互联网金融是个好东西，但当互联网思维与金融在中国相遇时，却产生了奇怪的化学反应。我们试着以下列四个中国式互联网金融的典型案例作为解剖样本。

样本一：余额宝

　　关键词：羊毛出在羊身上

　　深度解剖

　　余额宝的成功是互联网思维的胜利，但也正是互联网思维把余额宝推向了危险的悬崖：当不明真相的屌丝们把余额宝看成是无风险、高收益的理财神器时，就注定了余额宝“大到不能坏”的命运。当阿里的粉丝们误以为马云彻底改变了金融业时，其实余额宝只是重复了美国早已出现过的互联网货币基金而已。

　　事实上，余额宝并非其所宣传的那么安全，余额宝的背后暗藏着技术故障风险、规模过大风险、流动性风险、收益下滑风险、系统性风险（亏损风险）、内部管控风险、移动端个人信息泄露风险等各种风险（详见《理财周刊》653期《你所不知道的余额宝风险》）。

　　余额宝的问题不单是在宣传时刻意隐瞒或忽略了上述种种风险，把余额宝包装成无风险、高收益投资神器，还在于其高收益最终还是会由消费者埋单！

　　淘宝当年以免费策略打败了最大竞争对手eBay易趣，随后又继续运用互联网狼性思维，以折扣、免费甚至倒贴钱的方式打压包括腾讯拍拍、百度有啊等在内的所有竞争对手。当淘宝和天猫成为中国电子商务的不二霸主后，我们在媒体和网络上听到更多的声音是淘宝中小卖家连绵不绝的抗议，从而说明今天的淘宝已不再是扶持年轻人创业的梦想基地。今天的阿里成了电子商务市场最大的赢家和吸金巨鳄，消费者在形成消费粘性后，不知不觉中每次网购都在给阿里上供现金。

　　当这种互联网思维进入到金融领域后，逻辑关系变得更加复杂。过去货币基金所投资的短期票据和债券根本不足以支撑高达6%甚至7%的高额利息，把余额宝捧上高收益神坛的正是去年年中的银行“钱荒”。

　　“钱荒”期间，市场资金利率一路飙升，余额宝便以协议存款的方式把投资者的钱借给银行。此时余额宝不但是银行的竞争者，更是银行融资的重要渠道，扮演着融资中介的身份。当越来越多的“宝宝”们把储户的资金以更高的成本重新回流到银行后，银行的融资结构改变了，即更多从市场而非储户获得资金。而银行正是以存贷差为生存之本，融资成本大幅提高后，一方面势必倒逼银行转变经营理念，降低运营成本，提高服务质量；另一方面也会让银行不得不提高贷款利率。比如最近不少银行纷纷停办首套房贷，如今5年期以上房贷基准利率为6.55%，而余额宝过去几个月年化收益率一直维持在6%以上，扣除经营成本后，银行若再发放打折首套房贷不是要“倒贴”了吗？失去房贷支持，让广大老百姓何以实现安居梦想？

　　更糟糕的是，大量中小企业从银行融资的成本也将随之攀升，企业融资成本的上升会加剧企业经营困难，其结果不是企业倒闭、员工失业，就是企业不得不把增加的成本转嫁在产品价格上，引发物价上涨。最终余额宝高收益背后的成本还是由广大消费者埋单。

　　错哪儿了：让百姓误以为“宝宝”们包赚不赔，毫无风险

　　样本二：互联网金融补贴盛宴

　　关键词：赔本赚吆喝

　　深度解剖

　　2013年12月，由余额宝引发的互联网金融大战进入白热化阶段。诸多互联网公司以此为突破口，展开一个个令人眼花缭乱、五花八门的赔钱赚吆喝式的营销大戏。先是百度“百发”再推8%产品，随后网易理财、天天基金网、数米基金网等也纷纷推出收益率超8%的货币基金营销补贴活动，其中网易“添金计划”补贴力度最大，预计投资者能拿到的年化收益率超10%！

　　按照《证券投资基金销售管理办法》规定，基金宣传推介材料不得预测基金的证券投资业绩，不得违规承诺收益或承担损失，不得夸大或者片面宣传基金；基金销售机构不得采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式销售基金，不得以低于成本的销售费用销售基金。证监会还专门表示，互联网基金销售业务也应该遵守上述规定。可见网易理财、天天基金网和数米基金网都已触及红线，涉嫌违规销售。

　　与其他几家企业相比，由于去年10月百度理财平台上线并首次推出“百发”时曾高调宣称“年化收益率达8%、保本保收益”，受到证监会干预，此后百度理财虽然在宣传上依然高举高打，但在具体的投资收益问题上却打起太极拳。 在产品结构上，百度也打了一记“擦边球”，避开货币基金，特地度身定做了一个1个月理财债券，但百度的这种做法其实比其他几家违规企业有着更大的金融破坏力。原本银行和货币基金间是一对一的协议存款买卖关系，但百度却把协议存款这种高资金门槛的“批发品”通过散户团购的方式分拆零售。假如今后大量中介网站也以发行理财产品的名义，再通过基金等产品的通道，直接进行变相的非法集资，参与其中的银行就相当于将其部分吸储的功能外包出去，变相进行高息揽存。这可如何了得！

