新“国九条”的出台将进一步拓展市场的广度深度，促进直接融资与间接融资协调发展；丰富金融工具和产品供给，激发各类经济主体创新活力——

　　5月9日，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新“国九条”），提出要加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场，规范发展债券市场，拓展期货市场，着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环境，实现发行交易方式多样、投融资工具丰富、风险管理功能完备、场内场外和公募私募协调发展。

　　“新‘国九条’出台之后，拓宽了融资渠道、丰富了融资产品，企业就有了更多选择，金融服务实体经济也就落到了实处。”中国农业银行股份有限公司董事程凤朝表示，直接融资比重的提高，有利于优化金融市场结构，增强我国金融市场运行的稳定性和金融体系的抗风险能力，防范和分散金融风险。

　　拓宽融资渠道

　　降低融资成本

　　与间接融资相比，直接融资资金来源和风险相对分散，服务实体经济尤其是中小微企业的能力更强

　　长期以来，我国直接融资和间接融资比例失衡，银行贷款一直是实体经济的主要融资来源。中国人民银行公布的2013年社会融资规模统计数据显示，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，达到年度历史最高水平。其中人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元；从结构看，全年人民币贷款占同期社会融资规模的51.4%。

　　中国人民银行副行长刘士余表示，近年来我国调整直接融资与间接融资比例的效果并不理想，融资结构以间接融资为主的状况在某种程度上有所加剧，这对国民经济的可持续发展非常不利。

　　“银行作为金融中介存在，由于金融风险高，一直以来都受到严格的监管。这就使得银行的风险成本和参与成本高，直接后果就是实体经济从银行渠道融资成本也比较高。”中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，这也意味着在实践中，银行很可能主动回避一些看起来风险较高的初创型、创新型企业。

　　实际上，随着银行贷款成本的上升，已有不少企业表示，希望通过创业板、新三板、中小企业私募债等方式融资，减少对银行贷款的依赖。对此，新“国九条”提出，要积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次股权市场建设，同时明确要求完善扶持创业投资发展的政策体系，鼓励和引导创业投资基金支持中小微企业，这无疑将极大促进创新创业和中小微企业的发展。

　　丰富金融产品

　　满足企业需求

　　新“国九条”出台后，可供企业选择的融资产品和工具多了，融资成本各有不同，这有利于企业优化资源配置

　　“间接融资主要是银行贷款，其中也分抵押贷款和非抵押贷款。直接融资包括公募、私募、债券，其中债券还分可转债、高收益债等多个品种；股权投资也有了一些新的品种，包括发行优先股等。”程凤朝表示，新“国九条”出台后，可供企业选择的融资产品和工具多了，但每一个品种的“价格”都不一样，融资成本各有不同，这就给了不同类型企业挑选的空间，有利于企业优化资源配置。

　　实际上，企业的多样化融资需求也需要市场提供多元化的金融产品。“一个企业在成长过程中的不同阶段，需要采用不同的融资策略以适应企业发展。”据福建银监局副局长徐金玲介绍，一般而言，初创期企业大多是以自有资金、民间融资、直接融资和政府支持为主，成长期以银行信贷为主，成熟期则以银行信贷和直接融资为主。

　　除了加快多层次股权市场建设之外，发展多样化债券品种也是新“国九条”的亮点之一。“债券融资是很重要的一个手段，大型企业可以直接发债，中小型企业也可采取集合打包的方式。”曾刚表示，目前我国在这一领域已经有了很多探索，预计未来还会进一步扩展。在上月末，国务院也已正式发布《国务院办公厅关于金融服务“三农”发展的若干意见》，明确提出大力发展农村直接融资。支持符合条件的涉农企业在多层次资本市场上进行融资，鼓励发行企业债、公司债和中小企业私募债。逐步扩大涉农企业发行中小企业集合票据、短期融资券等非金融企业债务融资工具的规模。

　　值得关注的是，目前银行在为企业提供金融服务时，已开始探索推出直接与间接融资相结合的融资综合解决方案，包括为企业量身定制金融产品，提供增值服务，引入团队提供财务顾问等方式，帮助企业将钱用在刀刃上。