7月28日讯，6月至今人民币汇率已经累计升值0.9%，上周人民币对美元汇率收创4个月新高，招商证券最新观点认为，目前看，支持人民币回升的国内和国际因素依然存在。

　　“国际因素看，5月以来包括日本在内的亚洲经济体国际资金流动稳定，波动性明显下降，整体呈现资金流入趋势。港元汇率近两月始终在强方兑换保证附近震荡。”招商证券宏观团队指出，“国内因素看，经济如期企稳，贸易顺差规模逐步回升。从5月央行资产负债表数据可推断，汇改后央行的确退出了外汇市场的日常干预，这意味着人民币汇率的波动能够更充分反映以上国内和国际因素的影响，汇率回升的趋势仍会持续。”

　　7月26日，香港金管局再度按强方保证兑换购入6.9亿美元，显示资金继续流入香港。招商证券认为，“港元汇率是预判人民币汇率的有效指标。6月中旬以来，港元汇率非常强劲，持续在强方兑换保证附近徘徊，并引发金管局入市干预。”

　　7月汇丰PMI初值为52%，显着高于市场预期，显示国内经济企稳态势明确。不过中采PMI4-6月间回升力度弱于去年政策转向后的情况，而且螺纹钢、动力煤等产品价格仍在下跌，7月以来发电量增速也仅是低位回升。招商证券指出，“综合上述情况分析，我们坚持此前的观点不变，即现有政策对于国内经济的刺激力度而言，企稳有余而回升不足。”

　　针对香港金管局多次入市干预港元汇价，香港金管局副总裁彭醒棠撰文指出，近期港元需求增加，主要是由于一般商业活动所导致。虽然近日部份港元买盘有可能与海外投资者增持港股有关。

　　彭醒棠认为，资金净流入背后的主要原因：

　　首先，每年6至9月是H 股派息的高峰期，今年有关的派息金额庞大，共需约2，000亿港元。此外，近期不少的跨境并购活动亦推高了港元的需求。

　　彭醒棠还指出，由于新股上市、收购合并和派息等活动频繁，港元流动资金都集中在数家“收票银行”，而半年结前后，银行一般较谨慎并保留较多港元流动资金，这些因素导致银行间市场的港元流动资金略为收紧，并使短期港元银行同业拆息相比短期美元银行同业拆息稍为偏高，吸引了一些港元需求，唯其影响相对较小。

　　而彭醒棠并不认为“沪港通”会增加港元需求，因为通过此渠道投资A 股，是以人民币结算，所以海外投资者可以直接在香港的外汇市场以美元兑换人民币，而毋须先转成港元。

　　“资金净流入导致流动性上升，难免对资产价格产生一定的刺激作用，然而我们希望公众对此要保持高度警惕。”彭醒棠提醒称，“随着美国经济复苏和其货币环境逐步正常化，未来资金流向仍有相当不确定性，大家在借贷和投资时要小心谨慎。”

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7月28日讯，6月至今人民币汇率已经累计升值0.9%，上周人民币对美元汇率收创4个月新高，招商证券最新观点认为，目前看，支持人民币回升的国内和国际因素依然存在。

　　“国际因素看，5月以来包括日本在内的亚洲经济体国际资金流动稳定，波动性明显下降，整体呈现资金流入趋势。港元汇率近两月始终在强方兑换保证附近震荡。”招商证券宏观团队指出，“国内因素看，经济如期企稳，贸易顺差规模逐步回升。从5月央行资产负债表数据可推断，汇改后央行的确退出了外汇市场的日常干预，这意味着人民币汇率的波动能够更充分反映以上国内和国际因素的影响，汇率回升的趋势仍会持续。”

　　7月26日，香港金管局再度按强方保证兑换购入6.9亿美元，显示资金继续流入香港。招商证券认为，“港元汇率是预判人民币汇率的有效指标。6月中旬以来，港元汇率非常强劲，持续在强方兑换保证附近徘徊，并引发金管局入市干预。”

　　7月汇丰PMI初值为52%，显着高于市场预期，显示国内经济企稳态势明确。不过中采PMI4-6月间回升力度弱于去年政策转向后的情况，而且螺纹钢、动力煤等产品价格仍在下跌，7月以来发电量增速也仅是低位回升。招商证券指出，“综合上述情况分析，我们坚持此前的观点不变，即现有政策对于国内经济的刺激力度而言，企稳有余而回升不足。”

　　针对香港金管局多次入市干预港元汇价，香港金管局副总裁彭醒棠撰文指出，近期港元需求增加，主要是由于一般商业活动所导致。虽然近日部份港元买盘有可能与海外投资者增持港股有关。

　　彭醒棠认为，资金净流入背后的主要原因：

　　首先，每年6至9月是H 股派息的高峰期，今年有关的派息金额庞大，共需约2，000亿港元。此外，近期不少的跨境并购活动亦推高了港元的需求。

　　彭醒棠还指出，由于新股上市、收购合并和派息等活动频繁，港元流动资金都集中在数家“收票银行”，而半年结前后，银行一般较谨慎并保留较多港元流动资金，这些因素导致银行间市场的港元流动资金略为收紧，并使短期港元银行同业拆息相比短期美元银行同业拆息稍为偏高，吸引了一些港元需求，唯其影响相对较小。

　　而彭醒棠并不认为“沪港通”会增加港元需求，因为通过此渠道投资A 股，是以人民币结算，所以海外投资者可以直接在香港的外汇市场以美元兑换人民币，而毋须先转成港元。

　　“资金净流入导致流动性上升，难免对资产价格产生一定的刺激作用，然而我们希望公众对此要保持高度警惕。”彭醒棠提醒称，“随着美国经济复苏和其货币环境逐步正常化，未来资金流向仍有相当不确定性，大家在借贷和投资时要小心谨慎。”

来源：大智慧阿思达克通讯社