在“首届中国跨境投资并购峰会”上，渤海产业投资基金总裁李祥生详解了自贸区首只跨境并购基金的诞生逻辑。

　　在李祥生看来，中国企业走出去打造跨国公司，是解决中国经济长期发展的一个根本方法。而他本人更愿意帮助渤海华美（上海）并购股权投资基金（简称“渤海华美”），寻求与实业企业、中介机构和基金公司的共同合作，为打造更多跨国企业而努力。

　　据李祥生介绍，渤海华美由4家中外专业投资机构共同发起设立，发起人包括渤海产业基金、上海丰实金融服务有限公司、Rosemont Seneca Partners， LLC 和Thornton Group LLC。该基金今年2月已于上海自贸区完成注册，拟以有限合伙的形式，在全球募集60亿元人民币（包括30亿元的人民币基金和等值于30亿元人民币的平行的美元基金），并将在全球范围内寻求投资机会，重点专注于欧美市场的并购项目投资。显然，两家外资公司将为渤海华美操作海外投资并购提供资源和渠道。

　　李祥生反复强调，组建渤海华美并不是为了完成行政性指示，它的诞生自始至终遵循市场化逻辑，以盈利为根本目的。

　　在确立了中外合作伙伴后，李祥生开始推动渤海华美基金管理公司的成立，鉴于渤海产业基金的国资背景，这并不是一件容易的事。但最终渤海华美不仅顺利落地，更实现了三大市场化突破。

　　首先，渤海产业基金的董事会能够允许成立这只与外资民资合资的混合所有制基金管理公司，就是

　　第一个重大突破。

　　渤海产业基金的股东包括中国银行、社保基金、国开行、天津泰达等国字号金融机构和大型国企，其董事会对于与外界合资设立基金的做法一直非常谨慎。事实上，最近几年有多家地方政府找渤海产业基金来联手办基金，但最终都未能通过审批得以落实。

　　因此，实现了混合所有制的渤海华美的问世，显得难能可贵。李祥生特别强调，董事会是在十八届三中全会之前就批准设立这只混合所有制基金，“这说明董事会很有远见”。

　　第二个市场化突破体现在激励机制上。李祥生坦言，渤海华美将在一定程度上实现团队持股，此举有望大大提高渤海华美的人力资源。

　　第三个突破则在于人民币、美元平行基金的模式。

　　目前中国还罕见人民币美元平行的双币跨境并购基金，这也是渤海产业基金多年来在基金设立模式上的一次突破。据介绍，人民币基金将由渤海产业基金和丰实金融在国内负责募集，而美元基金由外国合伙人负责在国际市场上募集，双币共同作用，双管齐下，可以很好地突破单币基金在出海时所面临的一些政策障碍。

　　在国际化方面，李祥生对渤海华美的期望值很高。他甚至不将渤海华美定位为一只中国基金，而期望其能成为一只“有深厚中国背景的国际基金”。

　　李祥生称，此次新基金选择在上海自贸区注册，主要是看重自贸区未来在金融方面的政策创新和突破，这些便利政策将非常有利于跨境并购项目的开展；同时上海作为东亚地区最重要的金融中心之一，还拥有许多得天独厚的优势。

　　在团队构成方面，李祥生表示，渤海华美一方面以渤海产业基金现有人员为主组建基础团队，这样既可以保证团队成员之间的投资模式、价值观和默契度维持不变，又能迅速确保团队的执行力。另一方面，渤海华美正在广发英雄帖邀请全球明星投资人加盟，来领衔整个投资团队。“MD层面，我们将引入多位重量级的国际水准的投资人。”李祥生称，他本人也将兼任渤海华美的CEO。

　　李祥生说，渤海华美目前的规划主要是以到欧美等发达国家成熟市场进行并购为主，将国外先进的技术引入中国，并将重点关注制造业、自然资源和服务业市场。

　　李祥生还详细解释了渤海华美的全球投资并购的增值逻辑，强调了获取并购溢价的三大投资公式。“具体而言，收购后的外国公司将可以在渤海华美的帮助下打开中国市场，实现收入的增加；同时，通过将生产转移到中国或其他新兴市场，这些企业也可以降低生产成本，从另一个方向促进了盈利的增加。”李祥生说。

　　“渤海华美还可以帮助被收购公司进行资本运作，将这些公司在中国或香港进行IPO，从而募集到更多资金获得更大发展，也令这些公司的资产获得更高的估值，”李祥生道，“这就是我们的投资公式。”

　　李祥生表示，渤海华美未来将集中精力做超大规模、有国际影响力的项目，通常只做1亿美元规模以上的投资并购项目，低于1亿美元的项目除非有特别优势才会予以考虑。

　　他还特别强调，强大的国资股东背景有助于渤海华美上马超大型投资并购项目——实现项目投资规模“上不封顶”。