记者 孟扬

　　近年来，伴随国内个人与机构财富的积累，在金融脱媒、利率市场化、通货膨胀等因素刺激下，理财投资已成为客户的基本需要，银行理财业务呈现爆炸性增长。2012年末，银行业金融机构理财资金余额达7.1万亿元，较上年末增长56.3%。

　　然而，在理财业务规模扩张的同时，其潜在风险也不断暴露。其中，银行理财依靠短期资金滚动对接长期投资，期限错配的问题日益凸显；此外，部分产品走样成为信贷替代产品，一些理财资金投向限制行业和领域，规避宏观调控和金融监管的现象也值得警惕。

　　流动性风险

　　和监管套利引关注

　　从2003年至今，银行理财已走过10个年头。经过10年的发展，银行理财业务不仅成为国内财富管理业务的中流砥柱，更充当了国内商业银行转型的急先锋。但与此同时，对银行理财业务风险的诟病也几乎贯穿了其整个发展历程。

　　其中，流动性风险加大引起业内人士的巨大担忧。目前，多数银行采取滚动发售、集合运作、分离定价的资产池模式运作理财资金，发行不同期限、不同类型理财产品来对接池内资产，使得多个理财产品同时对应多笔资产，单个理财产品无法实现独立的成本核算和规范管理。理财专家表示，资产池类的投资运作方式降低了理财产品的透明度，即每一款理财产品资金的具体投向在理财产品资金入池以后难以跟踪和区分，一旦某项投资发生风险可能波及多款产品，期限错配若遭遇流动性风险后果不堪设想。

　　此外，随着资本约束增强和信贷规模管控趋严，部分银行信贷资产出表的冲动比较强烈。一些银行借道信托、证券、基金、保险（放心保）等金融同业，通过理财资金对接企业融资需求，尤其是房地产、地方政府融资平台、“两高一剩”等限制性领域利用该渠道融资的现象较多。

　　“为匹配较高的资金成本，部分理财产品的资产配置策略较为激进，主要投向高收益、低评级企业债券或回报周期长、风险较高的项目。”来自监管部门的人士坦言，目前银行发行的理财产品中，七成以上为非保本理财产品，但出于维持市场份额和维护银行声誉的需要，银行很可能承担事实上的保兑义务，理财产品所对应的资产风险仍滞留在银行体系内部。

　　销售合规风险上升则成为投资者最为关注的问题。“部分商业银行的产品宣传资料中，风险提示不醒目、不明确；销售终端片面宣传产品的高收益和高流动性，而忽视了产品的潜在风险；只顾前期销售，而忽视后期的跟踪服务。”中国农业银行个人金融部副总经理李国峰表示，在理财产品日新月异、迅猛发展的今天，银行容易误导客户将银行理财产品等同为银行存款，进而人为隐藏理财产品风险，最终导致银行与客户间的矛盾与纠纷。

　　多项监管新政

　　剑指风险管理“短板”

　　随着理财产品成为腾挪信贷额度的主要手段，部分金融机构将理财产品当做套利的手段以及理财产品案件的发生，监管重拳一再出击，用更规范的资产证券化方式进行信贷资产转移，同时对理财产品的投资标的、资产池结构和资本金计提进行更为严格的规定。

　　早在2011年9月份，银监会就正式下发《关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》，重申每个理财产品实行单独核算和规范管理的要求。然而，由于缺少具体的限制标准，部分银行依然延续资金池模式，监管政策的执行效果并不十分理想。

　　今年以来，监管力度明显加大，剑指资金池运作。自年初开始，银监会已经明确了将清理资金池列为全年现场检查重点的监管基调。3月份，《关于规范银行理财业务投资运作有关问题的通知》（“8号文”）落地，首次提出了极具震慑力的两条红线标准，即要求“理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”，并将今年年底作为商业银行最后的整改期限。

　　从二季度数据来看，“8号文”的影响已经显现，投向非标债类理财产品已呈现明显的萎缩趋势。截至6月末，银行理财资金余额9.08万亿元，其中非标债资产余额2.78万亿元，比“8号文”出台前下降7%。

　　此外，在规范信息披露方面，银监会下发《关于全国银行业理财信息登记系统（一期）运行工作有关事项的通知》，从产品申报、发行、存续和终止四个方面，要求商业银行在产品募集起始日前10个工作日，对产品的74个数据元信息如实填报。从产品设计、发售、投资运作、产品详细信息、存续期和到期信息披露等方面，对理财业务进行全流程规范和监管。

　　银行应建立

　　全面风险管理体系

　　“理财业务风险体系建设是理财业务健康发展的核心和支撑。”中信银行(601998,股吧)理财业务管理部总经理李洁怡在接受记者采访时表示。

　　李洁怡认为，由于理财业务涉及客户财务状况分析、投资顾问、产品销售、新产品开发和资产管理等多个环节，商业银行需要搭建风险管理闭环体系、建立专业审批委员会、采取有针对性的措施对理财业务各个环节的风险实施有效管理。

　　北京银行(601169,股吧)副行长赵瑞安则建议，应建立理财产品统一审批制度，从源头上防范理财产品风险。“要制定银行理财产品发行审批管理办法，设立理财产品审批委员会。要坚持理财产品部门与销售部门分开的原则，采取隔离措施，避免利益冲突可能给客户造成的损失。”他表示。

　　针对资产池运作易引发的流动性风险，赵瑞安认为，要增加资产池中随时可以变现的高流动性资产的占比，增加具有活跃二级市场的金融资产的占比，将非流动性资产的规模限制在一定比例或限额之内。要适当延长理财产品的期限，缩小期限错配的程度。

　　对于如何防范销售风险，有专家提出，提高信息的全面性和重要性是提高信息透明度的重要途径。“不排除在提高信息质量的过程中，某些产品会因为本身质量不好受到投资者的冷落，公开这些信息，会使理财机构的短期利益受到影响。但是从长期来看，一旦完整规范的信息成了行业通行的标准，信息不详的产品恐怕很难销售。”普益财富研究员范杰表示。