编者语：离岸金融业务是私人银行竞争力的反映和重要组成部分。本文解读了私人银行的离岸金融业务发展的现状以及影响因素，并且对我国私人银行发展离岸金融业务提出了建议。

 

文/张剑宇（中国工商银行个人金融业务部副总经理）

 

离岸金融服务是私人银行服务体系的重要组成部分，也是体现私人银行全球服务能力的主要因素。全球领先的私人银行往往针对高净值客户个人、家庭及其拥有的企业，提供专业化、个性化、全球化的整合离岸金融解决方案。

 

私人银行离岸金融在国内私人银行经营机构的业务实践中尚处于初创或起步阶段，在理论研究上也基本处于空白状态。本文的选题目的和意义主要在于通过全面系统地了解全球范围内成熟私人银行在离岸金融服务方面的实践及其面临的挑战和发展趋势，从中归纳总结出可以为我国私人银行经营机构所借鉴的规律性特征及对于我国发展离岸金融业务的政策借鉴。近年来国际范围内税收政策变化较大，是影响离岸金融发展的最主要因素之一，对于私人银行离岸金融服务的发展具有全局性和持续性的影响，因此本文选择税收作为私人银行离岸金融服务研究的切入点和重点。

 

私人银行离岸金融服务现状

 

全球领先的私人银行往往针对高净值客户个人、家庭及其拥有的企业，提供包括商业银行、投资银行、资产管理在内的专业化、个性化、全球化的整合金融解决方案。其中，离岸金融服务是其服务体系非常重要的组成部分，也是体现其全球服务能力的主要因素。同时，高净值客户对于资产全球配置的需求更为强烈。在此需求下，私人银行离岸业务非常发达。在资产来源方面，欧洲占全球离岸业务的一半以上，主要流向瑞士、卢森堡和海峡群岛。地理接近是选择离岸目的地的一个主要因素。拉美倾向于迈阿密、纽约和加勒比海；亚洲倾向于新加坡和香港。整体而言，瑞士是主要的离岸资产的目的地，管理着全球大约三分之一的离岸资产总量。

 

一般来说，私人银行经营机构都依托各离岸金融中心开展离岸金融服务。离岸金融中心主要分两类：一种是依托主要国际金融中心形成的离岸市场，如伦敦、纽约、东京、新加坡、香港等；另一种是借助宽松的税收环境和配套的金融服务形成的离岸中心，如英属维京群岛、开曼群岛、百慕大等。

 

按照服务体系来看，本文将私人银行离岸金融服务简单划分为以下三个方面：其一，离岸银行相关服务，包括离岸账户开立、传统存贷款以及杠杆融资、国际结算、托管等；其二，离岸投资服务，包括全权委托资产管理、固定收益产品、指数追踪产品、共同基金、对冲基金、私人股权、财产和房地产、结构性产品、另类投资、衍生产品、保险、经纪等；其三，离岸其他服务，包括设立离岸信托、离岸公司、离岸合伙企业、设立基金及管理、游艇及私人飞机注册、遗产及慈善基金或计划、非金融资产收购、融资和管理等。

 

税收是私人银行离岸金融服务发展的最主要因素

 

私人银行离岸金融在帮助客户实现资产全球配置方面有以下优势：更注重客户的隐私保护、税收优惠政策、宽松的监管环境、稳定的政治经济环境保护下的资产安全性、丰富的投资选择及灵活的离岸金融结构设计等。上述各因素共同构成了离岸金融服务的吸引力及竞争力，税收只是其中之一。但由于税收因素与其它各因素交织在一起，综合地影响到私人银行机构提供离岸金融服务时的环境、条件和发展策略。更重要的是，近年来相关税收政策环境变化较大，对于私人银行离岸金融服务有全局性和持续性的影响，并直接或间接地影响到离岸金融的其他发展优势，是关系到离岸金融发展的最主要因素之一。

 

目前，世界前50大的私人银行经营机构管理着大约12.1万亿美元的离岸资产，这其中50%资产由前十大私人银行经营机构管理，瑞银集团、瑞士信贷占据显著份额。私人银行离岸金融与税收相关的主要服务内容包括：

 

1.利用离岸金融中心的税收优惠政策，为客户提供丰富的离岸金融银行服务及投资选择。整体上讲，税收优惠是离岸金融中心竞争优势的主要构成部分。税收优惠程度最高的主要是“避税港离岸金融中心”。这些司法管辖区通常实行全面优惠的税收制度，免征主要的直接税（如个人所得税、公司所得税、利息税、资本利得税等），只有少数市场所在地（如英属开曼群岛、英属维京群岛）开征少量印花税。

 

