文马翠莲 

　　人民币铁矿石、动力煤掉期主要采用中国的大宗商品价格指数方提供的人民币现货价格指数，这将打破“中国作为大宗商品的重要消费者，但交易均以国外指数方提供的美元价格指数定价”的局面，形成以人民币计价的大宗商品中远期价格曲线，从而极大地推动中国机构投资者在国际大宗商品市场中的交易报价能力以及人民币在大宗商品现货和衍生品市场中的定价权。

　　经中国人民银行批准，银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）在现有的人民币远期运费协议（FFA）中央对手清算业务平台上，8月4日正式开展国内首批场外大宗商品金融衍生品清算业务——人民币铁矿石掉期和人民币动力煤掉期中央对手清算业务。

　　人民币铁矿石、动力煤掉期是指交易双方通过上海清算所指定的经纪公司达成交易，以人民币计价、清算、结算的，以指定的铁矿石、动力煤现货价格指数为最终结算标的的，通过上海清算所进行中央对手清算的场外大宗商品金融衍生品。也是相关实体经济用以对冲铁矿石、动力煤价格风险的基本套期保值工具。

　　人民币铁矿石、动力煤掉期主要采用中国的大宗商品价格指数方提供的人民币现货价格指数，这将打破“中国作为大宗商品的重要消费者，但交易均以国外指数方提供的美元价格指数定价”的局面，形成以人民币计价的大宗商品中远期价格曲线，从而极大地推动中国机构投资者在国际大宗商品市场中的交易报价能力以及人民币在大宗商品现货和衍生品市场中的定价权。

　　我国目前已成为世界最大的铁矿石和动力煤进口国。国内相关行业企业在大量进口的同时，还需应对每年约30%至40%的铁矿石、动力煤等大宗商品价格波动，客观上存在较大的规避价格风险需求，但目前中国以期货为主的衍生品市场并不能完全满足国内实体经济的套保需求。很多中国机构投资者只能通过各种繁复途径去国际市场套保，或者不套保遭受损失。

　　上海清算所此次推出人民币铁矿石、动力煤掉期中央对手清算业务并与现有的人民币FFA清算业务形成投资组合，完成场外航运及大宗商品金融衍生品清算平台的初步构建，在填补我国场外金融要素市场空白的同时，更好地满足中国机构投资者大量的、迫切的套保需求，并把参与国外市场的中国机构投资者吸引回国内市场这个更便捷的“主场”。

　　在国际干散货航运市场中，铁矿石和动力煤是最主要、海运量最大的大宗商品。基于上海清算所人民币FFA清算业务平台的掉期清算业务，创新性地将依托海运的大宗商品与金融相结合，并通过提供统一的中央对手清算服务，有效汇聚产业整体资源，提高市场流动性，彰显发现价格、配置资源、管理风险等市场功能，深度带动航运、大宗商品和金融市场的联动发展、丰富我国金融要素市场，有利于促进新兴金融市场不同业务产品之间的互联互通，吸引国内外相关机构、人才和资金在上海聚集，进一步推动上海国际金融中心和国际航运中心的建设。

　　作为一个新兴的金融要素市场，场外大宗商品金融衍生品市场将为中国的金融机构带来广泛的业务发展空间，且与金融市场具有高度联动性。建立统一的中央对手清算平台，有利于监管机构及时有效获取市场交易清算基础数据，加强监测、分析，及时防范和化解市场系统性风险，提高监管效率。

　　以机构投资者为主的、多层次的场外航运及大宗商品金融衍生品市场在中国刚刚起步，积极推进以中央对手清算为依托的场外航运及大宗商品金融衍生品市场势在必行。

　　上海清算所董事长许臻表示，随着人民币FFA清算业务、掉期清算业务的逐步推出，上海清算所已基本完成场外航运及大宗商品金融衍生品清算平台的构建工作。在此基础上，上海清算所将继续联合指数方、清算会员、经纪公司等积极开展营销工作，做大做实已上线业务。下一步，上海清算所将积极推动和完善场外航运及大宗商品金融衍生品清算平台的建设，力争下半年推出更具中国特色的航运金融衍生品，并在自贸区推出以跨境人民币计价、清算、结算的大宗商品金融衍生品并以此拓展境外市场。未来，上海清算所将逐步形成航运类、钢铁类、能源类、有色金融类、化工类、农产品类等关系国计民生的各行业大宗商品金融衍生品，逐步由商品掉期扩展到商品期权，逐步从国内市场发展至国际市场，在风险可控的基础上，积极为中国实体经济提供创新性金融风险对冲工具，确立大宗商品人民币定价权。

　　记者了解到，此次首笔人民币铁矿石掉期卖方为中信证券，买方为厦门国贸集团股份有限公司与河北敬业集团有限责任公司，交通银行、浦发银行分别为客户进行代理清算，汇锝利和华泰长城两家经纪公司共同为客户达成，成交协议为2014年四季度协议，合计200个季度协议，折600个月度协议，成交金额为3810万元。

　　此次首笔人民币动力煤掉期的卖方为招商证券，买方为上海筑金投资有限公司、秦皇岛市杭远煤炭经销有限公司和上海敖仕海运有限公司，浦发银行为客户代理清算，汇锝利、新湖瑞丰、石家庄誉道及上海辛浦森4家经纪公司共同为客户达成交易。成交协议为2014年8月协议，合计180个月度协议，成交金额为1764万元。