在完成中国企业最大一笔金额的海外投资后，肖亚庆正式离任。

　　2月17日下午，中国铝业公司（下简称“中铝”）召集处级以上干部会议，中组部主管人士宣布：公司党组书记、总经理肖亚庆调任国务院办公厅副秘书长，他所任中铝股份董事长一职也将卸任，接掌中铝帅印的，是现任香港中旅集团总经理熊维平。

　　在2月早间，调任便已下达，但肖亚庆仍率领团队亲赴伦敦，领导价值195亿美元的注资力拓的交易。

　　17日上午，记者从港中旅集团总经理办公室得到的信息是，“我们还没有接到正式通知，熊的上任日期还没定。”

　　故人离去，但留给市场最大的疑问是，将于7月31日才正式生效的注资力拓协议，会不会买早了或买高了？在对外战略资源性投资方面，中国企业是购买股权还是直接买资源更好，这对央企走出去，在资源型海外扩张上有哪些启示？正处危难之际的中铝，如何在熊的带领下突出重围？

　　肖亚庆的新角色

　　早在去年3月，肖亚庆接受《中国证券报》记者采访时曾说：“央企经营的确是和许多政治荣誉相联系的，事实上我也曾有很多机会进入政府工作，但我个人都表示了留在企业多做一些具体事情的愿望。”

　　近一年后，调任还是被他言中，身为中共第十七届候补中央委员的肖亚庆进入政界，其成长路径与中铝前任总经理郭声琨（现任中共广西壮族自治区党委书记、区人大常委会主任）颇为类似。

　　并非巧合的是，中铝的连续三任“掌门人”——郭声琨、肖亚庆及熊维平曾在一起共事，在2000-2001年同为中铝筹备组成员。

　　2001至2004年，郭声琨完成将诸多分散、亏损的企业整合成一艘盈利的央企航母，令中铝进入世界500强之列；2004至2009年，肖亚庆则领导中铝成为中国最大的有色金属企业、世界第二大电解铝公司和第三大氧化铝公司。中铝网站显示，至2008年年底，公司资产总额达2937亿元，与上年同期相比增长46%。

　　在有色界，肖亚庆是一个善于在各个关头抓住机遇的人。

　　如他接手西南铝业集团时，这家国企已连续9年亏损。肖亚庆抓住“债转股”时机，由华融资产管理公司、信达资产管理公司对西南铝加工厂28.65亿元的贷款实施债转股，资产负债率一下从102%降到50%以下。“他在位期间，西南铝不仅一举扭亏，还跻身中国最大500家企业集团，成为中铝铝加工板块效益最好的企业。”中铝下属的西南铝总工程师尹晓辉告诉本报记者，他与肖共事四年，对肖的风格甚为熟悉。

　　2004年执掌中铝后，肖亚庆又把国际化资产重组和企业并购变成了中铝战略的重中之重。用他的话说，中铝应靠盈利能力奠定在国际大企业中的地位，而不是像中国很多企业那样靠规模。

　　2007年，中铝内拓外扩，在国内通过换股方式，对山东铝业和兰州铝业进行重组；通过增资扩股战略重组了云铜集团。在海外，中铝获得澳大利亚昆士兰地区奥鲁昆铝土矿项目开发许可，投入约30亿澳元，同年投入8.6亿美元收购了加拿大秘鲁铜业公司，在沙特阿拉伯建设电解铝厂。

　　2008-2009年，肖亚庆将国际并购战略发挥到极致，在全球金融风暴中逆市出海，前后两次以高达140亿美元和195亿美元的价格并购力拓股权，这起中国海外并购中规模最大、影响最大的交易，也令他饱受争议。

　　熊维平的新任务

　　肖亚庆的离去，并不会延误中铝再次入股力拓的进程，而摆在继任者熊维平面前的担子丝毫不轻松，除了顺利完成中铝的海外并购，如何在全球经济衰退带来的原料价格暴跌、下游需求减少情况下，尽早带领中铝完成全球资源整合、走出亏损泥沼，是熊维平首要作答的问卷。

　　根据公开资料，熊维平在2006年调任港中旅之前，便是中国铝业集团副总经理、中铝股份总裁，被业内视作郭声琨的接班人。在“下海”经商之前曾任中南工业大学常务副校长兼国际经贸学院院长，其间在北京大学经济学博士后流动站在职从事国际证券、金融研究，是中国著名经济学家厉以宁的学生。

　　到目前为止，中铝已发展为以铝、铜和稀土为三大主业的多金属企业，肖亚庆时代，对中铝的最终定位是国际化领先的多金属矿业公司。作为中国最大的有色巨头，中铝扭亏，无疑对有色行业具有风向标的含义。

