货币、债券、股票市场全线下跌，1997年金融风暴的乌云再一次笼罩亚洲国家，有关亚洲将重现1997年金融危机的声音也开始多了起来。

　　确实，在欧美发达国家经济开始出现探底回升，经济复苏曙光开始出现的情况下，包括亚洲在内的新兴经济体国家却陷入了资本外流、经济增速放慢、市复震荡下跌的恐慌之中，特别是印尼、土耳其等国家，从5月份以来，应急储备急骤减少了10%以上，印度则减少了5%以上，且不包括最近一轮动荡带来的减少数，不能不让人为亚洲会不会再度爆发金融危机表示担忧。

　　但是，从目前的实际情况来看，笔者认为，亚洲再现1997年金融危机的可能性并不大。至少，不会爆发大规模的金融危机。

　　首先，近一段时间以来出现的市场震荡、经济增速放慢、资本外流等问题，主要是美国量化宽松政策退出带来的的恐慌现象。从美国退出量化宽松政策到现在，由于发达经济体经济严重不振，国际资本找不到应有的出路，只能选择亚洲等相对平稳的新兴市场国家，并通过在新兴市场国家的滞留实现资本的保值增值。

　　这样的结果，并没有违背经济发展规律，也没有违背资本运行规律，更没有让亚洲等新兴市场国家出现1997年以前那样的超常规发展现象。更多情况下，新兴市场国家也与发达经济体一样，在金融危机的冲击和影响下，经济也处于比较低迷的状态。即便在某些领域存在泡沫，也不会对经济产生致命打击。

　　第二，资本外流、经济增速放慢，只是对过去几年经济相对过热的一种结构性回调。我们注意到，包括亚洲在内的新兴市场国家，在过去的几年时间内，局部领域，包括房地产、股市等确实出现了相对乐观的现象，引发了国际资本的大量流入。但是，流入的规模和数量与1997年相比，还是要理性温和得多，且不是全方位流入。如果全方位流入，亚洲等新兴市场国家的经济也不会出现目前这样的格局。所以，资本回流，可能会对房地产、股市等产生一定影响，但对整个经济的影响还是比较有限的，是可以控制的。

　　第三，也是最为重要的一个方面的，那就是经历了1997年亚洲金融危机的洗礼以后，亚洲等新兴市场国家对外汇储备工作有了清醒的认识和足够的重视，多数国家的外汇储备有了明显的增加。如泰国的外汇储备从1997年之初的371亿美元提高到了目前的1652亿美元，增长了3.5倍；印尼则提高了3.6倍，达到了1000万美元；印度则更是2000年的7倍，达到了2629亿美元。中国就更不容说了，不仅突破了3万亿，甚至成为了一种“负担”，不知道如何去使用这部分外汇储备以及确保这些外汇储备的保值增值了。因此，在资本出现外流的情况下，许多国家都迅速通过应急储备，予以应对和预防。有外汇储备做基础，且国际资本没有全方位进入，自然具有足够的应对和预防能力。

　　第四，就是亚洲等新兴市场国家已经有过1997年亚洲金融危机的教训，在资本流入时，就已经做好了积极的应对和准备工作，就充分考虑到总有一天会出现资本回流的现象。汇率管理、货币弹性、风险防范、措施应对等，货币政策的独立性和自主性都要比1997年以前强得多。而从一些国家已经采取的上调利率等手段看，效果也是比较明显的。

　　但是，需要亚洲等新兴市场国家引起重视和关注的是，由于资本向发达经济体回流，会导致亚洲等新兴市场国家出现货币贬值等方面的问题，使货币政策的刺激作用和影响力受到限制，采取货币政策刺激经济复苏的空间变小。因为，在发达经济体出现整体复苏的大背景下，亚洲等新兴市场国家的经济反而出现了增速放慢、甚至下滑的现象，这是不能不引起重视的问题。如果应对不力，有可能出现经济滞胀现象，这对于避免金融危机的爆发也是相当不利的。

　　所以，在如何避免发生1977年那样的金融危机的同时，还必须高度重视和关注经济的增长问题，重视和关注就业以及居民收入的增长问题。如果这些问题不解决好，也会因为社会的恐慌导致危机的发生。在这样的情况下，如何加强新兴市场国家之间的协调配合，也是需要各方认真研究和考虑的问题。

　　总之，资本向发达经济体回流的问题，不会引发亚洲等新兴市场国家重现1997年的金融危机，但是，对需要面对和解决的问题，也不能掉以轻心。总体上讲，就是要进一步增强货币政策的灵活性、针对性和前瞻性，将问题和矛盾分析得更周到、更全面一些。同时，更好地利用财政政策手段，以弥补货币政策手段的不足。