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伦敦另辟蹊径建离岸人民币中心

2013-12-03 13:11 204

初冬的泰晤士河畔寒意逼人,但河畔的伦敦金融城里的人们却为完成新历史使命充满热情,他们正另辟蹊径促进离岸人民币中心业务发展,以保持伦敦国际金融市场领先地位。伦敦欠缺亚洲一些离岸中心先天优势,导致多项指标仍落后于香港地区、台湾地区及新加坡。

  初冬的泰晤士河畔寒意逼人,但河畔的伦敦金融城里的人们却为完成新历史使命充满热情,他们正另辟蹊径促进离岸人民币中心业务发展,以保持伦敦国际金融市场领先地位。伦敦金融城的具体措施包括推进人民币外汇交易、发行RQFII(人民币合格境外机构投资者)以及发行点心债等。

  “伦敦不会被打败”

  上周,汇丰控股集团主席范智廉(Douglas Flint)谈及伦敦如何发展离岸人民币中心时说:“(伦敦)有很好的合约遵守意识和法制保障,交易对手对其也有信心,再加上有足够的市场流动性,那么伦敦就不会被其他市场打败。”

  业内人士认为,范智廉这番话凸显了英国金融界对这座百年金融老城的信心。实际上,在人民币崛起成为国际性货币的过程中,伦敦没有错过任何机会。

  2011年9月,中英两国首脑在第四届中英经济财金对话上表示,双方欢迎私营部门对发展伦敦人民币离岸市场的兴趣。这标志着伦敦作为人民币离岸中心的地位正式得到官方认可。

  于是,伦敦金融城于2012年启动了“伦敦人民币离岸业务中心建设计划”,计划成员包括汇丰银行、中国银行、渣打银行等国际大型银行,旨在将伦敦打造成为西方重要的离岸人民币中心,扩大人民币在国际贸易和投资中的使用。

  在政府部门和私营金融机构推动下,伦敦人民币业务迅猛发展。伦敦金融城2012年4月发布的一份报告称,2011年底伦敦的人民币存款突破千亿元,人民币的市场流动性逐步形成。今年1月,渣打银行公布人民币环球指数时称,强劲的跨境人民币结算业务令伦敦离岸人民币的规模首次追上了新加坡。

  不过,伦敦欠缺亚洲一些离岸中心先天优势,导致多项指标仍落后于香港地区、台湾地区及新加坡。其中,中国内地对香港的出口、转口贸易以及两地居民广泛的日常往来,令香港的人民币结算、存款量长期保持领先;而作为东南亚的金融中心,新加坡与中国文化相近,两国在政治、金融、投资上的交流也很频繁;台湾背靠内地,两岸贸易往来日渐加强,为人民币业务发展提供了有利支撑。

  除了要与亚洲的竞争者分一杯羹外,伦敦还要提防“虎视眈眈”的法兰克福、巴黎等欧洲金融城市,这些城市所属的国家要么与中国有着比英国更多的贸易联系,要么就在金融监管方面比英国更宽松。

  不过,证券时报记者在伦敦采访期间,受访的当地金融界人士并不怀疑伦敦的实力。虽然伦敦在人民币贸易结算上并不具优势,但却能利用国际金融中心的优势,从外汇交易、投资等方面发展人民币业务。

  基础设施有待发展

  汇丰资本融资业务环球主管利子琛(Spencer Lake)认为,伦敦是全球最大的国际金融中心之一,在外汇交易方面拥有其他城市无法比拟的优势,也是全世界最大的债券交易市场,在资产管理方面有众多可投资的商品,并有许多顶尖的名校提供人才支持。

  利子琛在环球资本界以看好人民币而出名。他认为,目前以人民币结算的对外贸易额仅占中国所有对外贸易10%左右,这与中国的经济地位不是很匹配,预期到2015年该比例将达到1/3。而渣打银行则预测,到2020年该比例将达到28%。

  同时看好人民币国际化发展的还有伦敦市长首席经济顾问李赖思(Gerard Lyons)。他在伦敦市长办公室里对到访的中国记者们分析称,从历史角度看,随着中国经济地位越来越重要,中国的货币将更加重要,未来其他国家及贸易企业使用货币的行为将“被动多样化”,美元的使用会减少,而提高使用人民币的频率。

