摘要：7月19日当周，汇市整体波动较为有限，尽管伯南克证词一度引发市场波动，但是并未显著改变市场格局确立明显趋势。而本周可谓不折不扣的消息面清淡周。因此美国经济数据很可能放大影响力，从而指引当周美元走势。

　　汇市回顾：

　　7月19日当周，美元指数维持下行走势报收于82.63。汇市整体波动较为有限，尽管伯南克证词一度引发市场波动，但是并未显著改变市场格局确立明显趋势。不过，美元近期大体呈现出震荡特征，但重心略偏向下移。预计未来一段时间将会维持震荡回落格局，但下行空间可能有限。美国商品期货交易委员会(CFTC)7月19日发布的报告显示，投机者持有的美元净多头增加460手，至29703手，显示投机者对于美元继续看多的意愿有所增强。

　　全球经济事件回顾：

　　受法国评级下调影响 惠誉下调EFSF信用评级

　　惠誉将欧洲稳定基金（EFSF）信用评级由AAA下调至至AA+，其合约到期时间短于12个月的短期债务的评级为“F1+”级。惠誉表示，下调EFSF信用评级反映了法国主权评级下调的影响。上周五惠誉将法国信贷评级从AAA下调至AA+，原因包括经济疲软、失业率激增，财政赤字和外部需求低迷等。如果法国评级由AA+被进一步下调，或者当前的欧元区AAA评级国家，包括德国、荷兰、芬兰、奥地利以及卢森堡在内的评级再被下调，那么EFSF的债务信用评级还将被下调。惠誉认为，欧元区成员国在财政和金融领域的改革还将进一步加深，欧洲区政策者也在努力降低公共赤字及促进就业和经济增长；欧元区在未来解体的风险仍然相当低。

　　华尔街集体下调美国经济预期

　　美国6月零售数据大幅不如预期后，促使华尔街集体下调美国经济，高盛更是在一夜之间两度下调二季度GDP增速预期。包括高盛，巴克莱，RBS等华尔街投行均把美国二季度GPD增速预期降至1%以下。高盛更是在一夜之间两度下调预期，零售数据后高盛先把Q2预期从增长1.3%下调至1.0%，接着从1.0%下调至0.8%，高盛理由是不包括汽车的零售库存放增长放缓。巴克莱下调美国Q2 GDP增速预期至0.5%，原预期为0.6%。RBS则预期Q2美国经济增速为0.5%，Macroeconomic Advisors预期增速为0.6%。

　　澳洲联储/日本央行/英国央行公布会议纪要

　　澳洲联储公布7月会议纪要显示，7月份维持利率不变的理由是澳元走低以及当前利率政策影响很大；较低的利率仍将进一步发挥作用；鉴于澳元下跌和已实施的宽松政策，目前政策适应。委员们认为澳元仍然高企，可能进一步下跌并帮助重新平衡经济；由于贸易条件恶化，澳元可能会进一步下跌；澳元汇率的下跌预计将会带来额外的一些通胀压力，但仍符合目标水平。通胀仍为必要时进一步宽松举措提供了空间；尽管近期澳元贬值，但通胀仍与目标一致。

　　英国央行7月政策会议纪要显示，货币政策委员会(MPC)本月在新行长卡尼主持的首次会议上，一致同意维持量化宽松(QE)规模在3750亿英镑不变，并维持指标利率在0.5%不变。纪要显示，关于实施门槛与前瞻指导的任何声明会在8月7日随通胀报告发布。

　　日本央行7月17日公布的6月会议纪要显示，延长资金供应的操作应能加强市场信心，并能帮助限制利率波动，但该操作或被市场误解为对货币政策的修正；灵活的政策显现出效果，CPI将温和增长，经济正在温和复苏；然而其他经济体的回暖延迟可能令日本经济的复苏推后。

　　加拿大央行维持基准利率和货币政策不变

　　加拿大央行将基准利率维持在1%不变，并誓言维持货币政策不变，因为仍然存在三大关键因素。加拿大央行指出，只要经济中仍存在大量闲置产能、通胀前景疲软且家庭失衡状况出现恶化，就会维持利率政策不变；久而久之，随着上述条件正常化，预计利率政策也能够正常化。加拿大央行认为，相比4月份预期，整体前景几乎没有变化；经济前景所面临的风险是平衡的。

　　美联储发布褐皮书美联储7月17日发布的新一期褐皮书报告显示， 今年6月至7月间，美联储下辖的12个地方联储均表示经济继续以"缓慢到温和"的速度复苏，制造业、房地产和个人消费继续保持增长势头。这一表述与上一次褐皮书基本一致。褐皮书是各地区联储对经济形势的摸底调查，为美联储决策提供重要依据，美联储下一次货币政策例会将于7月30日至31日召开。褐皮书显示，近期美国大多数地区的制造业实现扩张，很多地区新订单、出货量和产出都实现增长。多数地区表示整体消费开支活动和汽车销售增加，多个地区交通运输表现稳定或实现增长，部分地区旅游业表现强劲。对于房地产市场，褐皮书称美国大多数地区住宅市场和建筑活动以"温和到强劲"的速度增长，商业地产市场和建筑活动继续改善。同时多数地区就业市场实现了持稳或者有序增长的态势。银行信贷质量提升，信贷标准基本不变，总体价格压力仍然稳定。

　　整体而言，美联储此次公布的褐皮书基调仍然谨慎乐观，与上一次褐皮书的表述基本一致。

　　伯南克证词之后金融市场反应平淡

　　7月17日至18日，美国联邦储蓄委员会主席伯南克在美国国会发布了其半年一度的货币政策报告。市场希望能从报告解读到关于美联储是否会推出第三轮量化宽松政策的信息。但是，伯南克对此并没有给出明确的线索，只是表达对美国经济的一些担忧。

　　伯南克表示，美联储已经准备好在必要时采取进一步行动来支撑经济复苏。这一表态，和其再6月议息会上所传达的信息一致，并无变化。不一样的是，伯南克承认劳动力市场疲弱，季节性因素只是部分原因。劳动力市场状况是美联储是否会推出更多货币刺激政策的核心依据。目前美国的失业率已经连续数月保持在8%以上，没有下行趋势。伯南克将此称为一个“令人沮丧”的缓慢过程。

　　在伯南克的证词中也提供了一些较好的消息。美国家庭支出持续增长，能源价格下降提振了消费者的购买力，不过，与收入前景紧密相连就业情况让消费者信心相对较低。同时，由于抵押贷款率达到历史新低，新房跟二手房销售价格去年夏季以来均有所上涨。建设有所增加，尤其在多家庭部门，但阻挡房地残市场向前发展的因素依然存在。伯南克再次重申了6月议息会的说法，在合理货币政策的调控下，美国经济在接下来的几个季度中有可能保持稳健增长并缓慢改善。但是并没有给出“合理货币政策”的具体含义。

　　和讯汇市展望：

　　7月22日当周，外汇市场几乎没有重要的经济事件，可谓不折不扣的消息面清淡周。不过，考虑到上周美联储主席伯南克传递出的信息有好有坏，美联储缩减购债很大程度上要看数据表现。因此美国经济数据很可能放大影响力，从而指引当周美元走势。

　　在经历了伯南克讲话及G20峰会的平淡无奇之后，市场将会把目光重新投向各国经济表现。美国6月耐用品订单、欧元区7月制造业PMI等数据将会直接反映欧美经济状况。此外，若日本释放出更多宽松表态，恐令日元汇率进一步承压。