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美国国债收益率曲线陡峭化

2009-03-03 15:17383

今年以来,美国国债收益率呈现陡峭化上升态势,跟年初相比,10年期国债收益率上升75bp至3%左右,5年期国债收益率上升52bp至2.07%,1年期国债则上升36bp至0.73%。

      美国国债收益率大幅上升可能是基于以下几个原因:首先,美国国债发行规模大幅飙升,09年前2月美国国债发行规模约1万亿美元左右,较去年同期增长50%以上。尽管投资者对国债的需求较为旺盛,但投资者对国债发行量的担忧正在增加。其次,从发行结构来看,美国国债发行主要集中于1个月、3个月及6个月等短期品种,08年美国1年及以下期限品种国债发行占比达到了84.3%,发行量超过了4万亿,而10年期国债发行规模仅338亿美元,尽管美国中长期国债的发行规模是比较有限的,但投资者预期美联储的定量宽松政策迟早会带来较为严重的通胀,正是基于这种预期,今年以来美国国债收益率曲线呈现显著的陡峭化上升趋势。

  第三,美国国债的违约风险可能已引起一部分投资者关注,近期美国国债CDS已从去年的40bp大幅上升至100bp左右。美国国债违约将有两种形式:一是通过通胀违约;二是通过美元贬值违约。

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