曾红火一时的担保行业正一批批倒闭，从起初的个别城市，到全国范围的蔓延，多米诺效应正搅扰着这个行业：温州、四川、新疆、河南等多地近半担保公司已处于歇业或倒闭状态。因何出现倒闭潮？行业转型之路在哪里？如何才能迎来行业的第二个春天？证券时报记者从担保公司较为集中的城市下手，全面调查担保业发展情况，以期寻找其中答案。

　　近年来融资性担保公司破产阴霾不断，担保业倒闭潮已呈现全国蔓延之势。

　　破产案例不胜枚举。四川省有12家担保公司因不合格被注销，23家公司需整改；广东已有30多家担保公司退出了融资性担保市场；乌鲁木齐市公安部门已查封近90家投资担保公司。此外，浙江、江苏、河南、湖北等地也出现了类似情况，大部分担保公司或被移交，或重组，或变更，或注销。

　　业内人士预计，今年担保行业将面临严峻的大洗牌过程，多米诺效应短期很难终结，只有少数具有国资背景的企业会在此轮优胜劣汰中胜出，预计今年就将有超1/3的担保公司会被清理掉。

　　今年情况更糟糕

　　四川资本大鳄“华通系”实际控制人疑似跑路卷起的硝烟还未散去，西南大型担保公司汇通担保的门口又有投资者拉起“还我血汗钱”的横幅……四川俨然成为担保行业的重灾区。

　　据了解，在今年的企业年检中，四川省数十家融资性担保公司陷入破产深渊；有12家担保公司被列为不合格公司，并一律注销经营许可证，不得继续开展融资性担保业务；另有23家公司被列为整改类公司。

　　“担保公司近几年的盲目扩张埋下了危机的伏笔。”中科创金融控股集团总裁常虹称，随着金融脱媒的不断推进、民间融资市场的不断扩容，如雨后春笋般生长的民间金融机构难免良莠不齐，更多资质不高担保公司的倒闭已无可避免。

　　知名财经评论员宋清辉称，出现大规模融资担保公司倒闭的现象和行业洗牌有其必然性。主要原因有三方面：一是前几年行业超常规发展后的自然淘汰；二是行业的体制性原因；三是经济下行前提下，小微企业贷款意愿大幅度下降，银行也变相提高了担保门槛。

　　温州就是一个例子，实体企业破产潮的背后，是超九成担保企业的关门倒闭。2013年浙江全省法院共受理了企业破产案件346件，同比上升145.07%，破产企业债务总额达1595亿元，比2012年的243亿元增长了近6倍。其中，发生在温州的企业破产案就有198起。业内判断，今年的情况可能会更糟糕。

　　“担保公司大规模倒闭，盈利模式是重要原因，2%的收益不足以承接100%的风险。”常虹称，一般而言，担保公司利润来自担保额2%左右的佣金收入和存入银行的保证金利息收入，但却要覆盖100%代偿风险，收益与风险严重不匹配。

　　“多数倒闭的担保公司，并非不愿意偿还贷款，而是没有能力偿还。”深圳另一家融资性担保公司负责人称，细追整个担保链条，无论是担保资金还是出借资金大部分都来自于民间借贷，一旦资金链断裂，破产倒闭几乎是唯一的选择。

　　根据广东省金融办公开信息，截至6月17日，今年广东省已有30多家担保公司退出了融资性担保市场。而这一数据基本等同于2013年全省被查处的严重违规担保公司数量。截至2013年底，广东省共清理严重违规担保机构36家、分支机构13家。

　　新疆的情况也不乐观。截至2014年5月18日，乌鲁木齐市公安部门已经查封了近90家投资担保公司，涉及多个区域。

　　上市难解隐忧

　　一面是全国多地担保业遭遇寒流，另一面却是担保公司热火朝天赴港上市。

　　继广东担保公司集成金融集团成功在香港联交所挂牌后，来自重庆的担保公司瀚华金控近日也在香港招股。如无意外，瀚华金控将成为继集成金融之后的第二家赴港上市的民营担保公司。

　　集成金融是国内首家上市的担保企业，招股期间受到热捧，超额认购达到21倍左右。集成金融的成功上市让陷入低潮的国内担保行业看到了曙光。佛山市金融局人士曾表示，“这表明国内担保公司的营运模式获得了海外投资者的认可，也为其他担保公司上市铺平了道路。”

　　成功上市的案例激发了不少内地担保公司赴港上市的热情，瀚华金控便是其中一家。据瀚华金控5月30日公布的招股书显示，瀚华金控此次计划发售11.5亿股H股，招股价在1.55～2.05港元之间。相较于集成金融上市的一帆风顺，瀚华金控的上市之路显然不甚理想，甚至不得不暂时延迟上市计划。

