与此同时，中国行事隐秘的国家外汇管理局（SAFE，简称：外管局）因在错误的时机将外汇储备分散投资至全球股票，亏损额估计为中投的20倍，却没有受到任何批评。

　　而外管局在海外基本上未受到外国政界人士的攻击，尽管它已悄悄收购了一些全球最大型上市公司的少量股权。

　　只有外管局局长胡晓炼和中国央行行长周小川才知道外管局管理的近2万亿美元外汇资产的确切构成。

　　不过，去年7月房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)资不抵债时，据说中国持有的“两房”债券规模曾令中国领导人惊讶。

　　自那时起，外管局一直在抛售美国机构债券，并减少买入海外股票等风险较高的资产。

　　中国的外汇财富似乎发生了巨大的配置不当：2007年年中至2008年年中，就在经济危机全面肆虐和全球股市开始暴跌之前，中国持有的美国股票增长了两倍，至1000亿美元。

　　这些股票投资主要是由外管局完成的。在此期间，外管局负责管理的外汇储备增长了逾4000亿美元。

　　纽约的美国对外关系委员会(Council on Foreign Relations)经济学家布拉德·塞泽尔(Brad Setser)表示：“考虑到外管局在2008年年中的海外股票风险敞口规模，以及股价随后的下跌幅度，外管局遭受的按市价计值的损失显然远远大于其它任何投资于海外的中国机构，包括中投。”

　　在答复英国《金融时报》提出的详细说明其所持资产和损失规模的请求时，中国外管局只是表示，其投资的指导原则是“安全性，流动性和稳定增值”。

　　分析师和北京知情人士表示，中投已经汲取了外管局的经验：透明与公开没什么好处，避免被批评的方法是避开外界监督。

　　某位熟悉中投策略的人士表示：“中投已经转入隐身模式；它仍在做买卖，也仍在考虑世界各地许多与资源有关的交易，但它正试图隐藏自身的参与。”

　　在中投最近陷入缄默之时，适逢它的业绩似乎好于许多全球同行，更不用说外管局了。

　　分析师们表示，中投去年实现了约100亿美元的利润，这主要是因为它投资不多，而以现金类投资工具持有大部分资产。译者/何黎