林毅夫PK刘世锦：8%or6%？

　　■本报记者 夏 青

　　6月30日，博源基金会成立五周年学术论坛于北京召开。论坛上，多位专家对中国未来十年的经济增长态势进行了展望。代表观点主要有两方面，世界银行前首席经济学家林毅夫认为，中国还有维持8%增速20年的潜力；而国务院发展研究中心副主任刘世锦则表示，中国经济将由10%左右的高速增长，转到一个中速增长期。刘世锦预计今明两年增长率是7%到8%之间，2015年是在7%或者以下，2020年应该在6%左右。

　　林毅夫表示，2008年中国人均收入按1990年不变价计算为美国当年21%，相当于日本1951年的水平。同样的技术水平差距之下，日本维持了20年年均9.2%的增速。中国的后发优势非常大，2008年以后维持20年平均每年8%增速的潜力并不是不可能。

　　所谓后发优势，林毅夫指出，是指发展中国家可以模仿、引进发达国家的技术创新和产业升级，避免了高投入和高风险。

　　他表示，二次世界大战以后，有13个经济体充分利用了这个后发优势，取得每年7%甚至以上的经济增长速度，并维持25年甚至更长的时间。中国过去33年的高速经济增长，也是靠后发优势。

　　不过林毅夫同时指出，要发挥增长潜力，需要深化市场经济体制，消除双轨制改革问题。

　　对于林毅夫的观点，刘世锦提出了不同看法，他认为上述13个经济体中，包括日本、韩国、中国的台湾，它们经历了二、三十年高速增长以后，出现了增长速度明显的放缓，下降的幅度大体上是在30%到40%。按此判断，中国经济增速可能在2015年左右下一个台阶。

　　刘世锦表示，实际上，目前的一些现象表明下降的过程已经开始。首先是基础设施建设占总投资比重持续下降，其次是东南沿海几个经济大省市，包括广东、江苏、山东、浙江、上海等，增长速度已由全国领先变成落在全国的后边，再次是对于地方融资平台和房地产风险的担忧，也会引发投资的潜力以及中长期投资回报的担忧。

　　此外，虽然最近两年经济增长速度回落，但就业的压力并不大，也就是说劳动力供给已经成了增长速度回落的解释变量。2012年我国劳动力总量的绝对量已经开始下降，农业劳动力向非农产业的转移仍会继续，但是基本上将被服务业吸收。另外土地、水和其他自然资源的约束仍在增强，经济增长更依靠全要素生产率的提升，但是全要素生产率本身的增长速度将会有所下降。

　　刘世锦认为，以服务、消费为主保持经济增速在8%、9%以上是不可能的。中国经济的高增长主要依托于高投资，在投资结构中间，基础设施、房地产投资占到50%左右，加上制造业合起来占总投资的80%到85%。当基础设施和房地产历史需求峰值出现的时候，意味着投资高增长和整个经济高增长时代的结束。

　　刘世锦预测，住房需求将在2015年左右达到需求的峰值，而基础设施的峰值已经出现了。以高速公路为例，中国的投资已经基本赶上发达国家，今后十年的基础设施投资占固定资产投资的比重基本上是平稳的，不会上升了，资本存量也是如此。

　　“钱荒”蔓延至土地市场 京二手住宅网签反弹

　　■本报记者 李木子

　　“钱荒”消息的蔓延，将资金密集型行业的企业笼罩在阴影之下，充分运用金融杠杆作用的房地产企业，自然难以逃出阴影之外。“钱荒”笼罩下，房地产企业在土地市场的出手不再“阔绰”如旧。

　　北京土地整理储备中心成交公告显示，6月27日，福州泰禾房地产开发有限公司和北京华澜恒泰房地产开发有限公司联合体以14.3亿元夺得石景山银河商务区一商用地块，折合楼面价为13573元/平方米，此前4月9日，石景山区鲁谷路C2商业金融用地被新能（北京）国际房地产开发有限公司以11.65亿元竞得，溢价率高达174%，楼面价为2.13万元/平方米。

　　商用地块成交价格的冷寂并不是个例，26日，房山区、大兴区多宗工业地块均以底价成交。通州区运河核心区IV-06地块、IV-07地块的成交溢价率也比较低，将于7月1日截止挂牌竞价的海淀区清河路一商业金融用地也只收到两次报价。

