金证券记者 管伟

　　近日，央行接受新华社采访时指出，不允许存在提前支取存款或提前终止服务而仍按原约定期限利率计息或标准收费等不合理的合同条款。

　　如果央行取消协存优惠，货币基金将受到很大的影响。统计数据显示，截至2013年末，货币基金中，协议存款占比超过80％的基金有9只，其中，协存占比超过90％的货基有3只。

　　货基投资协存比例并不高

　　统计数据显示，截至2013年12月31日，市场上货币基金共有94只，基金规模达到7475.92亿元，其中公布协议存款投资比例的货币基金有84只，基金规模合计为7296.60亿元。

　　84只货币基金中，2013年年末投资银行存款和结算备付金的平均比例为52.40%，如果剔除开放式基金通常要在基金资产中保留5%左右的结算备付金，那么协议存款的算术平均占比为47.40%。

　　“这就意味着货币基金中有3458.59亿元用来投资协议存款。”济安金信固定收益分析师马永靖对《金证券》表示，货币基金投资协议存款的平均比例并不高。

　　她表示，截至2013年末，我国居民储蓄余额突破46万亿元，其中活期存款超过17.8万亿元，货币基金投资协议存款的比例占到活期存款的1.94%。

　　据了解，2011年10月份之前，货币基金投资协议存款的比例不能超过30%，2011年城投债危机引发债券市场收益率飙升，货币基金陷入流动性危机，证监会放开协议存款的投资，同时指出协议存款可提前支取不罚息，这种政策红利使得货币基金投资协议存款的平均比例得到提升。

　　协存比例与市场环境有关

　　马永靖认为，协议存款的占比与当时的市场环境密不可分。根据她对货币基金自2011年四季度末至今的协议存款的占比的研究可以看出，只有2011年四季末和2013年四季末协议存款比例在50%以上。

　　“这与年末资金利率偏紧和债券市场表现不佳不无关系。”马永靖对《金证券》表示，2013年年末协议存款占比在80%以上的均是2013年成立的货币基金，这些货币基金成立以后面临资金利率走高和债券熊市的市场环境，并且仓位轻，主投协议存款是顺应市场环境之举。

　　据悉，2013 年四季末货币基金投资协议存款平均占比为52.40%。马永靖认为，这与当时的季节性的高资金利率环境分不开，银行面对揽储压力和自身流动性压力， 愿意出高价吸收协议存款，货币基金出于提高投资者利益的考虑，双方各取所需，从而使得协存价格也一路走高。

　　协议存款占比分化明显

　　在济安金信对于目前所有货币基金的协议存款的盘点中，《金证券》记者注意到，2013 年年末，各货币基金协议存款占比的分化较为严重。

　　协议存款占比最高的货币基金是易方达基金推出的易方达易理货币，该基金成立于2013年10月24日，只针对直销平台销售，目前不支持“T+0”即时赎回。“余额宝”对应的天弘增利宝比例也很高，达到92.21%。纳入统计范畴的84只货币基金中有37只协议存款比例低于50%，占比最低的是汇丰晋信货币，协议存款占比只有8.03%。

　　在马永靖看来，协议存款占比的高低与基金公司对于货币基金的定位不无关系，“货币基金A类份额2013年排名前十名的平均占比为54.58%，而业绩表现不佳的后十名货币基金A类份额银行存款和结算备付金的平均占比仅有27.77%，显示出2013年货币基金重投协议存款把握了利率市场化进程中的机遇，同时也有利于提高投资者的收益。”