随着12月份的到来，各大机构都将进入到年终收尾工作。本周，澳大利亚储备银行（澳央行）、加拿大央行、英国央行和欧洲央行将举行年内最后一次货币政策例会。四大央行将采取何种行动及其未来的政策走向是市场本周关注的焦点。有经济学家分析称，尽管影响央行决策的因素各有不同，但出于对当前经济状况及金融市场环境的考虑，维持原有货币政策不变或成四大央行的共同选择。

　　美联储动向影响澳加央行决策

　　北京时间12月3日午间，市场将迎来本周首个议息央行——澳大利亚储备银行的利率决议。外界普遍认为，由于澳央行自2011年开始已在两年内累计降息225个基点至2.5%这一历史低位，而此前多次降息的货币政策刺激效果仍未完全显现，因此，澳央行很可能在此次会议上连续第四次维持利率不变。外国媒体本周一公布的对20位分析师的调查结果也显示，所有分析师都预计澳央行将按兵不动。

　　尽管“按兵不动”是大概率事件，但也有人认为，鉴于通胀温和、就业市场疲软以及澳元高企等诸多问题未解，澳央行应进一步放宽货币政策打压澳元、提振经济。但是汇丰银行经济学家则认为，货币宽松不能改变澳元走势，而美联储动向才是影响其货币政策和汇率走势的关键。汇丰银行分析称，因为澳元是典型的冒险货币，在很大程度上仍需要美国充裕的资金环境，这就意味着只有美联储开始放缓量化宽松（QE）规模，澳元汇率才有走软的可能。因此，在美联储的政策尚无定论之前，澳央行不太可能贸然采取行动。

　　市场分析人士普遍认为，美国的经济及货币政策走向也会影响到在本周议息的另一家央行——加拿大央行。据外媒11月28日公布的一份调查报告显示，受访的32位经济学家一致认为，加拿大央行的下一步行动在很大程度上都将取决于邻国美国的状况，即美国经济复苏是否会在2014年加速。而由于美国经济改善未达预期，再加上加拿大自身存在的通胀率偏低、住房市场过热等问题，经济学家普遍认为，加拿大央行在本周三的会议上将继续维持1%的利率不变。

　　三国房市升温施压央行宽松政策

　　虽然澳、加央行将利率维持在低位有利于其经济增长，但持续走强的房地产市场却令两大央行的货币政策陷入“困境”。受低利率影响，澳大利亚房价迅速回暖。官方数据显示，该国第三季度房价指数同比增长大幅飙升至7.6%，创三年来最快增速。一方面，过快增长的房价引发市场担忧，甚至有分析人士呼吁央行收紧货币政策以避免房市泡沫威胁；另一方面，高企的澳元汇率和矿业增长的疲软仍旧需要澳央行宽松的货币政策刺激。而货币政策如何平衡房地产市场过热增长和澳元汇率不断走强之间的矛盾则成为了澳央行不得不面对的“两难选择”。

　　加拿大央行也同样面临这个困境。一方面，持续低迷的通胀状况仍需其进一步货币宽松提振；另一方面，央行又担心通过降息来解决低通胀问题将催生信贷泡沫，使本已“火热”的房地产市场再度升温，进而出现更加严峻的问题。

　　不过，有经济学家认为，澳、加央行或许可以借鉴英国央行的做法。强劲的经济数据和央行宽松的货币政策大幅提振英国房地产市场，全英房屋抵押贷款协会公布的数据显示，英国11月份全国房价指数同比上涨6.5%，创2010年7月以来最大涨幅。英央行也认为，房价大幅上涨以及家庭负债进一步扩大将使金融系统风险加大，因此，英央行在其公布的金融稳定性报告中表示，将自2014年1月1日起停止提供贷款融资的扩大抵押贷款奖励方案。鉴于英央行取消融资换贷款计划(FLS)将有利于缓解房市过热增长带来的升息压力，再加上英央行行长卡尼此前的多次“宽松”言论，经济学家普遍预计，英国央行将在本周四的会议上继续维持0.5%的超低利率水平和3750亿英镑的资产购买规模不变。

　　欧元区货币宽松仍是主旋律

　　欧洲央行作为本周最后一个议息的央行，将在本周四召开货币政策决议例会。市场普遍认为，鉴于其在11月份刚刚进行降息，而货币政策的刺激效果并没有完全显现，因此，欧央行不太可能会在12月份进行利率调整。但是，多数分析师认为，鉴于欧元区居高不下的失业率和低迷的通胀状况，欧央行本次议息后很可能继续维持宽松基调，并有可能动用非常规货币政策扩大宽松。

　　从近期公布的数据来看，欧元区经济整体呈疲弱态势。数据显示，欧元区第三季度GDP初值环比增长仅为0.1%，低于预期值和二季度增速水平。而欧元区10月份消费者物价指数(CPI)同比增长则确认降至0.7%，为2009年11月份以来最低水平。经济增长、通胀状况双双下滑引发市场担忧，而包括欧洲央行行长德拉吉、副行长康斯坦西奥等多位欧央行官员也在其讲话中多次暗示，鉴于欧洲经济疲弱，欧央行货币政策或将进一步宽松。但是，他们却没有对如何扩大宽松作详细解答。

　　有分析学家认为，虽然实行负利率不失为欧央行的一个选择，但是鉴于全球央行历史上从未有过负利率的先例，在无法保证实施效果前，欧央行或许不会冒险尝试。而欧央行若通过长期再融资操作（LTRO）、量化宽松(QE)等非常规货币政策向市场注入流动性，进而刺激经济增长或许是更保险（放心保）的选择。因此，专家认为，如果经济、通胀状况持续低迷，欧央行很有可能在明年动用非常规货币政策刺激经济增长。