2月25日电 香港《大公报》刊出署名文章认为，世界金融危机发展至今，最大的问题已不是个别机构、市场会出事，这些已在去年发生多次。目前威胁更大的是货币危机，与之紧密相关的是国债及主权信用危机。

　　文章摘录如下：

　　世界金融危机发展至今，最大的问题已不是个别机构、市场会出事，这些已在去年发生多次。目前威胁更大的是货币危机，与之紧密相关的是国债及主权信用危机。世界银行主席佐力克最近便说，一个潜在的灾难就是某个主要货币发生危机。这确是个值得探讨的问题。

　　或并发三重危机 

　　现时欧美各国均竞相出台大规模刺激经济方案，并将要由大发国债及大印钞票来集资，令人担心最终在债负日重下，会导致主权违约及国债大贬值，随之而来的将是货币大贬值，引致国债、主权信用及货币等三重危机互动并发。这早已在一些小国出现，冰岛就是其一，东欧及部分欧洲国家亦正面临相同的困境。

　　然而大国也同样深受压力。据报穆迪日前曾表示，已把最好的AAA级国家分成三类，以便分别主权评级的风险：最有力抵抗危机的有德、法等国，次之为英美，最易被降评级的为爱尔兰及西班牙等。爱、西之危已有目共睹，更令人注目者是英、美，评级受到考验的原因是其经济模式正备受冲击，且拥有大额的或然负债。

　　有评论指，即使美国亦将见到更多的投资者避之则吉。另一个警号来自Foreign Policy网站，其中有评论指英国已成为五大高危破产国之首，余为乌克兰、希腊、拉脱维亚及尼加拉瓜等。当然，大国若出事其影响自非同小可。

　　即使未出事故，各国大发国债的影响亦渐浮现。一是金价重拾结构性升势，反映人们开始对货币失去信心。二是挤出效应，亚洲发展银行及欧洲央行的官员均表示，担心大量发行国债会引致企业债券受压，融资成本上升，并触发更多资金由亚洲等新兴市场流走。亚银已计划与东盟及中日韩等协商，成立信用担保机制来推动区内本币债务市场发展，以便减低挤出效应的冲击。

　　对美国信心大减

　　世界现时有三大流动货币：美元、欧元及日圆，一直以来美元的前景广受关注，特别是半年来当局不计后果地投入资金以挽救经济的态度，更令人焦虑，如财政赤字今年将破万亿美元，集资额可达二万亿，加上美联储等的承诺资金可达九万亿，且还会上升。关键是国际资金会否投向美国供其救亡所用。

　　美国近年经常账赤字逾7000亿，每月平均须引资约600亿，今后需求还会上升。最新统计显示去年12月资金流入达740亿，高于11月的613亿。

　　但更值得注意者是长期证券(LTS)的投资趋势，这才是外界对投资美国的信心反映，其余的只是短期性游资，易来易去殊不可靠。去年二、三季的外国净购入美国LTS量分别为2656亿、66亿，可见资金流入在第三季大减，到第四季更变成净流出743亿。显然，在危机影响下海外投资者信心已大减，正从美国LTS抽资。