宏源期货 杨峻

　　金融危机背景下各种理财方式的对比

　　储蓄与债券：主要是固定利率收益，资金安全性高，风险性低，一般能够达到稳健理财增值的效果，但在国内大幅度降息的背景下，大量资金投入储蓄和国债收益率下降，不具备吸引力。

　　证券与基金：在牛市中可以达到理财增值的效果，但在熊市中，由于市场没有做空机制，大部分投资者被套牢或者割肉出局，损失比较大。很难达到理财的目的。

　　期货市场：风险高收益高，不仅仅是高风险，可以追求在控制风险的前提下获得较高收益。独特的双向交易机制，在全球通货膨胀，商品大牛市背景下，可以通过买入商品持有的策略获得比股票市场更高的收益，在全球经济危机背景下，以国际原油为代表的大宗商品大幅度下跌，期货市场给了我们非常好的做空机遇，通过在高位做空交易可以获得超额收益。

　　通过以上投资市场的综合比较：在金融危机的背景下，目前最值得关注的投资市场是期货市场，最值得关注的投资渠道是期货投资。

　　当前经济形势和期货市场机遇相互结合

　　经济景气周期主导投资市场看好看淡，后期经济发展走向无疑值得关注。

　　国际上，以美国次级贷为导火索的经济危机已经开始传导到实体经济，“三大”汽车制造商（通用、福特、克莱斯勒）面临破产危机，美国的制造业一落千丈。布什总统也公开承认美国已经开始陷入衰退，金融危机将逐步转变为经济危机，经济衰退将深入到经济生活中的各个领域。

　　国内来看，最新公布的一系列经济数据显示国内情况不容乐观，PPI的大幅下挫十分显眼。PPI大幅下降与目前整体经济状况现状比较吻合。今年上半年提出的从紧的货币政策，并没有在实施后马上有所体现，其效应有所滞后。因此，下半年提出的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计要在明年一季度才能奏效。受PPI影响较大的CPI连续7个月回落，并创下自2007年2月以来近22个月以来的新低，这预示着未来的通缩风险在不断加大，并可能导致中国进一步加大刺激经济增长的力度。因此，我们认为，12月底以前再次降息的可能性很大。国内扩大内需,刺激经济政策包括4万亿水利,电网,机场等很多基础设施的建设.目的保证经济增长,不衰退过多,重点解决失业问题,避免引起过多社会问题.现在我们是要保证经济增长不要过多放缓，从10％到9％或8％，而不是一下降低到7％。后面任务还是很艰巨的。一般来看经济完全恢复到衰退前需要3年甚至5年周期，我们依然看空后市，可以充分利用期货市场商品下跌机会做空。

　　全球经济面临衰退风险，因需求预期推高的商品价格正迎来价值回归的机遇之门。

　　经济发展转弱，消费需求显著放缓，工业品价格下行压力逐步增大。

　　工业品中以铜为代表的有色金属正渐渐迈入年度的消费淡季。

　　在本次铜暴跌的机遇下，我们从6万点开始空头建仓，中间不断的指导客户进行头寸调整，铜从6万下跌到3万获利丰厚，从3万稍微止跌后，铜价又继续盘跌到最低23000一带，目前小幅度反弹到25000一带，我们的计划依然有效，我们认为在未来一段时间内铜价格继续下跌到2万的可能性依然很大，现在仍然是做空的好时机。

　　沪铜后市“补跌”与“被动跟跌”仍将是显著特征

　　同样，农产品投资也在我们的计划范围之内，全球面临丰产压力，大豆市场也经历了大幅度的下跌，美豆800美分一带支撑价格有反复，后期价格有可能进一步下探到600—700这个区间，国内大豆与国际保持一致，将下探到2500甚至是2200一带，我们依然可以按照计划执行，分阶段的参与到投资中来。（宏源期货 杨峻）