民生银行积极发展出口买方信贷，大力推动民营企业“走出去”
中国民生银行贸易金融部  曾泳
　　　改革开放三十年来，民营企业已经成为我国经济不可或缺的重要组成成分，民营企业参与国际竞争日益活跃，在“走出去”战略中的作用日益突出。作为中国最大的民营企业，民生银行一直将支持民营经济和民营企业的发展作为业务重点。在支持民营企业“走出去”方面，除传统贸易融资业务外，近年来，不断创新，陆续以出口信贷、海外投资贷款、境外项目融资等方式，支持民营企业到境外承揽工程和投资。
出口买方信贷业务风险大、期限长、技术含量高，操作难度大，但民生银行认为，出口买方信贷更能有效地帮助卖方获得订单、减少卖方收款风险、规避汇率风险以及降低买方融资成本，更能切实有力地支持民营企业“走出去”。为此，民生银行迎难而上，首先选择船舶出口为突破口。截止今年上半年，提供了3亿美元，支持了5家民营船企和民营船厂7条船舶出口。在支持境外工程和境外投资方面，灵活创新地运用出口买方信贷，取得了较大的成绩。
以下是民生银行支持民营企业向欧美发达国家出口光伏电站组件的一个非典型商业性买贷项目。
2010年初，我们了解到，国内某光伏组件企业和意大利光伏项目的开发商洽谈了一个5MW的屋顶光伏电站项目的组件供应意向。中国已经是太阳能电池最大的生产国，但是国内企业90%以上的市场都在国外，金融危机发生，海外需求萎缩，该国内企业迫切希望获得此订单来维持业绩的稳定；意大利开发商自身实力一般，但具有开发光伏项目的成功经验。此项目已经获得相关许可，享受较高的上网补贴电价，其核算的项目内部收益率超过30%。但此时原先在光伏市场较为活跃的欧洲银行信贷紧缩，该公司很难获得当地银行的信贷支持。因此该开发商除了希望能够采购质优价廉的中国光伏组件也希望能够获得中国的银行对其项目在建设期或者全程（包括建设期和还款期）的融资需求。
该项目的商业模式为：安排国内光伏组件企业的关联工程公司和意大利开发商签署EPC总包合同，工程公司直接负责EPC中的“P”采购，购买项目所需的组件和逆变器，EPC中的“E”设计和“C”建设则分包给项目当地有资质的设计公司和建设安装公司。
为此，我们设计了融资结构：以开发商投资的项目公司作为融资主体，开发商投入的相当于项目金额20%的资本金和我行发放的贷款直接划拨到国内工程公司的账上，国内工程公司将所得款项支付给国内光伏组件企业采购组件，同时将部分款项汇出境用于支付设计费、逆变器款项及按照进度支付工程款。尽管欧洲银行在光伏领域的信贷大幅收缩，但是光伏电站在建成并网后，由于其收益的稳定性，受到很多机构投资者的青睐，大型的电力公司、退休基金及专业投资基金都会购买已经并网发电的光伏电站项目。有鉴于此，我们为此笔出口买贷安排好了退出通道，光伏电站正式并网后，某太阳能领域的专业投资基金会购买此项目。至此，此笔买方信贷完全变成了光伏电站项目的建设期融资。
本项目的结构示意图如下：

针对该项目的各方面风险，我们设计的风险控制和防范结构：
项目风险控制及难点分析
一般买贷立足点都是买方的信用，但是本案例项下买方意大利开发商自身资质不足，银行更多是从项目融资的视角来剖析本授信项目的风险，由于后续已经安排好退出通路，本项目风险集中在建设期风险，建设期风险又恰恰是项目融资中最难以把握的风险，以下我们从项目的各个角度简要介绍一下我行的风险控制措施：
政策法律风险
本人认为这应该是本项目中最大、最复杂的风险，许可和并网手续不齐全，电站无法并网也就不能取得相应的补贴电费收入。意大利光伏的补贴政策复杂性较高，屋顶、地面电站有不同的补贴政策，不同功率的电站其补贴政策也不尽相同，不同地区之间申请许可的程序、并网的程序也不相同，我们聘请了意大利当地的律师事务所出具了尽职调查报告，对已取得许可的合法性、申请许可过程的合法性及并网必备文件及手续进行了详细的核查。
电站建设及发电效率风险
电站能否建成以及能否达到设计的发电效率也是项目能够取得预期收益的关键
（1）技术可行性风险
电站的设计是否能够保证未来的发电效率，银行作为外行是很难做出判断的，我们通过有资质的第三方出具技术可行性报告来进行核查。
（2）组件质量风险
组件质量的好坏是电站发电效率的关键因素，组件厂商会对组件提供25年的质保，而且组件厂商是国内企业，我们比较熟悉，相对这一风险认识更为清楚。
（3）建筑施工风险
分包工程公司的建设施工能力，我们主要是看该公司既往承接工程的历史和口碑，同时工程公司出具履约保函和质量保函来保证施工的进度和质量。
其他风险控制
对于投资基金购买项目的履约能力，由投资基金的银行出具购买电站的履约保函；
项目建设总包公司投保了工程保险并将保险项下的权益转让给银行；
一般情况下建设期融资都会要求项目公司的母公司提供担保，但这里作为母公司意大利的开发商并不具有相应的担保能力，意大利的开发商安排了当地的商业保险公司为本项目的建设期风险提供了担保；
为了防范其他可能出现的不可预见风险，我们还要求项目公司将其股权质押给我行，以方便项目的处置和转让。
目前，本项目进展顺利，我们为能够帮助国内的光伏企业走出去，也为中国的银行能够进入光伏领域这一欧美银行强势的新兴融资领域而感到深深的自豪，我行将一如既往地利用自己的专业能力，不遗余力地帮助中国的企业更好地“走出去”。