在陆家嘴论坛周四晚“浦江夜话一：发达经济体量化宽松政策对中国货币政策的挑战”会议上，关于近期的“钱荒”问题的讨论又称为焦点。5月末以来，央行坚持不向银行间系统输入额外流动性，一些机构为完成兑付以高息拆借，致使同业资金利率大幅飙升。中国人民银行研究局局长纪志宏在会议上形象地表示：“要管教你的孩子，又要关爱他。中国的央行做得很好，惩罚坏孩子，我还是很赞赏这种做法的。”

　　他同时指出，中国银行应对未来保持一个好的期待，对于中国未来金融市场应该有一个更好的期待；随着改革的深化、包括商业银行的市场各个方面的改进，商业银行风险定价能力也有更好的体现和提高。

　　“雷曼时刻”不会到来

　　继5月末以来长达三周的银行间流动性紧张之后，本周货币市场利率终于回稳。中国央行周三公告称，为保持货币市场平稳运行，近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金。与会嘉宾均认为，“钱荒”只是短暂的现象，不会引发中国金融体系的危机。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家、董事总经理乔虹认为，中国央行的态度决定“雷曼时刻”不会在国内重演。“央行这次表示放手不管，以后可能也不会管，市场需要自行调节，这是观点的转变；但央行同时承诺未来用所有窗口、不同的方法保持货币市场稳定，这个稳定的预期对市场更加重要。”

　　中国国际金融有限公司董事总经理、销售交易部负责人黄海洲也为中国央行本次“风险测试”辩白。他指出，维护金融系统的稳定性是央行责无旁贷的责任，个别金融机构流动性管理不善，央行可以不救，但这仍然是基于充分的风险评估，“如果要骂孩子、打孩子，但假如房子要倒，第一件事是把孩子救下来。”

　　在货币市场利率飙升的初期，对于央行意图的猜测不断，陆续有整治商业银行期限错配、资本流入乏力、理财产品集中到期等多种说法。直到本周三央行通过发布会、新闻联播和网站公告三度表态，才令市场的恐慌平息。

　　纪志宏指出，危机之后究竟在多大程度上能把货币稳定和金融稳定有机融合，仍然是一个世界性面临的难题，这样的大背景下要想向市场提供一个比较准确的预期的引导和传导却有困难的。在中央银行把控传导过程的特点以及有效的控制风险议价方面，中国和美国都面临一些困难。“加强国际协调可能是有利于减少货币政策不确定性、增加透明度的很好的途径。”他说。

　　应对宽松退出须加强审慎管理

　　美联储主席伯南克在6月的一次讲话中给出了非常清晰的退出QE时间表和路径，这一次意外的表态引发了巨大的市场波动，也引发了QE3退出冲击国内经济、人民币市场的隐忧，纪志宏本次则表达了充分的信心。他认为，中国央行从危机后经验教训的吸取来看还是要加强宏观审慎管理，加快利率、汇率、资本市场的改革，以提升抗冲击的能力。

　　他指出，凡是比较大的、汇率灵活程度比较高的经济体，凡是资本市场比较发达的，金融市场深度比较大的经济，内部程度深的经济体可能受到负面冲击越小，应对也会越容易。从这些角度来讲中国更重要的还是加快自身经济结构的调整，促进经济均衡地增长。

　　苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易认为，中国是一个经济体比较大的国家，而且还有资本控制，虽然并非完美，但已经足够好了，完全可以作为一个缓冲带。从很大程度上来说，美联储它开始谈要终结QE3，其实是很好的现象，美国经济已经开始痊愈了，其实对于整个世界是好消息，对于全球增长，对于亚洲出口也是好消息。

　　乔红的观点相对谨慎，她认为，引导信贷资金支持实体经济将是国内下半年主要议题，去杠杆与宽松退出同时发生，可能对中国造成一定的冲击；出于风险考虑，建议推迟资本性项目开放。“短期内还是要关注资本流动的速度，在中期和短期进行货币政策的调节和运作的时候，我觉得能够给自己留下更多的空间。”

　　日本综合研究所副理事长汤元健治提议中国央行在金融改革方面给出更明确的时间表、时间信号，包括资本项目的开放，利率的去管制，汇率的去管制等。“我不知道对于中国什么是好的速度，也许不同的国家是不一样的，可能对中国来讲循序渐进是比较好的做法。”（腾讯财经 吕雯瑾 发自上海）