一季度价格指数将呈负增长

　　主持人：今年1月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0 %，涨幅比上月回落0.2个百分点，CPI环比数据有所回升。这表明，前一段采取的措施已初步见效，经济恢复的迹象令人鼓舞。不过，2月份的数据却是负增长，您如何看？

　　左小蕾：统计局公布的2月份CPI同比下降1.6%，PPI同比下降4.5%，这显示通缩的压力。我认为3月份乃至第一季度的价格指数都会呈现负增长状态。

　　应该看到，价格指数的负增长，主要反映去年下半年以来，全球需求大幅萎缩、大宗产品价格大幅下滑的情况。价格指数的大幅变化，非常敏感地反映了经济变化的幅度和程度。

　　值得关注的是，去年上半年特别是2月份，CPI同比增长8.7%，达到本轮通胀的最高水平。在近期价格水平不断下降的时期，同比计算CPI的负增长幅度，也会非常显著。在当前价格大幅下降的过程中，同比计算的PPI水平出现大幅负增长，与去年同期也是PPI的上升期，从年底的4％左右的增长上涨至超过6％的增长水平，后来达到超过10％的增长水平有关。

　　CPI现在正在下降，表明通缩压力在加大。但是，对未来的经济走势还要从先行指标去判断，我觉得今年中国经济的增长有很多因素综合影响，但恢复需要时间，不可能一下子发生改变。

　　从全年看，我比较担心的是如何确保经济保持“V”型增长态势，防止出现“W”型的运行态势。所谓“W”型的态势，是指经济增长经过回落后重新上扬，但没有站稳，出现反复。如1997年，经济增长回落后，1999年政府采取措施，2000年经济出现上扬态势，但是，2001年经济又出现下滑，国家不得不寻找新的经济增长点，再次推动经济增长。因此，我们一定要防止历史重现。

　　
　　控制通缩是保增长的一个焦点

　　主持人：通缩对今年我国经济发展“保8”有什么影响？

　　左小蕾：PPI是工业品出厂价格指数，PPI的负增长会较严重影响企业的利润，特别是上游企业的利润，会大大降低企业的投资意愿。

　　CPI的不断下降，甚至负增长，会比较严重冲击已经非常低的边际收益，更严重地影响这些领域的投资意愿。价格不断下降不利于投资，不利于经济增长恢复，也不利于提高消费水平，控制通缩也应该是当前保增长的一个关注焦点。

　　主持人：有什么方式可以减缓通缩对经济的影响吗？　　

　　左小蕾：可通过价格调整控制通缩。

　　政府拉动经济的计划，从加大投资、扩大消费、适度宽松货币供应增长的角度，推动总需求上升，都将会对价格水平产生影响，改变通缩的态势。

　　政府还可以启动价格机制改革。在通缩压力下，往往是价格改革时机，特别是粮食价格的提升。从拉动经济增长的角度，粮价的提升、农民收入增长、消费支付能力增强、农村消费的进一步增长，将对经济增长带来直接贡献。政府工作报告提出，全年价格水平控制在4％，实际上给出中国经济的可承受价格水平的标准。在价格水平不断下降的情况下，说明中国经济有价格上升的空间。

　　利率下降对改善通缩意义不大

　　主持人：一谈起防止通缩，就想到降息，市场有传言央行要降息。

　　左小蕾：利率水平下降对通缩水平的改善没有太大作用。

　　虽然价格指数下降给利率调整创造了空间，但是投资意愿低不是因为资金成本高，消费增长不足也不是因为存款利率高，所以利率调整对拉动经济，控制通缩并没有直接的作用。我还是维持近期利率调整压力不大的判断。

　　尽管欧洲等其他国家开始步入零利率时代，但央行副行长易纲这两天也很明确，应该认真理解。大家都零利率，不等于中国也要零利率，零利率也是要发生边际效应才采用的。

　　主持人：接下来几天宏观各方面数据将陆续推出，而资本市场受此影响是否会很大，尤其是数据不太乐观的情况下？

　　左小蕾：可以说，资本市场总是反复出现重复相同的信息。如果市场向上，所有的数据和因素都是支持向上的。否则，都是反向的。而一些投资者容易丧失理性判断，受到各路消息的引导，无法做出合理操作。