职业投资人 陈维君

　　中国央行周一公布的9月金融机构人民币信贷数据显示，9月中国金融机构外汇占款大幅增加1,264亿元。这一数据是在我国上海自贸区正式挂牌后出现的，因而，笔者认为，外汇占款单月跑步流入中国，或可形容为闻鸡起舞。

　　得出这一结论并不难。下面就几项数据做一些分析：

　　据国家统计局数据，第三季度GDP年率为7.8%，成为年内第一次上升数据，这一数据因而也引起了很大关注，普遍认为中国经济已经步入复苏轨道。另外，PPI数据显示，跌幅继续收窄，表明工业生产正即将进入正增长轨道。而CPI数据，除9月数据较高外，其它月份均处于较低水平，表明通胀形势处于可控状态。

　　另据央行数据，9月末金融机构各项贷款余额为70.28万亿，同比增长14.3%，1-9月增加了7.28万亿，同比多增5570亿元。从信贷数据分析，稳健的货币政策特征是明显的。考虑到9月份物价指数较高，第四季度后期可能控通胀形势相对紧张，因为每年第四季度和来年第一季度都比较接近中国传统春节，央行释放资金相对充裕，物价走高预期较强。但在9月份CPI达到3.1%的情况下，可能更多地是采取稳物价举措，这使得第四季度面临着既要稳住物价，又要兼顾经济增长的双重压力。笔者认为，信贷增长可能略微压缩规模，但对经济增长不会产生太大影响。

　　国际方面，由于美国政府两周关门事件的负面影响，以及债务违约担忧，国际大宗商品市场普遍振荡，并因此产生了向下预期，新兴经济体前期资金外逃现象与最近因美国债务违约担忧形成较大反差，比较之下，中国成为安全避风港，因为无论是仍然疲弱的新兴市场国家，还是美国，以及仍然没有走出泥潭的欧洲，都不能让投资者放心。随着中国改革进程的加快，特别是中国新一轮外交攻势，都表明，只有中国更适合长期投资，中国也具备政治稳定和经济增长土壤。当然，仅从这些外汇流入还尚难判断其中长期资金占比有多大，但至少说明，外资不但没有大举逃离中国，反而在大幅增加，预计这种局面还将持续。只是有所担忧的是，央行可能借对冲外汇流入过程，适度收缩信贷增长。

　　仅从美国债务违约也不能得出美国经济看跌预期，即使本周公布的美国非农数据较预期差，仅为增加14.8万人，但本期数据中的失业率却下降到了7.2%，这是奥巴马任总统以来的最好失业率数据，表明美国就业市场形势向好预期仍然可持续，就业市场好转或可以认为，美国经济复苏进程有所加快，但离6.5%的失业率尚有艰难路程要走，因而美联储对美元升息预期尚不存在。另外，由于债务违约担忧，QE退出步伐将慢下来，正如笔者在4月份分析指出的，在面临中国军事崛起和美国债务违约的双重压力之下，退出QE无异于自杀，美联储不会糊涂到如此地步，QE退出的讨论也只是作为炒作噱头罢了。

　　自本届政府换届以来，连续出台了若干改革措施，最近，李克强总理针对政令不畅等问题召开常务会，这种边指示边落实边改革的工作作风，已经向世界宣告中国政府的强劲作风，而这也恰恰是看好中国经济最根本的原因之一。第三季度GDP增长和PPI收窄，都可以作为上海自贸区挂牌的开门红标志。同时，上海自贸区对外资的优惠措施，更是吸引外资的主要原因之一。笔者认为，本月外资大幅流入，与之前的热钱流入有本质上的不同，笔者预期在本月的外资流入以及未来的继续大幅流入当中，有很大成份属于长期投资性质，并将为中国经济再次步入高质量高起点的增长做出贡献。30年的改革开放政策，其中很大一部分原因应归功于吸引外资，并让中国经济高速增长。本届政府已经明确提出，中国经济进入第二季，既表明了其决心，也表明了，中国将更大程度上向外资开放，因而外资巨幅流入是本届政府希望看到的。（本文作者陈维君系职业投资人、和讯财经评论特约作者，有着二十年的股票和期货投资经验）