安源煤业今天发布半年报。董事会决议公告显示，来自第二大股东中弘矿业的两名董事对半年报投出了反对票。重要股东对公司财务报告和经营思路的否定，在市场上尚属少见，也对为数不少的同类公司提出警示。

　　据董事会决议公告，在审议半年报及其摘要时，董事郜卓和张抵霜投了反对票，认为公司应收账款、预付账款余额偏高，财务风险较大，之前已提请管理层压缩煤炭贸易规模、严格控制风险。但半年报应收账款、预付账款期末余额比年初增加了近5亿元。公司大量资金用于基本没有效益可言且风险又极大的贸易，给公司带来极大财务风险。

　　据半年报，安源煤业上半年实现营业收入86.5亿元，同比增长6.35%；实现净利润9409.7万元，同比下滑62.59%。在上半年商品煤平均价格同比下降21.6%的情况下，该业绩表现尚属于正常水平。董事会报告称，在市场不景气的大背景下，公司通过稳定和开拓市场，基本实现产销平衡，煤炭产品库存同比降低28.4%。

　　从公开资料看，董事郜卓和张抵霜都来自公司第二大股东中弘矿业，其担忧有一定合理性。半年报显示，截至期末公司的应收账款达到16.4亿元，较年初的12.4亿元增加了32%，同时预付款也比年初增加了1.3亿元达到9.67亿元。另外，其主营业务中，煤炭工业营业收入为16.4亿元，煤炭及物资流通的营收高达69亿元，其中煤炭贸易的营收达到37.5亿元，毛利率仅有1.22%。

　　由于其他7名董事会成员的赞成，安源煤业半年报及摘要顺利通过董事会。对于中弘矿业两名董事的反对意见，董事会尚没有作出对应解释。

　　而从半年报中关于公司发展战略的表述来看，双方的争执似乎仅仅是发展理念之争。董事会公告称，公司将继续按照“强基固本搞好煤炭生产，强攻煤炭现代物流，形成煤炭生产经营、现代煤炭物流一体化发展的现代产业体系”发展战略，采取供应链运作模式，稳定和不断提高江西省内煤炭市场份额。对照来看，在中弘矿业眼中基本没有效益可言且风险又极大的贸易，却是公司建设现代物流、提高市场份额的重要手段。孰对孰错，一时难以辨清。

　　值得注意的是，安源煤业的这种情况绝非个例。通过贸易做大营收规模，是目前许多上市公司热衷的快速做大手段，部分公司甚至为此牺牲了部分利润。

　　作为安源煤业的重要股东，中弘矿业揭开了“贸易”这个盖子，公司后续如何应对值得特别关注。今年5月，中弘矿业曾大举减持公司股份。