　　其中人们最为关心的是，此次收购的力拓矿山资产是否将装入中铝现有的三大板块？

　　其中，中铝发家的铝行业最为瞩目。这次中铝收购了力拓位于澳大利亚的韦帕铝土矿、Yarwun氧化铝厂、波音电解铝厂及格拉德斯通电厂，一旦获批，中铝股份都有望参与。17日，中铝公司铝加工部副主任刘克承在接受本报记者电话采访时说：“这次中铝要的都是铝土矿。至于铝加工板块未来在中铝公司的定位，要看新领导的举措了。”

　　在“靠天吃饭”的氧化铝和电解铝行情好时，铝加工毛利率远不如前者，因此目前不少国际铝业巨头都在剥离铝加工业务。但目前铝价仍在低位徘徊，铝加工盈利稳定，因此，未来中铝的铝加工板块如何运营，尚不明朗。

　　此外，力拓和中铝还将共同开发三个铜矿：科力托犹他铜矿、埃斯康迪达、格拉斯伯格及拉格朗哈，效益都尚佳。

　　13日，云南铜业一位不愿具名的人士告诉本报记者，尽管力拓和中铝双方将成立海外合资公司来运作铜矿资产，但未来云铜应享有海外铜资源注入的优先权。

　　安泰科铜部经理李宇圣接受本报记者采访时也认为，就铜业来说，中铝拥有国内铜加工企业“三强”中的两个——洛铜和沈阳有色金属加工有限公司，还有湖北大冶铜板带和上海铜业，下游铜加工能力很强，未来将加大铜矿山的开发力度。

　　值得一提的是，以有色金属为主业的中铝此次从力拓手中争取到了铁矿石业务，之前对中铝来说这是空白。根据双方协议，中铝和力拓将合资成立销售公司，每年负责澳大利亚哈默斯利30%的铁矿石在中国销售。据悉，按照股权对应中铝可获得1500万吨铁矿石，力拓还将提供1500万吨铁矿石，销售公司共负责3000万吨铁矿石。

　　肖亚庆表示，中铝获得铁矿石资产股权，并不会干预中国钢铁企业与铁矿石供应商的价格谈判。

　　而中国钢铁工业协会秘书长单尚华表示，中铝此举为国内钢厂占有了一部分铁矿石战略资源，未来在长协矿供应上对钢厂有了更多的保障；更主要的是，在经营收益上获得主要源于中国的铁矿石利润，使中国国民整体经济有可能分享投资回报。

　　并购利弊争议继续

　　而对并购的争议，也会成为熊面临的困扰。

　　例如，中铝公司并购力拓18%股权是不是“买早了，买高了”？投资银行麦格理的分析师反问：“一流资产里的少数股份，能有多大的战略意义？”

　　2月16日，肖亚庆对媒体表示：“现在买是不是最便宜还无法判断，但别人也在盯着这些资产，抄‘最后的底’并不现实。”他认为，“矿产资源永远是越来越少，也是我们未来发展的基础。因此，股价的浮亏或浮盈我们并不担心。对矿产资源的投资，核心问题是买的时间早晚，而不是贵贱。”

　　而根据记者拿到的财政部财科所内刊《研究报告》中由中国政法大学法与经济研究中心刘纪鹏教授和国家发改委经济体制与管理研究所刘妍执笔的一份报告认为，收购时机和价格恰到好处。

　　该报告认为，收购延缓了“两拓”合并，和全球矿业巨无霸的出现，否则中国作为矿产资源需求量最大的国家，在今后的市场竞争中将处于更加被动处境。

　　而且，力拓丰富的矿产资源储备未因股价下跌而减少。报告说，以2008年6月底同类资源价格计算，力拓资源储量总价值约为3.5万亿美元，即使按目前最低的各种资源综合价格的保守估计，目前力拓公司的资源储量总价值仍在2万亿美元以上。从这点上看，中铝先后以140亿美元、195亿美元的成本拥有力拓18%的股权，实际获得3600亿美元的资源价值，还成为力拓单一最大股东，并获得两个董事会席位，物有所值、股有所值。

　　还有一种观点认为，中国企业走出去，买股权不如直接买资源。

　　该报告认为，收购国际矿业巨头的股权，可获得定价话语权和垄断收益权。报告提出，目前操控市场价格的有两种力量，一种是国际大型金融机构，如对冲基金在对期货等衍生品价格进行控制；二是像“两拓”和淡水河谷这种矿业公司，利用其垄断地位来操控市场价格。目前看，我国在金融上还无法和国际金融巨头抗衡，但迫切需要一批像中铝这样的大型央企通过收购股权，制约与控制海外大型跨国公司的垄断定价权，这比通过金融机构去控制国际金融市场的期货、期权等衍生品价格，更符合国情。