。前海管理局已草拟母基金设立方案，前海金控、国开金融已着手成立筹备小组，开展工作。

　　展望未来的前海，一个基础设施完备、金融财税体制机制健全和法律环境优良的国际一流现代服务业合作区将完全建成。前海将形成创新能力强、国际化程度高、辐射范围广的现代服务业综合体系。在前海，金融与科技相结合，金融与现代服务业相结合，在继续推进人民币资本项目可兑换、资本项下资金流动先行先试，离岸市场金融创新业务试点等金融改革的同时，前海将可能发展成为亚太乃至全球现代服务业的重要基础。

　　 【融资租赁】

　　 前海跨境融资租赁，构建全球资源配置

　　8月12日，深圳前海渤海一号租赁有限公司（“前海渤海一号”）利用跨境人民币贷款，从香港引入两架货机，租赁给顺丰航空有限公司（顺丰航空）。这不仅是前海首单飞机融资租赁项目，更是国内首单利用跨境人民币贷款完成的飞机租赁业务。首单业务完成，标志着前海跨境融资租赁业务渠道正式打通，形成了可复制的跨境融资租赁前海模式。

　　“前海渤海一号”是天津渤海租赁有限公司（渤海租赁）在前海设立的特殊项目公司（SPV）。“前海渤海一号”与顺丰航空签订飞机融资租赁项目，标的为2架B737-300货机，资产总价值约为5000万元人民币。“前海渤海一号” 作为跨境人民币贷款的申请主体，由其母公司渤海租赁，向交通银行香港分行申请跨境人民币贷款3000万元人民币。为实现跨境贷款，渤海租赁向交通银行深圳分行申请3000万元融资性保函，为“前海渤海一号”提供担保。交通银行深圳分行负责跨境贷款的发放和监管。

　　融资租赁是前海金融创新的重要领域，也是未来发展潜力巨大的新兴服务业。近年，世界各地融资租赁势头正劲。全球飞机租赁市场规模约为1.8万亿美元。同期全球船舶租赁市场规模将达1万亿美元。

　　在全球融资租赁市场中，中国增长最强的，每年以30%—40%的增幅上涨。根据前瞻产业研究院发布的《中国融资租赁行业市场前瞻与投资战略规划分析报告前瞻》预测，2017年中国将超越美国，成为世界第一金融租赁大国。波音、空客两大航空公司预测，未来20年，中国将新增干线飞机2822架，按照6：4的租赁和购买比测算，将有1830架飞机以租赁方式引入，所涉金额达1460亿美元。前海发展融资租赁业务将为沉淀在香港的大量国际闲置资本提供新的稳定投资渠道。

　　前海完成的国内首宗跨境贷飞机租赁，是融资租赁标准的“321“形态，即“三方”当事人：出租人（买受人）、承租人和出卖人（供货商），“两合同”（买卖合同、租赁合同），一标的（飞机）。前海管理局协调海关、税务、工商、人行、外汇等多个部门的合作下，通过复杂的跨境飞机租赁业务操作，打通深港融资租赁全产业链运作体系，构建香港与前海的低成本融资租赁资金通道，为其他类型的融资租赁业务提供经验借鉴及操作指引。这种标准形态，有利于使用跨境贷进行融资租赁模式的推广。同时，为国内保税区SPV租赁业务创立了新模式、新标杆。

　　目前，前海入区融资租赁企业160家，与天津东疆保税港区、上海浦东机场综合保税区形成三足鼎立之势。2012年下半年，前海开始研究融资租赁政策的设计。今年1月，国务院下发《关于加快飞机租赁业发展的意见》，将前海与天津滨海、上海浦东并列为飞机租赁业的先行试验区，支持前海发展飞机租赁业务。随后，前海出台《关于推进前海湾保税港区开展融资租赁业务的试点意见》，放行融资租赁SPV，并为飞机租赁开放更多海关便利。

　　过去，国内飞机船舶SPV业务主要在爱尔兰、开曼群岛等境外低税区、自由区开展。近年来，我国融资租赁产业进入高速发展阶段。在国内进行飞机租赁，比在境外融资租赁有优势，至少可以免除12.5%的预提税，大大降低境外租赁的成本。为支持融资租赁产业发展，抢占先机，天津、上海、宁波等城市以及北京中关村、武汉东湖等国家级开发区，纷纷出台专项政策。目前，国内初步形成了天津东疆保税港区、上海浦东机场综合保税区两大租赁业中心，保税区SPV业务模式趋于成熟，大量在境外操作的SPV业务逐步回归国内保税地区。

　　与上海、天津相比，前海有特殊的区位优势和特殊的国家政策，前海湾保税港区叠加了前海特殊政策。《关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》（“前海22条”）明确前海是我国“金融业对外开放试验示范窗口”、“跨境人民币业务创新实验区”，“前海22条”关于所得税优惠、跨境贷款、鼓励金融创新等政策同样适用于保税港区，这对国内融资租赁企业建立低成本融资平台极具吸引力，也恰恰是其他保税区域所不具备的综合优势。

　　前海开展融资租赁，有珠三角巨大的产业支撑，市场空间非常大。这些因素，是国内外大型融资租赁公司向前海集聚的重要因素之一。前海融资租赁企业占深圳市融资租赁企业总数80%，平均注册资本达1.8亿人民币，中广核租赁引入单笔最大额度达3亿元的跨境人民币，用于开展融资租赁业务。年内前海将培育出第一家融资租赁上市公司。

　　原中国外商投资企业协会租赁业委员会常务副会长屈延凯表示，“真正配置资源的，是租赁、保理、信托、互联网金融。如果前海能够把这四个新金融代表的主流聚集起来，那么前海就能真正成为资源配置中心。”

　　前海方面表示，将尽快形成融资租赁的“前海品牌”，培育产业发展的中坚力量。加强引进国内外融资租赁企业，通过规划建设前海中国融资租赁总部基地，打造产业综合服务平台，为进驻前海的融资租赁企业提供全产业链服务。综合运用前海服务业综合试点资金，吸引大企业入驻、大项目落地，集聚境内外有实力的龙头企业，推动前海尽快形成融资租赁业集聚发展的品牌效应。把海外资金引进国内用于实体经济，形成多元化的低成本通道。同时，盘活沉淀的巨量资产，通过证券化卖到海外。推动前海以珠江三角洲为中心辐射全国市场，拓展国际市场，让前海在全球资产配置中发挥重要作用。

　　为了扶持前海融资租赁业的发展，目前，前海管理局正在会同市金融办、市经信委、人民银行等部门，从全产业链的角度，发展深港金融创新联动优势，推出一个更加完善的融资发展专项支持政策。支持政策包括财税、法治、人才、监管等方面，“一定是国内最优的、最好的，前海的服务也是最优的”。此外，深圳国际仲裁院也将与前海管理局等相关部门共同努力，在前海打造中国融资租赁最开放、最安全的法律环境，为前海融资租赁的健康发展保驾护航。争取到2020年，把前海打造成融资租赁的高地，形成千亿元的产业集群。

　　转自上海证券报