资本市场的双向开放

　　有利于企业“走出去”

　　记者：《决定》还提出“推动资本市场双向开放”，这是否可以理解为今后中国老百姓可以买国外的股票，国外的投资者也可以买A股呢？

　　易纲：资本市场双向开放的含义非常丰富，其中包含资本市场、债券市场以及其他衍生品。双向开放将从易到难逐步推进。资本市场双向开放意味着中国的投资者可以利用两种资源、两个市场，在更大的范围内优化资源配置。我们的选择更广了，效率更高了，视野更宽了。加快实现人民币资本项目可兑换，将有利于企业走出去，开展直接投资、联合融资、绿地投资、股权投资和兼并收购投资。同时，由于中国是世界上最大的新兴市场，债券市场和股票市场都处在快速发展阶段，我想全世界的投资者都希望到中国来投资。因此也不用担心人民币资本项目实现可兑换后会出现资本流出多、流入少现象。

　　记者：《决定》提出要健全国债收益率曲线，是不是可以理解为今后老百姓包括企业可以买到更多、更安全的国债投资产品？

　　易纲：是的。我国债券市场确实是还会有比较大的发展。什么叫做国债收益率曲线？国债收益率曲线就是一条线，它的横轴是时间，就是国债到期的期限，比如说有一个月的、有三个月的，有一年的、五年的、十年的，最长的有三十年或者是更长。纵轴就代表收益率，收益率可能是三，也可能是四。从这条线上可以看出，国债收益率曲线就是短期的收益率比较低，长期的收益率相对较高。

　　为什么国债收益率曲线重要呢？因为国债是各种金融产品和各种债券的基准，其他的金融产品和债券的定价以国债收益率曲线为基准。比如说某公司要发债，其收益率是国债加一百个基点，这个公司的风险溢价是一百个基准点。比如说某个地方要发市政债，市政债比国债的风险要稍微高一点，那么在国债上加三十个基点，也就是说有了国债收益率曲线，整个债券市场就会有一个基准。然后其他的无数的债券都会在这个基准上加点形成各自的价格，因此，这是市场基础设施。如果有一个稳定的反映市场供求关系的国债收益率曲线，就为整个市场的发展奠定了基础。其实这个基础设施一直就有，现在需要让它更加完善、更加稳定，并能充分反映市场供求。

　　记者：《决定》提出允许符合条件的民营资本发起设立中小银行等金融机构，请问有时间表吗？

　　易纲： 改革开放以来，在推进银行改革过程中，我们一直注意吸引民营资本进入银行业。十八届三中全会提出“在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”，这是一个非常重要的决定。从过去强调银行业金融机构作为村镇银行主发起人，到现在允许具备条件的民营资本依法做主发起人，无疑是金融业进一步对内开放的重要举措。这将有助于营造一个良好的环境，使国有资本、民营资本都能在平等竞争的环境下进入银行业，提供金融服务，从而为小微企业、老百姓提供更加丰富多样、更加个性化的便捷高效的金融服务。

　　建立存款保险（放心保）制度旨在

　　保护存款人和中小企业

　　利益，具有正向激励作用

　　记者：《决定》提出“建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制”。请问存款保险制度建立以后，老百姓的钱是不是存在银行就安全保险了？

　　易纲：存款保险制度在全世界已经有了很多成功的经验。在这次美国雷曼兄弟公司危机以及欧债危机中，存款保险制度都发挥了非常重要的作用，增加了金融稳定，提高了社会对金融业预期的透明度。有了存款保险制度，我们在银行的存款就更加保险、安全。党中央、国务院已经作出了部署，有关部门正在紧锣密鼓地制定存款保险方案。现在条件基本上成熟了，可以考虑抓紧出台。

　　关于存款保险有几个要点，一是存款保险制度是从存款人利益出发的，是保护绝大多数存款人的。二是存款保险制度的出台有利于中小企业。过去我们对居民存款保护力度比较大，而对企事业单位存款保护力度较小。存款保险制度出台后，企业存款、单位存款也会纳入，这将有利于中小企业发展。三是存款保险制度的设计具有正向激励作用，可以防止道德风险，使大家都更加谨慎，更加遵纪守法，保费就会比较低，风险就会比较小。所以，存款保险制度对于金融市场来说是一项重要的基础设施建设，是稳定的基石。

　　记者：存款保险机构都是金融机构来交费，应该不会涉及到老百姓吧？不同的金融机构交的存款保险费率会不会有差别？能否简单介绍一下存款保险制度的框架大概是什么样的？

　　易纲：老百姓应该不会感觉到有什么变化。存款保险制度的整体框架是按照大数定律测算的，即按照风险测算一个费率。总体来讲，与世界其他国家相比较而言，应是一个较低的水平。这个保费积累到一定量的时候，可以不再收了。

　　界定中央和地方金融监管

　　职责和风险处置责任

　　有利于建立长效机制

　　记者：《决定》第一次提出“界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任”，现在中央和地方在金融监管责任方面是怎么协调的？

　　易纲：一是界定中央和地方的监管职责和风险处置的责任。中央的事权和地方的事权要分清，不要有两不管或者模糊的地方，不要有遗漏或监管真空。二是要发挥中央和地方两个积极性。三是监管责任和权力要对称。

　　人民币汇率

　　目前已非常接近均衡水平

　　记者：《决定》提出要“完善人民币汇率市场化形成机制”，请问下一步会做什么？

　　易纲：三中全会对人民币汇率形成机制提出了明确的要求，我们将按照三中全会部署进一步完善人民币汇率形成机制。第一要加快市场建设。第二要增加人民币汇率形成机制弹性，使人民币汇率可以双向浮动。什么叫做人民币汇率市场化？人民币汇率市场化就是市场供求起决定性作用，市场供求决定汇率。市场供求怎么才能决定汇率？必须要有足够大的弹性，要增加这个弹性，使得人民币汇率能够双向浮动。在这个过程中，还必须要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　记者：今年以来，人民币汇率大概升值了2%左右。对于这个升值幅度，您认为目前是一个什么状态？

　　易纲：我认为目前非常接近均衡水平。人民币升值对出口企业有压力，但是同时我们也应该看到，人民币升值也给广大人民群众带来了实惠。一是人民币升值使我国综合国力更加强大。二是老百姓从升值中得到了实惠，比如出国旅游、购物、留学等，人民币升值后出国买东西便宜了，出国留学学费少花了。

　　在这个过程中，一定不要忘记要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。什么是合理均衡的水平呢？看国际收支。我们的国际收支如果是基本上平衡了，对应的汇率基本上就是均衡的汇率。保持国际收支平衡有利于促进经济发展。