赵乃育 绘

　　“9万多亿不算大，信托还要继续发展，更何况这个规模的基础也不够扎实。对于互联网金融这一块，不管私募公募都应积极参与。”华融国际信托副总经理郭继平9月17日接受《经济参考报》记者采访时如是说。

　　数据显示，截至2013年2季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为9.45万亿元，逼近10万亿元大关。但是，整个信托业增速放缓，传统通道业务半年内遭券商、基金等机构抢食超2.5万亿元。同时，不能通过公开渠道宣传推广的行业规则令信托业“触网”之路障碍重重。

　　突围 信托“触网”拓渠道

　　尾随着具有支付功能腾讯微信5.0版本的脚后跟儿，具有央企背景的外贸信托首家在微信开设微信订阅号“五行财富”，主要涉及产品推介、活动推介及理财研究。其实，早在今年7月下旬，中融信托就加大了通过微信平台宣传产品的力度，平安信托、新华信托等也纷纷借助自己的官方网站、微信、微博等渠道进行定向推介。

　　“我们一直关注这种方式，不知线上推广效果如何，但鉴于监管层还没有明确的监管条文出来，现在还在观望。”山东信托副总经理李高峰对《经济参考报》记者表示。“毕竟互联网是一种新的产品渠道，互联网金融也是未来的大方向。不过，上面那几家不能算完全意义上的互联网金融，因为现在只能在网上推广，还不能进行网上交易。”在一旁的天津信托副总经理韩立新指出。

　　对此，记者联系上外贸信托的一位内部人士，该人士表示，效果还不错，微信确实是一种不错的推广渠道。

　　“渠道为王”，这不仅是保险业、基金业的核心战略，对于信托业尤为重要。“信托公司要改变在渠道方面的被动局面，就一定要扩大直销渠道，不然，在信贷资产证券化的大背景下，其市场很容易被分食”，某知名信托公司一销售人员对《经济参考报》记者表示。日前发布的《中国信托业年度报告(2013)》数据显示，截至今年6月末，券商管理资产规模突破3 .4万亿，预计其中通道业务约为2 .5万亿；基金子公司总资产管理规模1500亿，预计其中通道业务约1000亿。分析人士称，在通道业务的竞争中，信托被券商资管逐渐抢走的市场份额可能超过2 .5万亿。

　　此外，为利用廉价的银行同业资金，信托公司也率先开发出信托收益权交易市场，通过银行间市场的信托受益权买入返售，构建出多达数万亿的信托收益市场，并成为信托保持自身业务优势的新盈利点。不过，这块市场同样被券商资管“侵蚀”。

　　四川信托一不愿具名的产品研发人士对《经济参考报》记者表示，在通道业务上，银行在短时间内仍是主导。因为银行手里有客户和资金，位于渠道的上游。互联网金融既是一种新的发展方向，也从法律法规上规避了在异地建立“直销”分支机构和营销中心的困扰。

　　当然，信贷资产证券化后，信托和券商也并非水火不容。信托可以与银行、券商、基金开展不同程度的同业合作，通过共享客户、资源互补等实现双赢。“信托和券商在资产证券化领域可谓各有所长，目前都处于摸索阶段。相对来说，信托公司更熟悉信贷体系，与银行关系也更为密切。而涉及证券，券商在二级市场上更有业务优势。”某券商分析师对《经济参考报》记者表示。

　　尴尬 障碍重重悄悄“蹭”车

　　银监会2011年向各信托公司下发了《关于规范信托产品营销有关问题的通知》，规定信托公司不得委托非金融机构推介信托产品。与此同时，尽管信托公司被允许在公司注册地之外设立异地营销中心，但总数不得超过5个。

　　一位业内人士对记者表示，《信托公司管理办法》规定信托公司不得设立或变相设立分支机构，虽然目前多家信托公司均在异地设立了营销中心，但这些营销中心只能算是信托公司的外派部门，在当地没有合法的法人机构身份。再加上信托公司在自建营销渠道领域尚处于起步阶段，从成本上考虑，成本投入与效益不匹配。所以，当前信托公司建设异地实体直销渠道遭遇尴尬局面。

　　某信托公司高管对记者表示，互联网金融顺风车的高速驶来，并没有摆脱制度设置的障碍。先前认为利用互联网渠道可以弥补异地渠道的短板。其实关于不能通过公开渠道宣传推广的规定，基本把这条路堵死。当前各家信托公司都在打“擦边球”，悄悄“蹭”金融互联网这班顺风车。

　　不过，前述外贸信托的内部人士对记者的解释是，公开渠道宣传是指在电视、报纸等公开媒体上做广告，至于微信渠道，只有客户主动 关 注 ， 才 能 看 到 外 贸 信 托的产品。外贸信托并没有给每个客户主动推送产品。

　　除了制度因素阻碍信托“触网”的脚步外，信托自身的问题也不能小觑。由于信托投资门槛多为100万元起步，不像基金、保险投资门槛较低，因此安全问题需要格外关注，不能简单地进行网上销售。

　　该业内人士还坦言，互联网信托平台尚不能满足客户需要线下体验的要求。但信托业进军互联网，或能解决信托销售中的信息不对称和资源不对称问题，通过竞价包销优化信托销售现状。因为通过银行、第三方理财公司销售成本会高许多，所以很多信托公司还是愿意冒着违规的风险“蹭”互联网金融这趟车。

　　共识 期盼调整行规政策松绑

　　上述信托业报告称 ，随着券商、基金、信托、保险、银行理财近年的发展，财富管理行业内部产生一系列矛盾。不同金融行业的法律 之 间 相 互 抵 触 ， 法 律 环 境 不 一致，使金融业务创新承担一定程度的风险。同时，各家机构开展业务遵循的标准不一，使得监管套利大行其道。

　　对此，新华国际信托董事长翁先定直言不讳，信托业也好，信托公司也好，最缺的是配套的法律法规，在中国，真正的信托还没有发展起来。

　　就信托业悄悄试水互联网营销的现象，北京金融资产交易所研究所总经理刘喜元对《经济参考报》记者表示，如果抛开其他因素，互联网金融可以说是未来推动信托业发展的利器，信托业的短板是渠道相对欠缺，客户资源相对欠缺，如果信托公司可以有效地运用这个新模式，可以弥补渠道和客户资源的不足。不过，刘喜元坦言，配套制度确实跟不上。

　　央行2002年发布的《信托投资公 司 资 金 信 托 管 理 暂 行 办 法 》 规定，信托投资公司办理资金信托业务时，不得以任何形式吸收或变相吸收存款；不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益；不得通过报刊、电视、广播和其他公共媒体进行营销宣传。

　　有信托业内人士表示，监管层出台规定，并不是不鼓励银行和信托公司合作，而是要提醒商业银行注意风险控制。

　　不过，随着传媒技术的发展，公共媒体的定义现在很模糊。禁止利 用 公 共 媒 体 进 行 宣 传 ， 只 是 手段，不是目的。防止公开误导投资者才是目的。

　　“正如先前监管层松绑信托公司不得在异地设立营销中心一样，随着金融改革的深入和信托产品的不断创新，必然要求新的法律法规与之跟进。”华融国际信托副总经理郭继平告诉记者。

　　（钟源）