　　除了市况不佳的因素外，瀚华金控本身的业绩也没有显示出强劲增势，公司招股书显示，2013年瀚华金控实现净利3.57亿元，较上年同期的5.18亿元同比下滑31.1%。净利润下滑的同时是违约率的攀升。2013年瀚华金控的违约率达到1.6%，而2012年和2011年的违约率分别为1.2%和0.4%。

　　市场对于这家公司的未来前景似乎也并不乐观。齐鲁国际在研报中指出，如果经济持续下滑，贷款减值及违约风险将会增加，加上上市定价缺少优势，给予瀚华金控“中性”评级。

　　上市已逾半年的集成金融，业绩表现也有些差强人意。公司发布上市后的首份年报显示，2013年集团营业收入为5333万元，同比下降6.7%，净利润为1904万元，较2012年降幅达60%。

　　从年报数据来看，集成金融的营收小幅下降，主因就是融资担保业务遇冷。截至2013年底，融资担保业务占集成金融集团收益的78.2%，来自融资担保服务的收益较2012年下降了7.7%。

　　银和金控负责人程钢告诉记者，在香港上市的担保公司多以担保为噱头，实际上也在开展其他业务，很多担保公司都以诺亚财富为目标进行转型。

　　集成金融就是一个例子，公司负责人曾表示，目前集成金融已进军互联网金融，旗下集利财富网就涉足网络信贷。

　　“不好玩的游戏”

　　程钢曾在深圳经营一家担保公司长达6年之久，不过如今已将担保公司出让，开始转战房地产基金领域。

　　“担保这种以小博大的游戏越来越玩不下去了，杠杆太高，风险过大，随着监管趋严和实体经济的下行，担保公司面临的风险越来越高。”程钢在接受记者采访时表示。

　　据他介绍，担保业的盈利模式主要有两类：一是与银行合作赚取担保费；二是违规发放高利贷，这两种模式如今都面临挑战。

　　担保行业曾被视为银行与中小企业的桥梁，但经济大环境的不确定令这个行业饱受严冬之苦。而这也是由担保行业的高杠杆运作特性决定的：赚取的佣金较低，但承担的风险却很高，特别是经济下行周期，中小企业的经营风险加大将直接导致公司风险上升。

　　“现在整个行业做业务都很谨慎，我们一般每年按2.5%~3%收取担保费，但是出一单风险差不多要30单业务来弥补，所以有些业务宁可不做。”常虹告诉记者。

　　银行惜贷也是一个重要原因。今年以来商业银行发放贷款更加谨慎，令担保贷款门槛随之提高，许多中小型担保公司难以获得授信。不少银行加大发展小微金融信用贷款，这种无担保无抵押贷款，等于直接掐断了担保业的主要盈利来源。

　　一家股份制商业银行小微信贷部门管理人士向记者坦言，今年以来多地担保公司出现倒闭跑路潮，与之合作的银行也跟着遭殃，因而该行目前已暂停与担保公司合作，转而发展100万元以下的信用贷款。

　　广东省金融办在一份报告中指出，目前融资担保行业在发展中面临的突出问题主要有：一是银担授信合作仍然十分困难。受种种因素的影响，一些银行机构大幅压降银担合作规模，甚至停止了业务合作；二是担保业盈利水平仍较低，盈利模式有待优化。去年该省担保业净利润8.8亿元，同比下降了12%，平均资本利润率、资产利润率均处于较低水平。

　　寻找转型之路

　　事实上，国内担保业一直处于边发展边整顿的过程中。

　　早在2010年，七部委联合出台的《融资性担保公司管理暂行办法》，开启了担保业的整顿。此后几年，各地主管部门便展开了辖内担保公司的风险排查和资质重审。

　　而自今年年初开始，针对一些地区非融资性担保公司数量激增、业务混乱的现象，银监会、发改委等八部门联合发布通知，对非融资性担保公司予以清理规范。

　　5月30日，银监会发布的2013年年度总结报告，其中就要求银行缓释平台贷风险、严控房地产贷款风险，防止产能过剩风险。同时，银监会也要求做好四种风险的盯防，即不规范的理财产品、不审慎的信托业务、融资性担保和小额贷款。

　　“过去几年担保业爆发式增长隐藏的一些问题在整顿中暴露出来，随着监管趋严，以前担保公司的一些不规范操作也难以为继，因而很多公司都在寻求转型。”程钢向记者表示。

　　“随着洗牌的推进，未来担保业可能会形成几家独大的格局。”常虹称，有着强大国资背景的担保公司会向着综合性的金融控股集团转型，逐渐弱化对担保业务的依赖；注册资本在2亿元以下的担保公司则大多数会在洗牌中消失；只有极少部分有可能会走细分行业的专业化路径，专做某一行业领域的担保业务。

