全球:新兴市场外汇储备回升。从7月外汇储备数据来看,大部分新兴市场国家诸如韩国、泰国、马来西亚、巴西和南非均在连续2-3个月下降之后出现回升。实际上,从高频的EPFR数据中也可以看出,资金自6月末开始撤出新兴市场的速度开始下降,在7月出现小幅回升。这由几方面原因造成,1)市场对联储退出的恐慌情绪的释放接近尾声;2)联储官员鸽派言论以及7月联储会议不作为使市场对联储退出时点的判断延后。虽然近期芝加哥和亚特兰大联储主席关于“最早可能9月退出”的言论使市场预期略有回升,但联储退出首先应只是削减QE购买的规模,而非不买。由于市场也已意识到这一点,因此我们认为,即使9月联储有所行动,对市场的影响或许较6月偏缓和。

　　美国:非制造业PMI攀升。6月批发销售和库存均低于预期,主要受非耐用品拖累。而耐用品的销售和库存呈现一上一下的格局,或指向2季度企业生产偏谨慎的状态下,投资消费回升导致耐用品批发库存的被动下降。其中销售持续3个月上升的产品包括1)和居民消费相关的汽车;2)和居民地产相关的家具、电器;3)和企业投资相关的机械产品及电脑。7月ISM制造业和非制造业PMI指数的大幅上升指向企业信心的显著改善,其中新订单的反弹,叠加工商业信贷的持续上升,意味着后期扩张仍有动力。而企业对未来预期的好转也将持续对就业形成支撑,事实上,截至8月3日的首次申请失业金人数4周移动平均值已经降至2007年11月中的水平。

　　欧元区:大超预期的德国工厂订单。本周,德国6月工厂订单、工业产值数据均超预期。其中,工厂订单环比反弹至3.8%,带动同比数据自2011年12月以来首次转正,且主要来自于资本品订单的拉动,资本品订单环比7.8%,将支撑德国后期的投资。在发达国家基本面集体改善的背景下,作为欧元区第一大经济体——德国的经济复苏将有效拉动欧元区。此外,继之前公布的制造业PMI重返50以上,本周公布的7月欧元区服务业PMI终值也升至2012年1月新高,使综合PMI终值上修至50.5,创两年来新高,且是近18个月以来首次回升至50以上。其成员国中,德国综合PMI终值为52.1,连续三个月处于扩张区间;意大利、法国服务业PMI虽然仍处于50以下,但分别达到11个月和两年来的新高。综合PMI的数据再次确认欧元区缓慢复苏的趋势。