  据利子琛介绍,目前欧洲离岸人民币业务有显著进展,关注这些进展已成为他每天工作内容之一,“我举个例子,现在一家德国公司可能把产品出口到中国,以人民币结算,再用来支付法国供应商的货款,接着法国供应商又用这笔人民币支付从中国购买的原料”, 这种例子将会越来越普遍。

  不过利子琛也承认,与亚洲国家相比,英国与中国的贸易往来并不是特别多,这也是伦敦的人民币流动性长期落后的重要原因。不过,随着中英加强贸易往来,将带动人民币结算量的增长。数据显示,今年前10个月,中英货物贸易额达561亿美元,同比增长7.5%,在欧盟一枝独秀。

  李赖思表示,伦敦离岸人民币业务仍处发展初期,还有一段路要走:首先,“基础设施”的建设仍有待时日,今年签订的中英货币互换协议就是必要的“基础设施”之一;其次,英国政府和金融机构还必须提升居民、企业对人民币业务的知晓程度。

  此外,伦敦另一个关键的“基础设施”的建立仍在商讨之中,即成立离岸人民币清算银行。英国财政部官员上个月表示,正考虑设立一家总部在伦敦的离岸人民币清算行以提高人民币流动性。不过,英国财政部金融服务战略处的副主任William Brandon接受证券时报记者询问时表示,目前伦敦的私营银行多数认为此举没有必要性,因为它们的香港子行或分行都能通过香港的清算行进行清算。

  “尽管利用香港清算行这个观点比较务实,但也有另外的观点,就是有本地清算行能发挥很大作用;实际上已有伦敦的银行组成了一个结算和清算的工作小组,如果设立清算行可以令伦敦的银行业更加方便,那么就会考虑设立。”Brandon说。

  值得注意的是,目前,伦敦市场上的人民币业务略显单调。伦敦金融城去年发布的一项报告显示,虽然伦敦部分银行提供人民币零售服务,但提供个人开户业务的银行仍然较少,存款额也较小;在企业银行方面,伦敦的银行主要提供外汇、公司账户和贸易融资几种服务。

  据了解,银行同业和机构业务是目前伦敦人民币市场最重要的部分,体现了伦敦坐拥庞大的机构投资者群体和国际化的外汇交易者的优势。数据显示,伦敦的人民币外汇产品种类齐全,交易活跃,伦敦的人民币外汇产品的年增长率超过30%。

  把握人民币投资发展机遇

  据证券时报记者了解,伦敦除了拥有作为外汇交易中心的优势,还是非常活跃的国际投资中心,将能促进伦敦离岸人民币业务的发展。

  “一种货币的国际化通常分三步走:第一步作为结算货币;第二步是作为投资货币;第三步是作为储备货币。”汇丰环球银行及资本市场总监兼欧洲人民币业务发展主管霍蓉蓉说。

  目前,人民币已步入第二阶段,对伦敦而言也是机会。Brandon表示,中国监管机构近期授予伦敦投资者800亿元的RQFII额度,让伦敦投资者能直接投资中国在岸的证券市场,目前已有英国机构向中国政府提出申请。

  利子琛表示,伦敦要抓住人民币资本项下可兑换的机遇:欧洲的金融机构将能通过伦敦的RQFII计划,投资中国内地的证券和债券市场;中国投资者再通过QDII(合格境内机构投资者)投资到英国,接触国际化的投资产品。

  “没有比伦敦更适合发展RQFII的地方了,伦敦的债券市场、股权市场都在全球独领风骚。”利子琛说。

  另一个人民币投资的领域是离岸人民币债券(俗称点心债)。今年11月,工商银行在伦敦发行了20亿元点心债,获得了超过4倍的超额认购。对此,利子琛表示,欧洲投资者有很强的点心债投资需求,有越来越多的欧洲企业发行点心债,汇丰等英国银行将能充分把握点心债的承销业务机会。

  另外,据伦敦证券交易所证券一级市场主管Alastair Walmsley介绍,伦交所也在顺应人民币国际化的潮流,目前已有10余只点心债产品在该交易所上市,均以人民币计价。伦交所还争取到2014年将人民币作为结算货币之一。

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