　　在宋清辉看来，融资担保行业未来将会朝着两个趋势发展：一是监管层面，融资担保行业对中小企业发展具有积极推动作用，政府将会对融资担保行业进行规范和扶持；二是行业层面，夯实自身的风险管理能力和产品创新能力，是未来担保公司信用实力的提升需要依赖的两个必经路径。

　　谈及担保业转型的问题，多位受访的业内人士均表示，担保业必须摆脱高度依赖银行的现状，未来转型的方向有寻求上市、参与股权投资、财富管理等。

　　据记者了解，大部分担保公司只保留了传统的担保业务，但无一不是向综合金融方向发展，他们把目标瞄准了财富管理、股权投资、互联网金融等多个平台业务，赴港上市的两家公司无一不是如此。

　　记者手记：

　　中国担保业因何凋落

　　担保公司接连倒闭，整个市场信用体系饱受质疑，担保业陷入极度的低迷。为何仅仅几年时间内，担保行业便从狂热滑到了低谷？

　　在笔者看来，这与国内担保行业的发展历程高度相关。我国担保业在近20年的发展中，经历了从最初的部分地区试点，到各类担保机构如雨后春笋遍布全国，其中尤以商业化运作的担保公司为甚。

　　担保公司的蓬勃发展在一定程度上缓解了中小企业融资的“燃眉之急”。但由于行业制度不完善、体系不健全，加上流动性趋紧的影响，近两三年担保公司变相骗贷、资金链断裂等事件频出，不仅使担保公司的商业形象受损，更让整个行业陷入重重危机之中。

　　具体来说，导致担保行业面临困境主要有三点原因。

　　第一，银保关系中，担保公司仍处于弱势地位，加上担保公司大规模倒闭事件的爆发，使担保公司生存环境更加恶化，困境重重。随着银行对中小企业风险管控的提升，银行与担保公司的关系将由合作共赢走向纯粹的竞争关系。其实，即便是担保公司向为债券市场提供担保服务的专业机构转型，也会面临着资产证券化和信用衍生产品等金融创新带来的信用定价和风险转移的变革风险，传统担保业务将会受到剧烈冲击，加剧担保行业困境。

　　原因之二，与担保行业盈利模式有关。目前相当一部分担保中介公司注册资本金都在2亿元之下，很难抵御动辄数亿元贷款的风险。在现代市场经济中，靠天吃饭的经营模式注定担保公司生命力不强，风险较大。

　　一方面，贷款公司出现危机后担保公司的代偿是一个大问题，银行为了自身资金的安全，规定限时代偿，大大加剧了担保公司的资金压力。另一方面是个别诚信缺失的企业，恶意赖账、逃账；同时，政府的相关预警机制缺失，行政执法界定模糊，手续复杂，不能及时控制局面，给担保公司的追偿带来了困难。

　　此外，担保公司衰败的致命原因是，行业内没有统一的收费标准。不同地区、不同公司收费标准存在较大差异，不规范发展导致行业恶性竞争加剧，让一些公司难以避开淘汰命运。

　　原因之三，监管制度不够完善。监管方面，信用担保机构的主要监管方是国家发改委。除此之外，还包括地方政府与地方自律性质的行业组织。尽管融资担保具有金融业务性质，且存在资本充足率的问题，但截至目前暂未被纳入我国金融监管体系。可以说，正是由于业务经营与监管组织的错位，担保行业混乱的经营管理才一直没有平息迹象。

　　与此同时，没有对口的专业监管方，也就没有审慎的风险监管。这不仅导致了担保机构的风险放大，同时也限制了担保机构赖以生存的担保业务放大倍数。这一倍数是指担保机构可以担保的贷款金额相对于资本金的倍数。一般在国外，10～20倍的放大倍数是比较常见的，在日本则可以放大到60～70倍。

　　相比较而言，国内担保业务中，通常5倍之内的放大倍数对担保公司而言就是致命的。较低的放大倍数，在2%～3%的担保费率面前，商业担保公司的收益很难覆盖其代偿风险。收益不足以抵挡代偿风险，严重危及了企业生存。

　　因此，担保行业想要健康稳定发展，除了要进一步完善监管体系外，担保公司还应提高自身风险管理能力，通过业务创新或多元化经营改善自身收入结构。

　　正如知名财经评论员宋清辉所说，融资性担保公司行业发展历史不长，虽然他们在经济大局中所占比例较低，但从中小微企业的依存度来说，仍值得国家政策大力扶持。（《证券时报》）