进出口贸易动辄几百万美元的买卖，对于资本少、运转快的中小企业来说不啻于千斤重担，但如果巧妙运用信用证改善贸易过程中资金链状况，千斤重担也不是不能用四两解决。

　　文/黄宽 张桢

　　本文以此为出发点，希望探讨一些在国内现有条件下，进出口企业利用国际贸易中比较常见的支付方式——信用证，来融通资金，加快流转，节省资金成本的一些方式方法。

　　信用证是银行有条件的保证付款的证书，是国际贸易活动中常见的结算方式。其产生的原因是，在国际贸易活动中，买卖双方可能互不信任，买方担心预付款后，卖方不按合同要求发货；卖方也担心在发货或提交货运单据后买方不付款。因此需要两家银行作为买卖双方的保证人，代为收款交单，以银行信用代替商业信用。而银行在这一活动中所使用的工具就是信用证。信用证在其运转的过程中，商业银行一般都提供了丰富多样的资金融通方式来为企业减少资金占用和加快资金流转。

　　什么是信用证

　　在国际贸易活动中，买卖双方在合作的过程中其实是互不信任的。一方面买方担心预付货款后，卖方不按合同要求发货；而另一方面卖方也担心在货物提交后，买方不按时支付货款。因此需要信用度高的第三方机构（如银行）作为买卖双方的保证人，代双方收付货款，以银行信用代替商业信用。 银行在这一过程中所使用的工具就是信用证，是银行有条件保证付款的证书。 信用证的英语为：letter of credit，缩写为：l/C或LOC。

　　发展历程信用证从产生之初至今有百余年的历史，由于其很好地解决了国际贸易中买卖双方的风险分担问题，促进了国际贸易的发展，被誉为国际贸易的“血液”。

　　中介商业信用证 信用证大概可以追溯到12世纪，作为一种最简单的“商业信用证”，其运作方式是以支付汇票换取所有权单据，这种支付通过第三方“开证人”进行，开证人充当的是中介人角色。

　　银行商业信用证 银行承担义务的现代商业信用证出现于19世纪，最早是芬兰进口商在1840年从巴西进口咖啡豆时使用的信用证。在其后不到一个世纪的时间里，国际商会制订了《跟单信用证统一惯例》，该惯例推动和规范了信用证在国际贸易结算中的应用。

　　电开信用证 信用证最初是以纸制、手开、信开等方式运作的。20世纪七八十年代，随着通讯技术的发展，信用证的开证、通知、修改等方式可以通过电报、电话、电传的方式进行，被称为电开信用证。

　　SWIFT信用证 SWIFT又称为“环球同业银行金融电讯协会”，是国际银行同业间的国际合作组织，即银行专用网络。 20世纪90年代，通过SWIFT系统进行的电开信用证和信用证通知已经得到广泛应用。凡通过SWIFT系统开立的或通过 SWIFT 通知的信用证称为“SWIFT信用证”，它是正式合法的，是被信用证诸当事人所接受的国际通用的信用证，其费用是电传的18%左右，电报的2.5%左右，并且格式标准。当前在西欧、北美、南美及亚洲的国际贸易市场已广泛地采用SWIFT，世界各国和地区大多数的银行参加了该协会并采用该会电讯业务信息系统，我国大多数专业银行都是其成员

　　网上信用证 在互联网应用普及之后，信用证的开证和通知也可以通过开放式因特网进行，出现了所谓的网上信用证。 1999年，一种包括付款与运输流程在内的完全电子化信用证运作在BOLERO.NET网站上操作成功。除了BOLERO系统，目前主流的电子信用证处理系统还有美国纽约市电子商务公司的Tradecard系统、加拿大电子商务公司的CCEWeb系统、民间规则性质的CMI系统。在我国，以电子银行业务领先著称的招商银行，于2000年9月在青岛开出了国内第一张网上人民币信用证。