依托离岸金融中心税收优惠的环境，私人银行可以为客户提供丰富多样的离岸金融投资选择。许多离岸司法管辖区成为对冲基金、开放式基金以及各类集合投资基金或计划的注册地，从而丰富了客户的投资选择。客户可以离岸开立商业银行账户，投资包括共同基金、对冲基金、房地产、私人股权基金和基金中的基金、结构化产品、衍生产品等产品。离岸金融投资往往低税或无税，因此投资者对于这些产品，一般只需要考虑自己居住地国的税务政策，而基本不需要考虑国际投资双重征税问题。

 

2.结合税务需求，为客户提供专业化的离岸金融顾问服务。私人银行提供的离岸顾问服务主要包括帮助客户设立和管理离岸公司、离岸信托及离岸基金等，这些服务都与税收需求密切相关。

 

（1）离岸公司及合伙企业。出于资产保全保护角度，私人银行往往会帮助高净值客户发起设立一个离岸公司或合伙企业，利用此离岸资产结构持有客户家庭财富，以避免潜在的资金遣返或外汇管制的限制。同时，将个人财产转由离岸公司持有，对于实际受益人的隐私也起到匿名保护的效果。此外，高净值客户投资设立跨国合资公司时，往往会设立在离岸中心。这样一方面可以获得税收优惠，另一方面，在离岸中心普通法框架下，依托成熟的公司法体系，便于合资公司进一步发行上市及发债融资等安排。

 

（2）离岸基金。离岸司法管辖区往往对于基金的组合策略、杠杆投资倍数等方面很少进行限制，私人银行经常帮助客户在离岸中心设立和管理共同基金、对冲基金、慈善基金、私人股权基金等。全球范围内75％的对冲基金注册在开曼群岛，相应的管理资产约为1.1万亿美元。此外，百慕大、英属维京群岛也是对冲基金的集中注册地。

 

（3）离岸信托。离岸信托是在离岸司法管辖区的法律下形成的信托。离岸信托的重要功能之一是协助客户进行税收筹划。首先，从保密角度看，由于离岸司法管辖区内信托并不需要注册，因此官方统计数据很难掌握离岸信托的情况。其次，当个人或家庭将财产转移到信托名下后，财产的实际所有人和控制人即为信托。个人可能会面临死亡时遗产税的问题，但信托不会死亡，因此，将资产转到信托名下后，遗产税纳税义务就消失了。此情况下，委托人只需要承担离岸金融中心对于信托的课税，但大多数离岸中心对于信托都实行零税负或者很低的税负。与此同时，私人银行还可通过帮助客户设置离岸信托的方式来解决财产的风险隔离以及转移设计。例如，为便于避免强制继承权的规定，私人银行可以为客户设立离岸公司持有离岸信托的结构。许多国家，如法国、沙特阿拉伯、美国路易斯安那州等，都在遗产继承方面执行强制继承权的规定，限制了立遗嘱人死亡时分配资产的自由。此时，立遗嘱人可以通过把个人资产注入一家离岸公司，由此离岸公司再发起设立离岸信托，立遗嘱人可以通过持有该离岸公司的股份来决定最后的财产分配。

 

（4）移民及居住地选择。一般高净值人群在国际范围内有更强的流动意愿和流动能力。由于各国政府在纳税认定方面往往执行居民原则，高净值人群往往会在综合考虑各项影响因素的基础上，选择一个适合自己的司法管辖区居住。2008年花旗私人银行进行的一项调查表明，在高净值人群选择主要居住地时考虑的因素中，按照重要程度，税收排序为第六位。在OECD国家，在过去的20年间，所得税适用的最高税率普遍都有下降趋势，最高降幅国家能达到50%，但始终存在着高净值人群为税收优惠、规避等原因而产生的移民行为。

 

3.将专业的税收筹划服务整合在离岸金融服务之中。私人银行通过离岸税收筹划服务，帮助客户在国际范围内，针对不同司法管辖区的税收制度，应对复杂税收、在合理范围内降低税负水平、减少双重征税、避免税务风险。对于全球领先的私人银行经营机构而言，税收服务都是其服务体系中的重要组成部分，尤其在客户全球化投资及资产配置时，相应的税收服务则更为重要。一般来说，私人银行经营机构会整合法律、会计、信托、不动产中介机构等专业人才，提供专业的离岸税务筹划服务。一方面，私人银行在全面了解各主要司法管辖区税收政策的基础上，帮助客户完成复杂的本地及海外的纳税申报及涉税事务；另一方面，专业地协助客户分析其个人、家族及其拥有的企业相关的涉税问题，查看分析当前的税务安排并提出优化建议。

 

国内私人银行发展离岸金融的策略建议

 

（一）离岸金融服务在今后一段时间内仍将是私人银行竞争力的组要组成部分

 

