在一级市场退出无路的情况下，不少私募股权投资基金转向结构性投融资业务。旗下共有14只基金、管理规模为230亿港元的中国光大控股有限公司（00165.HK，下称“光大控股”）昨日公布的业绩显示，去年结构性投融资收入逾7亿港元，占总收入超过八成。

　　结构性融资异军突起

　　光大控股是中国光大集团（下称“光大集团”）的子公司，是光大证券（601788,股吧）（601788.SH）和光大银行（601818,股吧）（601818.SH）的第二和第三大股东，以大资产管理为发展战略。

　　光大控股在一级市场投资方面拥有三只美元私募基金、三只人民币创投基金以及四只产业投资基金，二级市场投资上则分别设立了固定收益类信托和两只对冲基金，资金管理总额为230亿港元。

　　但在一级市场退出乏力、收入倒退59%的情况下，在内地市场还属于新事物的结构性投融资成了光大控股的“救命稻草”。去年收入达7.1亿港元，比2011年同期增长75%。

　　一般来说，结构性融资是指通过改变公司的股本或债权结构达到融资目的，不少发达市场的投资银行部门一般都提供创新型的结构性融资服务，由于通常涉及衍生产品，风险和收益都较高。

　　光大控股执行董事兼首席执行官陈爽昨日在记者会上表示，光大控股在三年前开始结构性融资业务，在债和股之间寻找机会，目前已投入15个项目，其中已退出6个，手头仍持有9个项目，实现利息收入2.2亿港元和投资及收费收入5.4亿港元，获得税前利润7.1亿港元，利润率高达20%。

　　但他认为，光大控股的结构性融资业务风险较低，项目时间一般在18个月内，今年仍对结构性融资业务盈利贡献充满期待。

　　光大银行H股上市不受集团重组影响

　　陈爽同时也是光大集团董事，他昨日向《第一财经日报》表示，光大集团重组主要包括四个方面，一是将原分属国务院和财政部的光大集团北京和香港总部合并；二是中央汇金公司将部分光大银行股权注入光大集团，实现光大集团对光大银行并表； 三是由中央汇金公司或中投作为光大集团的股东；四是光大对实业的投资继续保持。

　　此前光大集团董事长唐双宁曾表示，计划在今年8月18日光大集团成立30周年时挂牌光大金控集团，并争取光大金控五年后整体上市。同时，光大银行的H股上市已经重启，计划发行不超过120亿股H股。

　　一位接近光大集团的人士告诉本报，集团重组将不会影响光大银行H股上市进度。两位投行人士则表示，预计光大银行H股上市将在第二季度末进行。