　　最基础的分类是依据UCP500第10条的规定，划分为即期付款、延期付款、承兑、议付四种基本类型。

　　进口商融资方式一：开具信用证

　　本融资方式发生在附图第2环节。进口商到所在地银行进行开证（需提供环节1的合同和相关申请书），由进口银行开出信用证，此时一般要求企业缴纳相当于信用证担保合同金额的20%~30%作为保证金（信用证总额不能超过该企业在该行的授信额度），直至进口银行收到信用证对应的货物单据之后，才通知进口商付款赎单。进口开证流程完成。

　　此过程中，信用证起到天然的资金融通作用，主要体现在企业只需要缴纳相当于信用证担保合同金额的20%~30%作为保证金（不同银行额度不同），即可避免在环节2至环节11这段时间相当于合同金额70%~80%的资金占用，这无疑对于企业的资金周转带来较大的空间。

　　案例：A公司通过竞争得到一笔铝罐头的急单，要完成该笔订单需要价值100万的电解铝来作为生产原料，但A公司手头只有30万流动资金作为该笔订单的预算，且无存货，而有一笔70万的应收账款预计于10日之后才能收到，而若等该笔款项收回则要铝罐头的拖延交货时间而为此付出滞纳金。此时，A公司负责人想到自己企业在本地X银行有信用证融资额度100万，于是决定从国外B公司进口电解铝并通过X银行向B公司所在地银行开出即期信用证，而A公司向X银行缴纳30万作为信用证保证金。10日后这批电解铝到港，A公司也正好收回70万的应收账款，于是向银行支付70万赎单付款从而获得该批电解铝，从而得以按时完成订单交货时间。该案例中，A公司以银行信用证融资的利息作为代价，换来了一笔大单生意的成功，并且避免了延期交货产生的滞纳金。

　　进口商融资方式二：进口押汇

　　本融资方式发生在附图第11及12环节。进口押汇是指进口商的开证行收到出口方提交的信用证项下单据并审核无误后，开证申请人（即进口商）出现资金困难无力按时对外付款时，由开证银行先行代其付款，使客户取得短期的资金融通。进口商办理了进口押汇后，信用证项下的货物所有权即归银行所有，进口商作为银行的受托人代银行保管有关货物，同时保证在规定期限内用销售收入归还全部银行垫款。进口押汇是短期融资，期限一般不超过90天。

　　案例：假设某进口商有银行100万的授信额度，且此时进口商计划进行某项采购的，预算为流动资金20万，并计划用一笔预计15日收回的80万的短期应收账款支付剩余款项。此时该企业用20万为保证金在银行开出信用证进口了价值100万的原材料（非急需），卖方装船、开证行付款、货物到岸一切顺利，并耗费15日，此时有可能出现以下两种情况：

　　情况一：由于一笔85万的应收账款未能收回，进口商出现流动资金周转困难，此时可向银行申请进口押汇，以换取资金运转的空间。

　　情况二：由于公司发现一稳定可靠的投资机会，其90天内可以周转一次且回报率超过银行进口押汇利率，则可以申请进口押汇。

　　进口商融资方式三：提货担保

　　若货物已到港，但附图第8环节还未完成时，可用此种融资方式。当正本货运单据未收到而货物已到达进口商所在地时，信用证开证申请人（即进口商）可向银行申请开立提货担保保函，交给承运单位先予提货，待取得正本单据后，再以正本单据换回原提货担保保函。简单来说，提货担保就是能在货物到港以后立马提货，而不是到货物港以后还要等待出口商发出的货物单据再去提货，从而能避免压仓、减少仓储成本，防止不必要的经济损失。　

　　出口商融资方式一：信用证打包贷款

　　本融资方式发生在附图环节4-5之间。信用证打包贷款，是出口商在收到进口商开出的信用证以后，凭借此信用证向银行进行贷款的业务。主要的功能是

　　出口商在收到信用证后一直到备好货装船的过程中的资金缺口，使得出口企业在资金不足的情况下仍可以顺利的开展信用证项下的采购、生产等活动（信用证打包贷款具有专款专用的特点，即贷款必须用于信用证项下的采购、生产等活动，通常贷款金额不超过打包的信用证金额的80%）。

