泾渭分明。

       截至今年3月2日，晨星中国统计的数据显示，去年10月份以来成立的14只股票型基金中， 广发沪深300指数以15.30%的净值涨幅居首，涨幅超过10%的基金共有四只。与此同时，去年12月初成立的天弘价值成长以-4.77%的跌幅成为唯一一只负收益的新基金。一个季度之内，次新股票型基金的业绩差距已经超过20%。

       包括股票型基金在内，去年10月份成立、还处在建仓期的47只新基金，业绩分化同样明显。债券基金几乎全军覆没，15只基金至今还是负收益。配置型基金同样分化明显，占据了净值增长的第一位和最后一位。金鹰红利以超过15%的增长率，将最后一名诺德价值成长远远甩在了后面，两者业绩相差超过25%。截至3月3日，后者的净值增长率为-10.05%。

       “今年的压力比去年还要大，”上海某合资基金公司股票型基金经理告诉记者，投资者都会盯着基金业绩，别人做的好，自己做的差， “一眼都能看出来，起码面子上就过不去。”

       “业绩分化的现象每年都存在”，浙商证券基金分析师姚小军说，但是2009年这种分化的趋势会更明显，震荡的市场环境下对基金管理人的选股能力要求越来越高。

       天弘价值：唯一负收益股基

       天弘价值成长在选股和选时上就面临着双重抉择。

       成立于去年12月2日的天弘价值成长，是位于天津的天弘基金旗下第三只基金。晨星中国统计的数据显示，截至今年3月2日，其回报率为-4.77%，处在去年10月份以来成立的次新基金的最后一位。而其成立以来的业绩也为-3.94%。

       天弘价值的招募说明书显示，其业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×20%。

       2008年12月2日至今年3月2日，沪深300指数从1868.63点，上涨至2164.67点，涨幅超过15.84%。同期，上证综指也从1889.64点上涨至3月2日的2093.45点，涨幅超过10.78%。天弘价值成长不仅未能在同时期成立的基金中有所表现，同时还远远跑输大盘。

       有基金分析师人士告诉记者，天弘价值成长可能在市场节奏上踏错了，导致现在净值增长远远落后。

       记者注意到，从去年12月2日成立，至今年1月23日期间，天弘价值成长累计净值增长为0.0037元，增长率为0.37%。而同期，沪深300指数同期涨幅8.78%。 其间，该基金净值基本上没有变化，最高涨幅未超过0.27%。显然与市场节奏颇有差异。

       有卖方基金分析师表示，最大的可能是在最初建仓的两个月间，天弘价值成长的建仓策略十分谨慎，仓位非常之低。但天弘基金显然言行不一。

       本报记者从天弘基金的官方网站看到，去年11月份，基金经理马志强即对媒体表示，彼时“市场的投资信心正在逐步积聚中，从长期角度看，现在正是‘播种’股票类资产的好时机。”天弘价值年前蛰伏未动，年后开始尝试加仓却多数时候踏错节奏。

       今年2月6日，2月13日，大盘分别上涨了3.97%和3.23%，但天弘价值成长的净值上涨分别只有1.1842%和1.1303%。2月18日，大盘在无重大利空的情况下暴跌超过4.72%，天弘价值成长当日的净值下跌也超过2.8%，首次跌破1元面值。此后的2月26日和27日，大盘下跌3.87%，1.81%，天弘价值成长净值下跌3.6516%、2.2471%。

       “很大的可能是，这只基金在春节前踏空之后，春节后采取了不小的加仓行动。”上述分析师表示，但是从净值表现来看，加仓的时机和选股可能都存在问题。

       浙商证券基金分析师姚小军也表示，在市场上扬走势下，基金净值却反向下跌，问题应该是出在选择的股票上。6个月的建仓期已经过半，天弘价值成长面临的考验并不轻松。

新基金的难题

       虽然一出生便赶在2008年的尾巴上，但和天弘价值一样的新基金面临的难题依然不少。

       接受本报采访的一位基金投研人士均称，2009年的基金管理压力比之前更大。“未来反弹的机会主要在于政策刺激带来的反弹和资金供应量增加带来的估值水平提升，但还是没有基本面支撑，这就比较矛盾，度不好把握。”有基金经理表示。

       “估值水平是有区域的，对基金经理选股水平和操作的果断性会考验更大。”申万巴黎竞争优势基金经理李源海此前在接受记者采访时表示，未来估值已经处在调整区域，未来可能还会跌，但是结构性机会比较多，个股之间也会出现分化。

       “基金经理可用的无非三个方法：仓位、资产配置、个股选择。差别就是看你用哪一个多一点。”李源海表示说，2008年仓位控制最重要，大约可以占到80%的权重，资产配置大约能占到20%。2009年中资产配置和个股选择更重要。

       在面临这样的震荡行情中，新老基金经理显然都不具备特别优势。天弘价值成长的基金经理马志强2004年进入基金行业，在天弘基金历任研究员、研究部主管助理、基金经理助理。配置型基金中暂时倒数第一的诺德灵活配置基金经理则是该公司投资研究部经理。

       浙商证券基金分析师姚小军说，今年对基金经理的选股能力要求更高，“以往资产配置最主要，如果占到整个比重的八九成，那么现在下降到五六成。”此外，流动性风险也可能将是这些新基金不得不面对的难题。

       根据本报记者的统计，去年10月份成立的新基金中，有多达10只基金的份额在5亿以下，其中诺德主题灵活配置为2.39亿份，华富策略精选的份额为2.60亿份，天弘价值成长为2.91亿份， 成立于去年10月22日的景顺长城公司治理，成立时规模为2.73亿份，2008年年末的份额已经缩水至1.27亿份，赎回率高达53.48%。截至本月3日，景顺长城公司治理净值为1.0080元，周涨幅为-2.80%。

       上海基金业内人士告诉记者，帮忙资金已经成为行业内公开的秘密，尤其是去年市场很不好的时候，这些资金撑起了很多新基金。“新基金表现并不算出众，尤其是那些已经跌破面值的，赎回的压力会比较重。”

       天弘价值成长借助延长募集期和公司自投的1000万元，得以成立。截至3月3日，其净值为0.9555元。诺德灵活配置持有人总数只有865人，距离200名持有人的法规下限相距不远。截至本月3日，其净值为0.9056元。