商业活动始终遵循着利益至上，这是亘古不变硬道理。随着，国家放开发展人民币跨境政策颁布，越来越多的企业伺机而动借用政策之便进行无实际贸易背景的空融资。久而久之，国内经济市场会滋生经济危机的萌芽。面对这类情况，我们应该如何避免危机？下面请您跟我一起走进,《跨境人民币融资热冷思考》，解读跨境人民币融资带给我们思考。

　　【文章内容：】

　　一石激起千层浪，上市公司东江环保 股份有限公司的一纸公告在金融市场 上 引起巨大反响：东江环保将通过融资租赁 通道引入年息7%以下的廉价海外资金。 由于国内资金价格高企，资金紧张，企业 特别是中小微企业获得贷款非常困难，即 使获得贷款，利率也常常高于10%。与此 相比，如果能够获得价格显著低的海外资 金对大多数企业都具有巨大的吸引力。

　　一般来说，跨境人民币融资形式分为 贸易融资类、股东及关联方借款类、借入 外债类和内保外贷类等几种类别。东江环 保公告的这次跨境人民币融资就属于内保 外贷类。根据东江环保公司公告，该公司拟以银行承兑汇票质押的方式在某境内银 行开立以某境外银行为受益人和某租赁公 司为被担保人的融资性保函，该境外银行 收到保函后，向租赁公司提供跨境贷款， 租赁公司再以融资租赁形式将该笔贷款投放给公司。东江环保公司将与该融资租赁 有限公司签订相关售后回租合同，将公司 及其全资子公司拥有的部分生产设备 以“售后回租”方式与该融资租赁有限公司 开展融资租赁交易。这种售后回租其实是 租赁公司的一种传统的经营方式，也就是 是客户将自制或外购的资产出售，然后向买方租回使用。通过这样操作方式，客户 可以节省财务成本。但在东江环保这类内 保外贷的案例中，业界关注更多的是海外 人民币低价格融资，而非租赁业务本身。 东江环保公告中称此次融资金额为9890 万元，期限为1年，东江环保按季支付 191万元，到期一次还本。

　　同样是在今年，中广核国际融资租赁 有限公司在6月底利用前海跨境人民币贷 款优惠政策，成功从农业银行香港分行引入跨境人民币贷款3亿元。之前，租赁公 司已通过人民币外债形式引入境外资金 1.5亿元。另外在今年7月21日，11家新 加坡银行机构为苏州工业园区企业融资9 亿元。

　　可以看出，跨境人民币融资在中国的 不同区域迅速开展，并且金额越来越大。

　　首先，之所以大量企业对跨境融资趋 之若鹜，最大的原因就是境内外资金价格 的巨大差异。融资成本很大程度上决定了 企业的利润空间，是企业生死存亡的大 事。所以一旦出现套利机会，境内企业肯定会充分利用这一机会，这是金融市场的 第一法则。事实上，企业充分利用国家和 地区间利率和汇率的差异进行套利是全球 资金价格发现的前提条件，中国企业如果 能够充分利用这一套利机会就能够在全球配置资源，也是对企业自身发展的一个巨 大促进。

　　第二，中国内地与境外的利率差异一 直存在，但近来跨境人民币融资如此红火 是与中国近年来正在进行的金融改革是分 不开的。深圳前海2012年年底就在全国 首个推出跨境人民币贷款管理办法和实施 细则，今年2月底中国人民银行上海总部颁布印发了《关于支持中国（上海）自由 贸易试验区扩大人民币跨境使用的通 知》，为跨境人民币融资打开了通道。尽 管业界还在抱怨跨境人民币融资依然存在 诸多限制，但是毕竟跨境人民币融资在规则上已经获得了巨大的进展。今年5月 份，国家外汇管理局发布《跨境担保外汇 管理规定》，取消或大幅度缩小跨境担保的数量控制范围和登记范围，界定跨境担 保的外汇管理范围和监管责任边界，取消 所有事前审批，以登记为主要管理手段， 并取消大部分业务资格条件限制。今年7 月份，国家外汇管理局发布《国家外汇管 理局关于境内居民通过特殊目的公司境外 投融资及返程投资外汇管理有关问题的通 知》，取消了“境内居民从特殊目的公司 获得的利润、红利及资本变动外汇收入应 于获得之日起180日内调回境内”的强制性 调回资金规定，允许境外融资及其他相关 资金留存境外使用。这都对境外融资资金 的使用放宽了限制。

　　第三，跨境人民币融资会促进境内金 融机构之间的竞争，有利于推进利率市场 化。跨境人民币融资的规模进一步扩大之 后，尽管中国还没有完全实现资本项目的 对外开放，但境内资金价格将进一步和全球资金价格联系在一起，境内的金融机构 不得不面临来自全球化的竞争。在竞争压 力下，企业和金融机构在经营管理中都会 更多关注资金的市场价格，推进利率市场 化并促进资源的优化配置。

　　但任何事情都具有两面性，当境内企 业不断扩大境外融资的额度和范围的同 时，我们也不得不关注其中的风险。这里 面最重要的风险是企业和境内外金融机构 联合，通过放大杠杆的方式从境外获取资金，然后并不投入或者只是部分投入到实 体经济，转而发放委托贷款或者流入到房 地产、股票和理财产品等领域，资金空 转，可能导致资产泡沫的形成。同时，要 关注海外资金和企业经营期限的匹配问题。如果海外资金都是短期资金，一旦国 际市场发生变化，其波动会溢出到境内， 使得中国经济也随之发生动荡。这一方面 需要引导企业自主进行风险管理，监管部 门也应当实时检测跨境资金使用的总体情况，防止各类跨境融资成为资金异常流动 的通道，让风险锁定在可控范围之内。

来源：蜂巢国际