案例：A企业接到一笔国外订单向A企业采购一批电子元件，A企业需要采购60万的原材料进行生产，但此时A企业仅有30万流动资金可供采购，A企业决定用该笔订单的进口商开出的信用证向本地银行借款30万进行采购，并用最后的合同收入归还本金和利息。通过这种操作，A企业成功用30万自有资金和交给银行的短期利息，得到了60万投入才能得到的利润。

　　出口商融资方式二：出口押汇

　　本融资方式发生在附图环节5-7之间。出口押汇指的是出口商在备好货装船之后一直到收托结汇这段时间内，出口商将货物到港后向进口商收款的权利交给银行，向银行换取货物在出口地装船之后立刻的兑现的权利。通俗来说，就是用未来的现金，换取现在的现金，更快收到货款。押汇一般有个180天或者更多的时间期限。

　　出口押汇对于出口企业具有多种节省财务成本的功能：

　　首先加快了资金周转，应收账款提前转化成现金，而且不占用银行授信额度，可以腾出流动资金的贷款规模，缓解资金供求矛盾；

　　其次，由于办理出口押汇后从银行取得的外汇款项可以办理结汇手续，对于处于人民币对美元升值的长期预期下的中国出口企业，可以避免或降低未来汇率变动导致的外汇贬值给企业带来损失；

　　第三，而在外汇贷款利率较低的时期，押汇取得资金所付的利息，还有可能小于同期人民币贷款利率下同等数额借款所应支付的利息，这就降低了财务费用支出。

　　而且，出口押汇所需要的银行利息也较低，手续较简单，因此出口押汇也成为许多出口企业加速周转、规避汇率风险的财务工具。

　　案例：A公司有流动资金￥60万，近期接到一笔价值￥100万的玩具订单（人民币对进口方外汇汇率1:4），需要将￥60万全部用于购买原材料，生产完工后A公司已按时按量备货装船（已完成图1中的环节5），由于这期间A公司另接到一笔抱枕订单，急需向原料商订货，而原料商要求必须先款后货，若原料不能及时到位，则可能延误A公司对外交货，导致违约产生滞纳金并影响企业信誉。而此时由于A公司流动资金全部投入￥100的玩具订单的采购，若要等装船到岸并且进口方付款起码需要10天时间，必将导致延误抱枕订单交货期。于是A公司向银行提出办理出口押汇，用今后向进口商收款的权利作为抵押，提前将当期汇率下$400万中的$240万结汇获得￥60万，完成了抱枕订单的采购。

　　于是A公司： 付出了：出口押汇的短期贷款利息和服务费。 得到了：一笔抱枕订单的成功由于出口押回不占用授信额度，A公司在该银行拥有的60万授信额度不受影响，使得A公司能够充分利用自己的授信额度进行信用证打包贷款，完成了另一笔坐垫订单的采购与生产。

　　在办理出口结汇后，直至收到进口商付款的10天时间，A公司发现进口商用于支付的外汇对人民币贬值了5%，A公司若未办理出口结汇，则最后只能收到95万人民币。而A公司提前通过出口押汇办理了￥60万人民币的结汇（相当于10日前$240万），因此外汇贬值对于A公司的影响仅限于未结汇的$160万部分，即除60万贷款以外，还能收取38万，总共98万人民币。出口押汇提前结汇为A公司节省了3万元人民币。　

　　出口商融资方式三：福费廷

　　本融资方式也发生于附图环节5-7之间。福费廷（英文Forfaiting），是一种出口商把经进口商承兑的，并按不同的定期利息计息的，通常由进口商所在银行开具远期信用证，无追索权地售予出口商所在银行的一种资金融通方式。简单来说，就是出口商把应收账款卖给银行，先拿回现金，并且不欠银行钱。其与出口押汇的不同点在于，出口押汇属于贷款，因此出口商仍拥有应收账款所有权，同时也负有还款给银行的责任，而福费廷的情况下银行买断了应收账款，因此对出口商没有追索权。

