受到美股持续下跌影响，恒指过去一周反复回调，然而，指数主要在12700点至14000点之间震荡，大市波幅收窄，即日短线赚取回报的难度增加。然而，在外围因素仍未明朗的情况下，持有权证与牛熊证过夜的风险很高。在这种市况下，有些投资者选择静观其变，一动不如一静，亦有投资者随机应变，寻找提高即市获利机会的方法。

　　近日有不少投资者咨询，他们对一些贴近收回价及换股比率较低的恒指牛熊证感兴趣。事实上，愈来愈多投资者倾向买卖换股比率较低的牛熊证，因为这些牛熊证对正股的价格变动较敏感。以一只换股比率为8000点兑1、造价在0.25港元以下的恒指牛证为例子，期指上升8 点，牛熊证的理论价格便上升一格。对于短炒两、三格的投资者而言，这些牛熊证能提供较多的空间即市获利。

　　相信不少投资者曾经搜索权证或牛熊证的条款及数据，曾经有投资者查询，牛熊证页里的“财务费用”及“财务费用(每年%)”两项数据的关系和用途。其实两项数据的关系可以用以下的公式显示：财务费用 = 牛熊证的行使价*财务费用(每年%)*(距离到期日天数/365天)÷换股比率。

　　试举一例说明，假设一只恒指牛证的行使价为11,000点，换股比率10,000兑1，牛证的寿命尚余100天，发行人收取的财务费用年率为2%。那么，这只恒指牛证的每股财务费用便等于0.006=(11,000*2%*100/365÷10,000)。

　　投资者选择牛熊证前，可参考每股财务费用占牛熊证价格的比例，来预算倘若牛熊证被收回时或到期时，损失了的财务费用金额。例如投资者最初买入牛熊证时的价格是0.25港元，而每股财务费用则为0.02港元，即是说，财务费用占投资成本约8%。另外，投资者亦可通过比较相近条款牛熊证的财务费用年率，挑选投资成本较便宜的牛熊证。