德意志银行大中华首席经济学家马骏（财苑）博士在证券时报网财苑社区就2014年的宏观经济形势做了比较乐观的预计：他预测明年中国的经济增长可能达到8.6%，

　　以下是其发言摘要：

　　我预测明年中国的经济增长可能达到8.6%

　　，市场的预测是还是7.5%、7.6%。为什么我这么乐观？

　　一个我把它叫做技术性的理由，就像大家看股票的图一样，经常去找一些股票指标，从宏观经济来讲我觉得很有用的指标是PPI的增长速度，PPI就是工业品的产出价格，PPI跟实体的走势有很大的关系。如果经济向好的话，企业的定价能力就会提高，那就可以提价价格就会往上走。

　　我们已经工业产出品价格已经经历了18个月的通缩，将来会走出通缩，如果走出通缩经济会比现在更好。到底还有多长的时间？过去三轮的经济下行，PPI通缩的长度是18个月，很多人说你不能简单比较，每次都不一样，当然每次都不一样。把一些特殊因素调整掉，比如1998、1999年那波调整太长了，当时金融体系的不良资产达到40%，如果银行体系更加健康的话时间不会那么长。2009年12个月就走出通缩了，我们有一个大的刺激计划，这个大规模的刺激计划将来不会出现了。

　　在一个相对比较正常的经济下行的周期当中，PPI的通缩应该在23个、24个月长度，跟我们现在仅仅18个月相比的话差不多还有5、6个月，不通缩的话，用一个简单的弹性分析，你会发现我们届时的GDP增长速度会比现在高，很可能会接近8.5%。这是经济周期有用的指标。

　　刚才讲的是方向性的判断，但是到底哪些具体的因素，哪些催化剂会使得经济继续回升？一个是产能过剩的情况正在缓解

　　，我举几个例子，一个是太阳能行业，大家知道产能过剩最严重的是这个行业，但是过去产能已经下降了20%，将来还会下降，所以产能过剩消化的速度超出了想象。我们最近做的判断，2014年新兴行业会比2013年下降35%，这个情况表明在原来产能过剩的行业情况在改善，这是企业的定价能力提高、利润的提高、投资开始恢复的一个过程。

　　第二个是关于准入放

　　开，这是我们后面要讲的改革当中的亮点。很多行业从2014年就开始受益于准入开放，或者放权。举个例子，2014年铁路会有1000亿的自营资本进入行业，据说已经有30个民营银行的申请已经递交了。再举个例子，复星药业最近要投资500家医院。还有，正在快速地进入新能源、环保，这是2014年我们会看到的新增长动力。这些动力来源于准入开放带来的民营资本的投资。

　　第三个是一个比较奇怪的因素，很多人没有注意到，我觉得对2013年的中国和2014年的中国来讲宏观经济层面很重要，就是

　　货币流通速度的提高

　　如果铁路的装备企业它预期这个计划能成行的话，明年它的定价就上来。明年订单上来它花钱的速度就会提高，它要扩大厂房、它要雇人，这就是货币流通速度上升具体的例子。在很多别的领域也在花钱，比如环保、新能源等等，这些措施事实上我觉得已经开始起作用了。

　　三季度我们发现经济趋势调整以后的货币流通速度提高的百分点，我认为这是新一轮货币流通速度的起点，以后还会继续。四季度的前一两个月我们发现M0的增长速度在加速，如果企业把钱相当一部分拿到现金账户的话它就准备花钱，它的流通速度可能就会继续提升。流通速度提升带来的效果是在货币总量不变的情况下可以提高经济增长速度，即使货币增速不变的话。

　　第四个因素，就是外需会继续改善

　　。我们对欧美日的判断是明年GDP的经济增长会达到2.1%甚至以上，这个速度明显高于今年的情况，自然它会达成中国出口的增长。

　　我们还应该考虑财政的正周期性，如果财政收入超过预期，在中国一般来讲超出的部分是花掉，而不是存起来。如果花掉的钱用在资本性开支，资本性开支有乘数效应，对经济有一个拉动作用，就是说在经济开始复苏的过程中，财政政策的正周期性会有放大性，这个事情正在开始发生。因为过去两三个月财政收入增长速度明显加速，今年前八个月财政增长率是18%，九月份13%，十月份6%，这些钱用掉可能要到明年上半年。

　　原文出处：http://cy.stcn.com/myblog/3100677

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