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       对“中小险企直投”期待已久

　　保监会在2005年底发布了《保险机构投资者股票投资资格条件》，规定符合条件的保险公司经批准，可委托相关保险资产管理公司从事股票投资。迄今为止，共有包括中国人寿、中国平安、中国人保在内的10家保险公司获准设立保险资产管理公司，而其余中小保险公司需要向保监会报批，以委托这10家保险资产管理公司或通过购买基金的形式间接投资股市。

　　几乎从这时开始，关于中小保险公司何时、以何种形式直接投资股市的讨论就从来没有停止过。2006年，多家中小险企的负责人在公开场合表示，希望监管部门能放行其直投股市，但未获官方正式回应。

　　2007年底，有媒体开曝出保监会拟批准数家中小保险公司联合发起成立一家保险资产管理公司，从而突破单独设立保险资产管理公司的限制，实现中小险企“曲线救国”的目的，此事亦无后文。

　　2008年7月，更有媒体曝出保监会正在制定的《保险公司投资能力评价标准》，符合条件的中小保险公司可直接下单炒股，但保监会新闻发言人袁力随后表示，“不要听传言，还要看监管部门最终出台的一些政策、措施。”

　　而近日保监会官员的表态，再次激起沸沸扬扬的“中小险企直投股市”话题讨论。

　　中小险企反应“冷热不一”

　　“官方的表态太重要了，我们早就希望能直接投资股市，在机会成熟的时候，公司会考虑申请直接投资的牌照，对于保监会放开中小保险公司投资的做法，我们非常欢迎。”一位中小保险公司资金运用部有关人士接受采访时表示。

　　“这绝对是个利好。”华安财险副总经理李安民认为，“以前中小保险公司都要依托资产管理公司来进行投资，如可以由自己投资，在省去了谈判等交易成本的同时，也增加了很多的自主性机会。”

　　持这种欢迎态度的保险公司不在少数。总体来看，直接投资股市因能避免过去委托理财所产生的投资理念差异，投资收益高低及委托费用纠纷，同时增加中小险企的投资自主性，自然受到大多数保险公司欢迎。

　　但也有保险公司对官方的此番表态较为冷静。一家小型保险公司投资部负责人向记者坦言，“目前我们对此还没有特别的看法，关键要看细则。在符合规定的条件下，也会权衡利弊，谨慎考量。”出于对直投标准的担忧，这位负责人谈到，“即使放开直投，牌照可能仍会落到规模较大的中型保险公司，我们获得直投的可能性不大”。

　　更有一位保险公司人士直言：“直接投资股票将受到注重投资的中小保险公司的欢迎，但是对于专注保险主业的保险公司而言，吸引力则较小。”

　　“对于有志于参与直接投资的中小保险公司而言，如何加强自身实力，从投研人员数量、部门机构设置、IT系 统装备、公司内部防火墙建立等等各方面做好直投的准备，才是其下一阶段应重点关注的问题。”该人士表示。

　　实施细则是关键

　　对于此次官方表态对资本市场和中小险企的影响，业内专家和学者大多表示了乐观的态度。

　　中央财经大学保险学院教授郝演苏在接受记者采访时表示，“这表明了监管部门的一种鼓励态度，希望支持维护资本市场的稳定。”

　　国信证券保险研究员武建刚也认为，“直接投资股市对中小保险公司来说是机遇大于挑战，总体来说是好事，相比目前委托资产管理公司间接投资股市，资产结构会更合理，投资成本也会降低。”

　　但郝演苏同时也指出，尽管市场呼声很高，但具体涉及的操作仍然相当复杂。对于中小保险公司而言，直接投资是否一定优于委托入市还有待考证。“虽然中间费用成本降低，但研究成本、人力培养成本等却会大大增加，并不是所有的中小险企都适合直投。同时，为防范风险，可入市资金的比例是否会‘因人而异’也有待明确。”

　　一位保险资产管理公司人士表示，“这个政策对于中小型保险公司来说，短期之内不会有影响。中小公司即使有资格，但他们的管理、人力、技术都可能还不达标，而且投研能力短期内也有待提高，短期内还要依托大公司。即使从理论上看，直接投资也仅对业务量大的保险公司较为划算，但是对于业务量小的保险公司，外包则可能更为经济方便。”

　　市场人士的担忧不无道理，由于资金规模有限，中小保险公司直接投资股市很难做到分散风险，而且其自身投资能力、经验等不如成熟保险公司，容易出现集中投资某一只股票的风险。“对于中小保险公司来说，直接投资股市不是人才的问题，而是加强管理和防范风险的问题。” 对外经济贸易大学保险学院院长王稳表示。

　　也正是出于对中小险企能力建设和合规经营的担心，保监会才迟迟没有通过其直接投资股市，因此有人士猜测，此次“一步到位”完全放开中小保险公司直接投资股票的可能性不大。

　　“保监会支持建立起相关制度、体制、机制的有能力机构开展业务。新的业务必须具备新的条件才能开展。”保监会资金运用监管部主任孙建勇上述表示意味着监管部门更有可能通过设定保险资金投资比例上限等措施对中小保险公司直投股市“逐步放行”，以便在推进中不断完善制度，提高中小险企的投资实力。