　　此外，当时网易还推出了一款预期年化收益率6%，再补贴1%的国华瑞华3号保险理财产品，也是高打高举无风险和保本保底的旗号。今年2月，支付宝也推出了一款被外界称为“余额宝二代”的“四不像”产品：一方面，它所有的宣传页面上都挂着“理财产品”的名号，实际上却是卖着珠江人寿的“汇赢一号”元宵节特供版万能险，投资者买到后才发现其实是一款投资基建和房地产项目的类信托产品。更让人揪心的是，许多投资者根本不知道这其中的内幕，而支付宝宣传页面上只是高高挂着“马上加薪7%”、“锁定一年7%收益率、保本保底”等宣传字句，而实际上它所保的“底”并非7%的预期收益，而是2.5%的年收益。

　　如此包装营销，如此赔本推广，让许多缺乏金融投资专业知识的老百姓误以为从互联网大佬那里买的理财产品都包赚不赔。可一旦风险降临，谁来负责？谁来兜底？谁来面对汹涌愤怒的民意？有了上述先例，今后互联网平台间收益战、补贴战、营销战会更加激烈，10%、12%甚至更高的收益都敢承诺！不拼服务，不拼体验，到最后只拼收益的话，无论对互联网公司还是基金公司，都是不可持续的营销“鸦片”。

　　错哪儿了：一味强调收益率，最终搬起石头砸自己脚

　　样本三：P2P

　　关键词：民无信不立

　　深度解剖

　　两年前投资P2P，别人会说你真时髦；一年前投资P2P，别人会说你有眼光；今天投资P2P，意味着你很可能一只脚已踏入了投资“坟墓”。

　　早在一年多前，就爆出过P2P平台倒闭事件，而P2P平台的集中倒闭风潮则从去年四季度开始。今年春节后，网上流传着一份2013年至今P2P跑路名单的帖子，名单中指名道姓地列举了85家跑路或倒闭的P2P平台，而平台的倒闭原因几乎都是逾期提现引发投资者恐慌，进而加速资金出逃并引发资金链断裂。

　　由于监管缺位，目前国内到底有多少P2P平台没人能给出确切数字，业内预计至少在千家以上。由此看来，85家倒闭P2P只是行业冰山一角，今年必定将会有数量更多的P2P平台走向“坟墓”。而它们的墓志铭不是写着“诈骗”就是“资金链断裂”。

　　许多人都不明白，为什么P2P这种最富有互联网精神的金融创新产物，到了中国却走样成为非法集资和高利贷的代名词呢？

　　从原理上说，互联网金融最大的优势在于它的高效和透明，因此P2P网贷的出现本就是为了跨过银行等多余环节，甩开了银行这一食利环节后，融资成本大幅降低，投资收益大幅提升。因此P2P本质上是为金融脱媒而生，即借款人在平台上发布借款标书，说明自己的借款用途和信用状况，投资人觉得合适，就通过银行直接把钱打入借款人账户，这种一对一资金来往模式法律关系非常明确，投资风险自担。一方面平台无需承担风险，实现了自我保护；另一方面投资者也无需承担平台老板携款跑路的风险。这才符合互联网精神。欧美国家的P2P几乎都是这种模式。

　　可到了中国，仅有拍拍贷等极个别P2P平台还在坚持这种模式，绝大部分平台都提供了本金甚至利息担保，资金也并非直接打入借款人账户，而是由平台经手。如此一来，P2P平台实际上还是承担着与银行相同的资金匹配和风险管理的职能，并通过资金期限错配等手段来获利。

　　问题在于，中国的P2P平台虽然做着与银行或小贷公司相似的生意，但P2P平台的监管却远不如银行那么严格，也不用受资本金严格约束，而它给出的投融资利息又比银行高得多，在急功近利、野蛮生长的互联网思维驱使下，P2P自然成了缺乏风控能力的高风险行业。可见今天中国的P2P干着的是比传统金融机构更激进的监管套利买卖，早已不复互联网金融的真谛。

　　错哪儿了：鼠目寸光，急功近利

　　样本四：打车神器

　　关键词：打车赚钱天理不容

　　深度剖析

　　与上述样本相比，腾讯和阿里分别借滴滴与快的这两款打车软件来争夺移动支付市场的行为，其恶劣影响已超越了金融领域，严重影响到了正常的社会秩序。我们不禁要问，市场营销怎么能以破坏社会公平为代价？怎么能以危害道路安全为代价？怎么能以侵害他人正常的出行权为代价呢？

　　打车软件好不好？符不符合节能减排的时代潮流？符不符合消费者的需要？符不符合的哥的利益？答案都是肯定的。但用贴钱的方式来推广打车软件的做法却难言正确，这种“赔钱赚吆喝”的行为不但违反了《反不正当竞争法》，更彻底违背了人类社会赖以正常运行的基本法则。

　　不管时代如何变化，技术如何进步，在人类从蛮荒时代进入文明时代后，人类社会总有一些基本法则需要所有人遵守。比如“一分耕耘、一分收获”，比如吃饭要付钱，打车要买单，这是最朴素的道理。然而互联网企业却整天号召大家快来白吃白喝占便宜，享受服务的乘客不但一分钱没花，反而还能赚钱！在一次又一次的贴钱营销活动中，消费者心中的贪念被一次又一次激发出来，并形成一种思维惯性：公平不重要，秩序不重要，道德不重要，重要的是贪便宜，抢红包，而出租车司机在这种贪念的诱惑下，则敢于将社会伦理道德乃至规章制度完全践踏在脚下，不但敢于拒载，还会对眼前站在风雨中挥着手苦苦哀求的白发老者熟视无睹……这样的社会，这样的人心，太可怕了！

　　错哪儿了：为达目的，不择手段