　　福费廷对于出口企业的意义基本与出口押汇相同，可以加速资金回笼，同时避免或减小汇率变动的风险。同时，福费廷比出口押汇有两点优势所在：一是可以起到改善财务报表的作用，因为用福费廷融到的资金在表上体现为应收账款减少与银行存款增加，而不同于押汇的短期借款增加；二是采用福费廷业务后，卖方可立即获得核销单，可加快办理退税流程。

　　但在福费廷业务中，由于银行承担的风险较大，因此相应的对办理该业务的出口企业资质审核也很严格。　

　　以上讨论的都是即期信用证的情况，另有远期信用证的情况，其实质是出口方给予进口方在付款时间上的宽限。进口方可以争取用远期信用证来推迟付款时间，出口方也可以用远期信用证的较长付款时间来争取客户，即期信用证和远期信用证没有本质区别，只不过远期信用证要比即期信用证付款时间长一些，仅此而已。

　　总之，进出口企业利用信用证在国际贸易的各个环节中，都能找到一些加快资金流转、规避收汇风险的一些银行信用证产品，利用好这些产品将让企业可以通过财务的手段达到四两拨千斤的效果。

　　融资风险

　　 信用证进口押汇作为贸易融资的主要形式之一，虽然给进口商提供了很大的便利，但对银行的风险极大，准备押汇的银行经常面临收不回垫款的风险。 收不到货物国外供应商所处国家因为政治或者战乱因素，使买方收不到货物。国外供应商因自身操作问题，货物被查封。 国外供应商的诚信问题，致使货物与约定不符，造成巨额损失以致无法清偿融资。

　　对策：

　　加强放汇后的管理。银行有关部门应随时了解押汇申请人的经营状况、银行状况、财产状况以及进口货物的销售、国际国内市场信息。如发现押汇异常情况, 及时采取防范、补救措施。 了解该企业及海外合作方在海关登记的进出口记录，货物品种以及相关金额。 了解该企业及合作方在外管局登记的进出口记录，货物品种和相关金额。 了解该企业的日常财务报表以及相关的数据分析，尤其是银行贷款方面的业务种类，金额大小，还贷信用记录。 了解该企业合作方所在国的政治经济安全报告。了解该企业合作方提供的银行相应资信。

　　货物价格下跌

　　当进口企业与外商签订进口合同时，商品的市场价格看好，进口是有利可图的，但等货物进口销售时，价格却大幅度下跌，原想盈利反而亏损，这时企业的还款能力会出现问题。 企业挪用资金

　　进口企业虽然将货物卖出，顺利收回货款，但恰有其他方面急用款项，如应归还其他银行到期贷款、又需资金做一笔新生意、其他公司向其借款，或债务纠纷账款被冻结扣划，无法按时归还押汇银行的到期押汇款，此时银行的风险将不可避免。 汇率变动银行对进口企业押汇币种如果是人民币，则国内贷款回收也是人民币，就不会有汇率变动风险。但若押汇币种是美元或其他外币，则企业要承担人民币贬值的风险。可能因企业还不起款，形成银行押汇款逾期。 进口商资信实务中，进口商恶意拖欠银行垫款的事例屡见不鲜，许多企业从根本上缺乏诚信的观念。

　　对策：

　　严格把握开证额度的使用条件, 科学匹配开证额度与保证金比例之间的关系。使用额度开立信用证应满足一些基本条件, 在条件达到的前提下使用开证额度。 严格审查押汇申请人以及担保人的信用和能力, 全面考察开证申请人的资信状况。 财务危机国内买方因为自身对该业务的不专业或者自身其它业务问题，因财务危机无法清偿融资。