　　受到流动性收紧影响的，不只是房地产开发企业，房贷的申请不仅难以获得相对幅度较大的优惠、更是延长了等待期，不过这些，都没有阻拦住购房者购房的热情。

　　北京中原市场研究部统计数据显示，截至6月25日，北京6月二手房住宅签约套数为6627套，环比5月同期的4997套有明显上涨，但预计全月二手房成交量依然低于8500套，这也将是4月来的连续第3个月不足万套成交月份。与此同时，二手住宅成交均价放缓了上涨的脚步。6月份以来，北京二手住宅均价为每平方米28250元，与5月北京二手房均价为27910元/平方米、4月北京二手房均价27820元/平方米相比，表现出基本停滞的状态。

　　至于6月份成交反弹的原因，中原地产市场研究总监张大伟告诉记者，“6月成交量相比5月出现了比较明显的反弹，因为全国范围的土地高溢价成交，导致市场房主的心理价位再次恢复，而部分购房者也担忧政策效果而再次入市，所以成交量有所恢复。”

　　他预计这种反弹将在7月份放缓，在整体资金面收紧的情况下，将明显影响买卖双方心理。一旦资金收紧，房价的涨幅将会得到明显控制。

　　济南市金融办备战“新三板”

　　本报讯 为了更好地让企业认识和利用好“新三板”，促进济南“新三板”挂牌工作，日前济南市金融办召集辖区企业宣讲全国股份转让系统业务规则。济南市金融办主任唐忠指出“新三板”是资本市场发展的新机遇。他要求企业要提高认识，抢抓机遇，练好内功，做好对接，利用资本市场做大做强；全市各级上市主管部门要强化服务，加强政策扶持和后备资源培育力度，积极搭建平台，全力推进新三板企业挂牌工作。（赵彬彬）

　　宁夏金融办搭建合作平台培养金融人才

　　本报讯 6月29日，由宁夏金融办主办，宁夏社会信用体系建设促进会、北京东方导航宁夏考研教育培训学校承办的“在职研究生金融方向（MBA）银川班开学典礼暨合作院校签约仪式”在银川举行，西安交通大学、西安理工大学率先在宁夏银川合作办班，开启了宁夏金融干部教育培训的新起点。“在职研究生金融方向（MBA）银川班开学典礼暨合作院校签约仪式”现场，宁夏金融办与西安理工大学、上海明鸿银行培训中心、北京理恒世元管理公司签订了战略合作协议。（陈述群）

　　（上接A1版）这实际也会给商业银行股东和债权人更强的财务约束，并激励银行注重日常经营的稳重，规避可能发生的风险。

　　另一方面，用信贷资产证券化盘活存量将成为今后的一项重要工作。在信贷资产证券化这个进程中，银行股将成为最大的受益方之一。

　　银监会主席尚福林在刚刚闭幕的陆家嘴论坛上表示，要“推进信贷资产证券化常态化发展。”他强调，要支持发展信贷资产证券化，盘活信贷存量，进一步发挥其推动经济结构调整的功能作用。

　　所谓资产证券化，是将能够产生稳定现金流的一部分资产，打包建立一个资产池，并以其将来产生的现金收益为偿付基础发行证券。若以信贷资产作为基础资产，则称之为信贷资产证券化。

　　2012年5月，中国人民银行、财政部和银监会联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》。这是监管机构2008年金融危机暂停了信贷资产证券化试点以来，允许银行再次发行资产支持证券。本次试点额度共计500亿元。国开行、交通银行陆续发行了信贷资产支持证券产品。

　　本次信贷资产证券化的基础资产主要包含符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等多元化信贷资产。而在上一轮的信贷资产证券化中，金融机构多以住房抵押贷款作为基础资产。

　　信贷资产证券化对银行的影响将主要体现三方面：一是有利于盘活银行资产，降低不良贷款率，提高资本充足率；二是优化银行资产负债结构，提升银行放贷能力，为银行盈利能力提供更大空间；三是有利于降低银行经营风险。信贷资产证券化也将对其他行业产生程度不同的积极影响。

　　银行发行二级资本工具可为其提供资本缓冲，降低其经营风险；信贷资产证券化则将盘活货币信贷存量，提升银行的盈利空间。有了这两个积极因素，银行股领舞市场“七翻身”乃至推动行情向纵深发展都是非常有可能的。