惠誉指出，2014年美联储缩减与金融监管的进展将再次使美国三方回购市场受压。2013年，美国三方回购市场下跌2570亿美元或14%，主要是利率上涨与监管影响。很大程度上将取决于利率如何变化，和银行如何针对巴塞尔协议III杠杆比率做出调整。

　　根据上周公布的纽约联邦储蓄银行数据，2013年末美国三方回购市场下降1.61万亿美元。机构MBS回购，以及一定程度上的国债回购，是下降的主要驱动力。机构MBS回购下跌2260亿美元或28%，而国债回购买下降10%。

　　因为量化宽松缩减的预期，2013年5月，利率开始上升，抵押品的利率敏感性意味着机构MBS与国债回购更受影响。因为回购的杠杆而放大的评估扣失与市场波动可能导致更低的量。机构MBS回购供给还可能受利率上升后，抵押贷款再融资急剧下降的影响。利率环境仍将是2014年影响回购市场参与者与回购抵押品供应的不确定性来源。

　　随着机构从2014年开始应对巴塞尔协议III金融市场监管的加强与金融行业减债同样将打击美国三方回购量。对银行交易活动的监管限制，包括沃尔克规则，可能会降低他们的回购融资需求与回购中价服务。

　　巴塞尔委员会最近提出的对杠杆率有限双边冲销的识别，可能会缓解积极参与回购市场的银行的监管资本方面的压力。然而，对回购的影响取决于这些变革如何实施。政策的不确定性可能改变回购活动的竞争格局。

　　2013年机构MBS与国债回购的下降部分被股市、结构性融资与企业回购抵押的增涨抵消。这些担保形式总计增长18%或450亿美元，这些产品占据总体三方回购市场的一小部分。相比MBS与国债，因为持续的低利率环境，回购放款人可能被这些产品的高利率所吸引。