税收优惠仅仅是离岸金融服务的优势之一，而且此优势至今仍存在。只是税收政策多方面的变化，对于离岸金融服务的其他优势带来了综合影响。因此，私人银行在提供离岸金融服务时，不仅要依靠离岸税收优惠政策，更要依托离岸司法管辖区监管宽松、注重保护隐私以及其政治经济稳定等优势，搭建更有活力和专业性的综合离岸金融服务平台，侧重为客户及其家庭、其拥有的企业从事银行业务、投资业务、各类顾问咨询业务提供综合解决方案。

 

当前，中资私人银行经营机构普遍欠缺全球服务能力，在离岸金融服务能力方面仅仅处于研究或起步阶段。随着中国外汇政策的不断调整，资本项下的外汇管理呈逐渐放松趋势，未来有此方面的需求的高净值客户将越来越多。这都迫切要求中资私人银行经营机构加强此方面的研究规划。此外，随着中资金融机构国际化战略的实施，具备全球化的离岸金融服务能力，将是其与国际领先同业在私人银行领域竞争时所需具备的基础条件。

 

（二）私人银行离岸金融发展要积极调整商业模式

 

高净值客户选择私人银行离岸服务的主要动因是出于财产安全、全球化风险分散和投资标的多样性等。在各种税收制度调整的影响下，私人银行离岸金融服务的商业模式本身也需要积极调整。

 

首先，要积极调整服务体系，更好地发挥离岸金融的综合优势。以往在离岸金融服务中，高净值客户有很大一部分资产是以存款形式存在，主要的目的是利用离岸中心的账户保密及税收优惠制度，实现资金的安全存放。随着账户信息的日益公开透明，这类业务的吸引力将大大下降。从而使得私人银行在离岸金融服务中，要更看重整体的投资服务水平，专注客户的投资管理和离岸金融结构设计。

 

其次，要做好客户结构调整。历史上，离岸资产来源地和管理地都集中在欧洲。目前，发展中国家客户的财富增长及离岸资产需求都呈更快的增长趋势，尤其是部分政治经济不稳定地区和国家的私人投资者，有更强烈的意愿在离岸金融中心存放及投资管理其资产。因此，在客户策略上，应该及时转移重心，做好新兴市场的客户拓展。目前全球领先的私人银行机构都在着力争取此部分客户的财富。

 

再次，要抓住新一轮的行业内兼并收购整合的机会。由于监管等方面的调整，私人银行经营的成本不断增加。对于部分以离岸金融服务为主体或优势的一些中小私人银行经营机构来说，面临主动收购壮大或被兼并的问题，如在瑞士私人银行业，此现象已经比较普遍。对于其他需要发展离岸金融或完善业务布局的机构来说，应该抓住此轮市场机遇。

 

（三）优化私人银行离岸金融布局

 

对于领先的私人银行而言，其往往已在多个离岸金融中心布局业务，并结合各离岸中心的优势，提供全面的离岸金融服务。但由于离岸中心管理的成本相对比较高，加上传统的欧洲离岸中心的优势在下降，此类机构也面临着业务布局优化调整的压力。一些离岸中心，如香港、新加坡，在吸引来自其亚太及中东等发展中国家离岸资产方面有明显优势。因此，国际上主要的私人银行都把这些离岸中心作为重点市场加大布局，并积极推动将部分离岸金融资产簿记到这些离岸中心管理。

 

为打造全球化私人银行服务能力，建议中资私人银行经营机构逐步构建离岸金融平台。可优先考虑在香港建立离岸私人银行平台。因为香港实施的是以普通法为基础的独立司法制度，拥有成熟的金融市场、充足的金融专业人才、稳定而具透明度的监管架构、优惠简单的税收制度以及通畅的资金与信息流通渠道。由于香港、新加坡并没有加入欧盟预扣税的缔约，因此欧洲主要私人银行经营机构都预测离岸资产会加速向这些离岸中心转移，各主要私人银行经营机构都加大了在这两个地方的经营资源投入。因此，亚太离岸私人银行市场的竞争将日益加剧，对于国内私人银行而言，必须尽早布局并在香港市场上形成与成熟私人银行相当的服务能力。

 

（四）增加相应的市场研究及人才储备

 

全球离岸金融服务是专业密集型领域，对于法律、会计、税收、信托、投资、不动产等方面都有较高的要求。只有在综合各类专业服务能力的基础上，才能帮助客户提供稳健合理的离岸资产管理建议并设计合理的离岸金融结构。对于在策略上逐步“走出去”的国内金融机构，在全球化业务布局时，更需要及时补充这方面的专业服务能力。可以选择独立建立专业人员队伍或者是部分服务外包的策略。对于目前在离岸金融服务体系上基本处于空白的国内私人银行经营机构而言，也可以考虑重点构建其投资及顾问咨询能力，而将包括税收筹划等部分的业务外包给其他专业机构，降低成本的同时，也可以降低合规风险。（完）

 

文章来源：节选自《金融论坛》2013年第6期65-71页，原文名称《国际税收政策变化与私人银行离岸金融策略》（本文仅代表作者观点）